盛路通信(002446)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
广东盛路通信科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杨华”。公司的核心业务有两块，一块是通信设备，一块是军工电子，主要产品包括军工电子、基站天线、微波通信天线三项，军工电子占比48.80%，基站天线占比22.82%，微波通信天线占比16.24%。
2024年一季度，公司实现营收2.79亿元，同比下降19.19%。扣非净利润3,275.01万元，同比大幅下降48.06%。盛路通信2024年第一季度净利润3,393.44万元，业绩同比大幅下降53.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,617.07万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比有所增长
1、营业总收入同比降低19.19%，净利润同比大幅降低53.56%
2024年一季度，盛路通信营业总收入为2.79亿元，去年同期为3.45亿元，同比下降19.19%，净利润为3,393.44万元，去年同期为7,307.06万元，同比大幅下降53.56%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出628.41万元，去年同期支出1,240.13万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,921.72万元，去年同期为7,218.77万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-200.83万元，去年同期为1,049.60万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降45.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.79亿元 | 3.45亿元 | -19.19% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 2.12亿元 | -15.66% |
| 销售费用 | 955.17万元 | 722.64万元 | 32.18% |
| 管理费用 | 2,543.72万元 | 3,003.07万元 | -15.30% |
| 财务费用 | -90.09万元 | 76.52万元 | -217.74% |
| 研发费用 | 2,471.18万元 | 2,094.58万元 | 17.98% |
| 所得税费用 | 628.41万元 | 1,240.13万元 | -49.33% |
2024年一季度主营业务利润为3,921.72万元，去年同期为7,218.77万元，同比大幅下降45.67%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.79亿元，同比下降19.19%；（2）毛利率本期为35.86%，同比小幅下降了2.68%。
行业分析
1、行业发展趋势
盛路通信属于通信设备制造业，聚焦军用与民用通信天线及射频器件研发生产。 通信设备制造业近三年受5G规模化部署及6G研发加速驱动，2023年全球市场规模达1.2万亿美元，中国占比超35%。未来三年，卫星通信、毫米波技术及智能天线将推动年均复合增长率超8%，预计2027年市场空间突破1.5万亿美元。行业技术迭代加速，军民融合与低轨卫星商业化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
盛路通信在国内军用通信天线细分领域市占率约18%-20%，位列前三；民用基站天线市场份额约5%，在毫米波相控阵天线等高端产品线具备技术领先优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛路通信（002446） | 军用/民用通信天线及射频器件 | 2025年毫米波天线供货规模破亿级 |
| 通宇通讯（002792） | 基站天线/微波天线制造商 | 2024年基站天线全球市占率12% |
| 武汉凡谷（002194） | 射频器件及天线解决方案供应商 | 2025年5G滤波器营收占比超55% |
| 大富科技（300134） | 射频器件/基站结构件制造商 | 2024年射频器件出货量千万级 |
| 金信诺（300252） | 高频高速连接器及组件供应商 | 卫星通信产品2025年营收占比30% |
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