新强联(300850)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
洛阳新强联回转支承股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“肖争强”。公司的主营业务为回转支承，主要产品包括风电类产品和锁紧盘两项，其中风电类产品占比71.00%，锁紧盘占比11.87%。
2024年一季度，公司实现营收4.46亿元，同比小幅下降11.76%。扣非净利润2,414.70万元，同比大幅下降59.72%。新强联2024年第一季度净利润-5,040.79万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2.81亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低11.76%，净利润由盈转亏
2024年一季度，新强联营业总收入为4.46亿元，去年同期为5.06亿元，同比小幅下降11.76%，净利润为-5,040.79万元，去年同期为4,862.15万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）公允价值变动收益本期为-9,133.98万元，去年同期为-2,245.73万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为2,458.28万元，去年同期为7,007.83万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降64.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.46亿元 | 5.06亿元 | -11.76% |
| 营业成本 | 3.61亿元 | 3.69亿元 | -2.37% |
| 销售费用 | 233.08万元 | 137.59万元 | 69.40% |
| 管理费用 | 1,664.74万元 | 1,659.52万元 | 0.31% |
| 财务费用 | 2,663.92万元 | 1,420.75万元 | 87.50% |
| 研发费用 | 1,209.84万元 | 3,140.75万元 | -61.48% |
| 所得税费用 | -1,144.26万元 | 384.73万元 | -397.42% |
2024年一季度主营业务利润为2,458.28万元，去年同期为7,007.83万元，同比大幅下降64.92%。
虽然研发费用本期为1,209.84万元，同比大幅下降61.48%，不过（1）营业总收入本期为4.46亿元，同比小幅下降11.76%；（2）财务费用本期为2,663.92万元，同比大幅增长87.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
新强联2024年一季度非主营业务利润为-8,643.32万元，去年同期为-1,760.95万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,458.28万元 | -48.77% | 7,007.83万元 | -64.92% |
| 公允价值变动收益 | -9,133.98万元 | 181.20% | -2,245.73万元 | -306.73% |
| 其他 | 494.67万元 | -9.81% | 484.77万元 | 2.04% |
| 净利润 | -5,040.79万元 | 100.00% | 4,862.15万元 | -203.67% |
行业分析
1、行业发展趋势
新强联属于风电装备核心部件制造行业，主营风电轴承及配套锻件产品 风电轴承行业近三年受双碳政策驱动加速发展，2022-2024年全球市场规模年复合增长率超15%，2024年国内市场规模突破200亿元。未来海上风电大型化趋势推动主轴轴承需求，预计2025年8MW以上机型轴承市场空间将超300亿元，国产替代率有望从当前65%提升至80%以上
2、市场地位及占有率
新强联在国内风电轴承领域位居前三，2024年主轴轴承市占率约22%，偏航变桨轴承市占率18%，其5MW以上大兆瓦轴承产品已实现国产化突破，占据高端市场25%份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新强联（300850） | 专注风电主轴轴承和偏航变桨轴承制造 | 2024年大兆瓦轴承营收占比38%居行业首位 |
| 瓦轴集团（000595） | 国内老牌轴承企业覆盖工业与风电领域 | 2024年风电轴承产能达10万套位列国内第二 |
| 天马股份（002122） | 风电变桨轴承核心供应商延伸主轴领域 | 2024年偏航变桨市占率21%保持细分龙头 |
| 金雷股份（300443） | 风电主轴锻件龙头向轴承成品延伸 | 2025年拟投产主轴轴承项目规划产能5万套 |
| 通裕重工（300185） | 风电铸锻件制造商布局轴承加工环节 | 2024年轴承业务营收占比提升至15% |
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