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华阳股份(600348)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山西华阳集团新能股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为煤炭，主要产品包括洗末煤和洗块煤两项，其中洗末煤占比65.23%，洗块煤占比13.68%。
2024年一季度，公司实现营收61.58亿元，同比下降26.51%。扣非净利润7.80亿元，同比大幅下降54.64%。华阳股份2024年第一季度净利润9.34亿元，业绩同比大幅下降50.65%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降50.65%
本期净利润为9.34亿元，去年同期18.92亿元，同比大幅下降50.65%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.19亿元，去年同期支出6.35亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为11.15亿元，去年同期为24.95亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降55.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 61.58亿元 | 83.79亿元 | -26.51% |
| 营业成本 | 41.79亿元 | 48.06亿元 | -13.05% |
| 销售费用 | 2,783.88万元 | 3,449.98万元 | -19.31% |
| 管理费用 | 2.79亿元 | 3.22亿元 | -13.28% |
| 财务费用 | 1.01亿元 | 8,054.26万元 | 24.93% |
| 研发费用 | 7,303.71万元 | 3,688.32万元 | 98.02% |
| 所得税费用 | 3.19亿元 | 6.35亿元 | -49.67% |
2024年一季度主营业务利润为11.15亿元，去年同期为24.95亿元，同比大幅下降55.30%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为61.58亿元，同比下降26.51%；（2）毛利率本期为32.13%，同比下降了10.51%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
华阳股份属于煤炭开采和洗选行业，核心业务涵盖煤炭生产、洗选加工及销售。 煤炭行业近三年受能源结构调整影响，消费占比从2021年56.8%降至2023年55.3%，但产量与消费量仍保持增长。短期需求因经济复苏与进口依赖维持稳定，长期受可再生能源替代压力，预计国内消费量2028年达峰，市场空间逐步收窄。头部企业通过产能整合与新能源转型探索增量，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
华阳股份是国内稀缺无烟煤核心供应商，可采储量29.64亿吨，核定产能3590万吨/年，2024年自产煤收入占比59.42%，毛利率55.99%，在无烟煤细分领域位列前五，新能源转型中钠电池与飞轮储能业务进展领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华阳股份（600348） | 主营煤炭开采及新能源转型，稀缺无烟煤核心供应商 | 2024年自产煤收入占比59.42%，在建1000万吨产能预计2025年投产 |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭企业，煤电运一体化全产业链布局 | 2024年煤炭营收占比超60%，产量占全国总产量8.2% |
| 陕西煤业（601225） | 动力煤龙头企业，资源储量与成本优势显著 | 2024年动力煤产量占全国12%，长协履约率98% |
| 山煤国际（600546） | 无烟煤及焦煤综合供应商，配煤策略优化利润结构 | 2024年焦煤销售占比提升至35%，毛利率同比增4.2个百分点 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的煤炭巨头，拓展煤化工与新能源 | 2024年海外煤炭营收占比35%，煤制油项目产能利用率达90% |
4、经营评分排名
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