中粮糖业(600737)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中粮糖业控股股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是白砂糖及相关产品的制造销售、番茄加工及番茄制品的销售。公司的主要产品为贸易糖、自产糖、加工糖、番茄制品。
根据中粮糖业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收78.12亿元，同比大幅增长62.84%。扣非净利润3.87亿元，同比大幅增长44.91%。中粮糖业2024年第一季度净利润4.49亿元，业绩同比大幅增长60.74%。
营业收入情况
2023年公司主要从事工业、贸易、农业，主要产品包括加工糖、贸易糖、自产糖（含Tully）三项，加工糖占比40.66%，贸易糖占比30.60%，自产糖（含Tully）占比20.11%。
1、加工糖
2023年加工糖营收134.63亿元，同比去年的27.81亿元大幅增长了近4倍。同期，2023年加工糖毛利率为17.24%，同比去年的9.97%大幅增长了72.92%。
2、贸易糖
2023年贸易糖营收101.33亿元，同比去年的173.73亿元大幅下降了41.68%。同期，2023年贸易糖毛利率为1.58%，同比去年的4.27%大幅下降了63.0%。
3、自产糖(含Tully)
2023年自产糖(含Tully)营收66.58亿元，同比去年的42.13亿元大幅增长了58.02%。同期，2023年自产糖(含Tully)毛利率为14.1%，同比去年的19.74%下降了28.57%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 78.12亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4.49亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 47.97亿元 | 79.30亿元 | 111.47亿元 | 92.40亿元 |
| 净利润 | 2.79亿元 | 5.12亿元 | 6.81亿元 | 6.52亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 48.71亿元 | 71.03亿元 | 73.91亿元 | 72.28亿元 |
| 净利润 | 2.42亿元 | 4.18亿元 | 1.35亿元 | -706.33万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 42.27亿元 | 69.49亿元 | 68.55亿元 | 71.30亿元 |
| 净利润 | 2.22亿元 | 2.63亿元 | 3.16亿元 | -2.65亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占16%、二季度占25%、三季度占29%、四季度占30%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长60.74%
本期净利润为4.49亿元，去年同期2.79亿元，同比大幅增长60.74%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,447.16万元，去年同期支出3,820.95万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.68亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,952.47万元，去年同期为597.94万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长56.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 78.12亿元 | 47.97亿元 | 62.84% |
| 营业成本 | 70.69亿元 | 41.94亿元 | 68.55% |
| 销售费用 | 6,773.85万元 | 7,137.60万元 | -5.10% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.35亿元 | -1.62% |
| 财务费用 | 2,583.55万元 | 7,100.38万元 | -63.61% |
| 研发费用 | 2,100.39万元 | 888.94万元 | 136.28% |
| 所得税费用 | 7,447.16万元 | 3,820.95万元 | 94.90% |
2024年一季度主营业务利润为4.68亿元，去年同期为3.00亿元，同比大幅增长56.18%。
虽然毛利率本期为9.51%，同比下降了3.07%，不过营业总收入本期为78.12亿元，同比大幅增长62.84%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中粮糖业近十二个月的滚动营收为325亿元，在制糖行业中，中粮糖业的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
制糖营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CJ Cheiljedang CJ第一制糖 | 1543 | 3.75 | 7.79 | -37.70 |
| Cosan 科桑 | 575 | 18.98 | -123.36 | -- |
| 中粮糖业 | 325 | 8.90 | 17 | 48.85 |
| 广农糖业 | 33 | 0.19 | 0.27 | -- |
| 粤桂股份 | 28 | -2.95 | 2.79 | 2.35 |
| 大成玉米集团 | 5.71 | -5.04 | 0.61 | -- |
| 华资实业 | 5.16 | 130.27 | 0.25 | 36.67 |
| 甘化科工 | 3.96 | -9.78 | 0.21 | -13.65 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中粮糖业属于食品饮料板块中的制糖及糖加工行业。 近三年国内制糖行业呈现周期性波动，2023年受厄尔尼诺气候影响，国际主产国减产推升糖价至历史高位，2024年国内食糖产量同比增长37.82%至440万吨，但糖价同比下跌11%至6075元/吨，市场空间约2700亿元。未来行业将聚焦高附加值产品开发，如注射级药用糖及生物质能源，同时全球气候异常或加剧供需波动，智能化生产和全产业链整合成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
中粮糖业是国内食糖行业龙头企业，掌握全国约20%的食糖贸易量，自产糖规模位居前三，在精制糖领域市占率超30%，2024年糖业相关营收占比达90%以上，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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