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维康药业(300878)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江维康药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“刘忠良”。公司的核心业务有两块，一块是医药制造，一块是医药批发零售，主要产品包括中西成药和中药饮片两项，其中中西成药占比66.52%，中药饮片占比19.42%。
2024年一季度，公司实现营收2.00亿元，同比基本持平。扣非净利润2,003.24万元，同比小幅下降8.74%。维康药业2024年第一季度净利润2,438.93万元，业绩同比小幅下降12.95%。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降12.95%
本期净利润为2,438.93万元，去年同期2,801.78万元，同比小幅下降12.95%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出196.18万元，去年同期支出461.42万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为219.28万元，去年同期为0.00元。
但是（1）投资收益本期为124.51万元，去年同期为595.97万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2,606.46万元，去年同期为3,064.20万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.00亿元 | 1.96亿元 | 2.15% |
| 营业成本 | 1.02亿元 | 1.06亿元 | -3.83% |
| 销售费用 | 5,233.69万元 | 4,001.78万元 | 30.78% |
| 管理费用 | 1,077.38万元 | 860.54万元 | 25.20% |
| 财务费用 | 95.70万元 | 126.93万元 | -24.61% |
| 研发费用 | 297.12万元 | 884.17万元 | -66.40% |
| 所得税费用 | 196.18万元 | 461.42万元 | -57.48% |
2024年一季度主营业务利润为2,606.46万元，去年同期为3,064.20万元，同比小幅下降14.94%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5,233.69万元 | 30.78% | 营业总收入 | 2.00亿元 | 2.15% |
| 营业税金及附加 | 472.18万元 | 2717.77% | 研发费用 | 297.12万元 | -66.40% |
3、净现金流由正转负
2024年一季度，维康药业净现金流为-1.04亿元，去年同期为5,018.29万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为2.41亿元，同比增长2.41亿元；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为2.62亿元，同比增长2.62亿元；（2）取得借款收到的现金本期为2,201.21万元，同比大幅下降75.05%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
维康药业属于中药行业，专注于中成药、化学药及医药流通领域的研发、生产和销售。 中药行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模稳步增长，2024年整体规模突破8000亿元。未来行业将加速现代化转型，中药创新药审批提速，配方颗粒和OTC领域扩容，预计2025-2027年复合增长率超8%，老龄化及消费升级推动市场空间持续释放。
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