红豆股份(600400)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏红豆实业股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“周海江”。公司的主营业务为服装，主要产品包括休闲服、衬衫、裤子、运动装四项，休闲服占比27.98%，衬衫占比19.23%，裤子占比14.13%，运动装占比9.02%。
2024年一季度，公司实现营收6.50亿元，同比基本持平。扣非净利润3,028.10万元，同比小幅增长3.16%。红豆股份2024年第一季度净利润4,192.76万元，业绩同比大幅增长34.39%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加34.39%
2024年一季度，红豆股份营业总收入为6.50亿元，去年同期为6.55亿元，同比基本持平，净利润为4,192.76万元，去年同期为3,119.92万元，同比大幅增长34.39%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2,068.40万元，去年同期为2,534.20万元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益164.36万元，去年同期收益611.81万元，同比大幅下降。
但是（1）资产处置收益本期为1,107.89万元，去年同期为31.65万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,368.02万元，去年同期为965.05万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为682.19万元，去年同期为291.65万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降18.38%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.50亿元 | 6.55亿元 | -0.73% |
| 营业成本 | 3.85亿元 | 4.11亿元 | -6.29% |
| 销售费用 | 1.78亿元 | 1.49亿元 | 19.50% |
| 管理费用 | 4,500.85万元 | 5,380.06万元 | -16.34% |
| 财务费用 | 1,032.64万元 | 664.58万元 | 55.38% |
| 研发费用 | 520.74万元 | 726.87万元 | -28.36% |
| 所得税费用 | 511.87万元 | 874.49万元 | -41.47% |
2024年一季度主营业务利润为2,068.40万元，去年同期为2,534.20万元，同比下降18.38%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.78亿元 | 19.50% | 管理费用 | 4,500.85万元 | -16.34% |
| 毛利率 | 40.79% | 3.52% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
红豆股份2024年一季度非主营业务利润为2,636.22万元，去年同期为1,460.21万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,068.40万元 | 49.33% | 2,534.20万元 | -18.38% |
| 投资收益 | 1,368.02万元 | 32.63% | 965.05万元 | 41.76% |
| 资产减值损失 | -585.63万元 | -13.97% | -396.27万元 | -47.79% |
| 其他收益 | 682.19万元 | 16.27% | 291.65万元 | 133.90% |
| 资产处置收益 | 1,107.89万元 | 26.42% | 31.65万元 | 3400.04% |
| 其他 | 279.19万元 | 6.66% | 667.35万元 | -58.17% |
| 净利润 | 4,192.76万元 | 100.00% | 3,119.92万元 | 34.39% |
4、净现金流同比大幅下降6.63倍
2024年一季度，红豆股份净现金流为-1.51亿元，去年同期为-1,974.93万元，较去年同期大幅下降6.63倍。
行业分析
1、行业发展趋势
红豆股份属于纺织服装、服饰业，专注于男装细分领域。 近三年纺织服装行业受政策推动加速整合，2024年国内市场规模预计达3.8万亿元。产业升级带动智能化生产渗透率提升至25%，区域集群效应显著，如湖北、贵州等地招商规模超300亿元。未来趋势聚焦可持续时尚、柔性供应链及新零售，环保材料应用占比预计2025年突破30%。
2、市场地位及占有率
红豆股份位列国内男装行业前十，男裤、T恤市占率分别居第一和第三，2024年线上渠道营收占比提升至38%，核心产品毛利率稳定在45%以上。
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