国博电子(688375)2024年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
南京国博电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司的主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售。产品主要包括有源相控阵T/R组件、砷化镓基站射频集成电路等。
根据国博电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收6.93亿元，同比基本持平。扣非净利润1.18亿元，同比增长15.71%。国博电子2024年第一季度净利润1.21亿元，业绩同比小幅增长4.22%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为模拟集成电路，其中T/R组件和射频模块为第一大收入来源，占比94.72%。
1、T/R组件和射频模块
2023年T/R组件和射频模块营收33.79亿元，同比去年的31.39亿元小幅增长了7.64%。同期，2023年T/R组件和射频模块毛利率为31.9%，同比去年的29.21%小幅增长了9.21%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 6.93亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.21亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 6.98亿元 | 12.24亿元 | 9.05亿元 | 7.41亿元 |
| 净利润 | 1.16亿元 | 1.93亿元 | 1.41亿元 | 1.56亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 6.05亿元 | 11.32亿元 | 9.25亿元 | 7.99亿元 |
| 净利润 | 1.00亿元 | 1.62亿元 | 1.40亿元 | 1.19亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 3.59亿元 | 7.73亿元 | 5.34亿元 | 8.42亿元 |
| 净利润 | 5,984.21万元 | 1.33亿元 | 9,928.90万元 | 7,626.28万元 |
2021-2023年，企业的净利润各季度比重较为稳定，平均一季度占18%、二季度占33%、三季度占26%、四季度占23%
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.22%
本期净利润为1.21亿元，去年同期1.16亿元，同比小幅增长4.22%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,744.80万元，去年同期损失0.00元，；
但是（1）信用减值损失本期收益1,507.73万元，去年同期损失1,494.50万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.36亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.93亿元 | 6.98亿元 | -0.62% |
| 营业成本 | 4.46亿元 | 4.76亿元 | -6.27% |
| 销售费用 | 208.32万元 | 199.47万元 | 4.44% |
| 管理费用 | 3,371.25万元 | 2,116.33万元 | 59.30% |
| 财务费用 | -667.48万元 | -634.91万元 | -5.13% |
| 研发费用 | 7,879.21万元 | 7,916.97万元 | -0.48% |
| 所得税费用 | 894.63万元 | 676.89万元 | 32.17% |
2024年一季度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为1.22亿元，同比小幅增长12.11%。
虽然管理费用本期为3,371.25万元，同比大幅增长59.30%，不过毛利率本期为35.63%，同比小幅增长了3.88%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，国博电子近十二个月的滚动营收为26亿元，在射频芯片行业中，国博电子的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
射频芯片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Broadcom 博通 | 3708 | 23.39 | 424 | -4.35 |
| Murata Manufacturing 村田 | 865 | -1.29 | 116 | -9.37 |
| Skyworks Solutions 思佳讯 | 300 | -6.49 | 43 | -26.46 |
| Qorvo | 267 | -7.15 | 4.00 | -62.24 |
| 卓胜微 | 45 | -1.07 | 4.02 | -42.69 |
| 国博电子 | 26 | 1.08 | 4.85 | 9.60 |
| MaxLinear | 26 | -26.07 | -17.63 | -- |
| 唯捷创芯 | 21 | -15.68 | -0.24 | -- |
| 立积 RichWave Technology | 8.95 | -11.55 | 0.38 | -30.46 |
| 慧智微 | 5.24 | 0.65 | -4.38 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国博电子属于国防军工电子行业，核心业务为有源相控阵雷达T/R组件及射频集成电路的研发与生产。 国防军工电子行业近三年受国防信息化加速驱动，军用雷达市场规模预计2025年达573亿元，年均复合增速超12%。5G基站射频器件市场随技术迭代持续扩容，2024年后毫米波频段商用加速推动高频器件需求。行业向高集成化、高频化发展，军民融合深化拓展民用领域，预计未来五年整体市场空间突破千亿。
2、市场地位及占有率
国博电子在国内有源相控阵T/R组件领域占据龙头地位，军用细分市场占有率超60%，承担多型重点装备核心组件供应，射频集成电路产品批量配套5G基站设备商，2024年军用业务营收占比达85%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国博电子（688375） | 有源相控阵T/R组件核心供应商 | 军用T/R组件市占率超60% |
| 雷电微力（301050） | 毫米波TR组件制造商 | 重点型号配套占比约20% |
| 铖昌科技（001270） | 相控阵微波毫米波芯片供应商 | 星载领域市占率超30% |
| 天箭科技（002977） | 固态微波前端产品研发商 | 弹载领域供货规模突破5亿元 |
| 卓胜微（300782） | 射频前端芯片龙头企业 | 5G基站射频模组营收占比超40% |
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