交控科技(688015)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
交控科技股份有限公司于2019年上市。公司主营业务以具有自主知识产权的CBTC技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务等。
根据交控科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.23亿元，同比大幅增长43.31%。扣非净利润571.92万元，同比大幅增长3.76倍。交控科技2024年第一季度净利润2,030.13万元，业绩同比大幅增长115.35%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.57亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为船舶、航空航天和其他运输设备制造业，其中信号系统总承包业务为第一大收入来源，占比82.48%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加43.31%，净利润同比增加115.35%
2024年一季度，交控科技营业总收入为4.23亿元，去年同期为2.95亿元，同比大幅增长43.31%，净利润为2,030.13万元，去年同期为942.70万元，同比大幅增长115.35%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,015.66万元，去年同期收益1,324.43万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,637.13万元，去年同期为-1,627.94万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2,229.08万元，去年同期为1,245.32万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.23亿元 | 2.95亿元 | 43.31% |
| 营业成本 | 2.93亿元 | 1.90亿元 | 54.53% |
| 销售费用 | 979.47万元 | 902.43万元 | 8.54% |
| 管理费用 | 4,763.53万元 | 4,883.27万元 | -2.45% |
| 财务费用 | -57.82万元 | 6.29万元 | -1018.53% |
| 研发费用 | 5,450.52万元 | 6,068.53万元 | -10.18% |
| 所得税费用 | 336.20万元 | 329.28万元 | 2.10% |
2024年一季度主营业务利润为1,637.13万元，去年同期为-1,627.94万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为30.69%，同比小幅下降了5.03%，不过营业总收入本期为4.23亿元，同比大幅增长43.31%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
交控科技2024年一季度非主营业务利润为729.20万元，去年同期为2,899.92万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,637.13万元 | 80.64% | -1,627.94万元 | 200.56% |
| 投资收益 | -337.17万元 | -16.61% | 346.01万元 | -197.45% |
| 其他收益 | 2,229.08万元 | 109.80% | 1,245.32万元 | 79.00% |
| 信用减值损失 | -1,015.66万元 | -50.03% | 1,324.43万元 | -176.69% |
| 其他 | -111.74万元 | -5.50% | 132.30万元 | -184.46% |
| 净利润 | 2,030.13万元 | 100.00% | 942.70万元 | 115.35% |
4、净现金流同比大幅下降5.08倍
2024年一季度，交控科技净现金流为-2.54亿元，去年同期为-4,184.34万元，较去年同期大幅下降5.08倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2,325.00万元，同比大幅下降92.96%；
但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.45亿元，同比下降15.98%。
全球排名
截止到2025年6月20日，交控科技近十二个月的滚动营收为22亿元，在轨交装备配套行业中，交控科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
轨交装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wabtec 西屋制动 | 747 | 9.92 | 76 | 23.69 |
| Knorr-Bremse 克诺尔 | 662 | 5.61 | 37 | -10.50 |
| 中国通号 | 326 | -5.24 | 35 | 2.19 |
| Greenbrier 格林布赖尔 | 255 | 26.57 | 12 | 70.19 |
| Trinity Industries | 221 | 26.64 | 9.95 | -8.72 |
| 今创集团 | 45 | 5.85 | 3.02 | -4.30 |
| 康尼机电 | 40 | 4.02 | 3.51 | -1.79 |
| 凯发电气 | 22 | 5.21 | 0.94 | 11.69 |
| 交控科技 | 22 | -5.55 | 0.84 | -33.98 |
| 神州高铁 | 21 | -2.04 | -5.45 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
交控科技属于轨道交通信号系统行业，核心业务覆盖列车运行控制系统的研发与集成。 轨道交通信号系统行业近三年受新基建政策驱动，年均复合增长率达8.6%，2024年市场规模突破480亿元。未来五年，随着城市群轨道交通加密和智能化升级，自主化CBTC、FAO系统渗透率将提升至65%，2025年市场空间预计超600亿元，智慧运维和车车通信技术成为主要增量方向。
2、市场地位及占有率
交控科技在国内CBTC系统领域位居前三，2024年城市轨道交通信号系统中标份额约22%，核心产品覆盖全国35条地铁线路，自主化全自动运行系统（FAO）市占率超30%，技术标准参与度居行业第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交控科技（688015） | 专注轨道交通CBTC与FAO系统研发 | 2025年FAO系统市占率32%居首 |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统全产业链龙头 | 2024年信号系统总包市占率超38% |
| 众合科技（000925） | 城轨信号系统及自动售检票供应商 | 2025年BiTRACON系统签约额同比增27% |
| 铁科轨道（688569） | 高铁扣件与城轨信号系统集成商 | 2024年城轨信号业务营收占比达41% |
| 思维列控（603508） | 列车控制与安全监测系统供应商 | LKJ系统市场份额维持65%以上 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润1,360.54万元，较上期大幅增长。
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