山东出版(601019)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
山东出版传媒股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“山东出版集团有限公司”。公司主营业务以出版、发行、印刷、印刷物资贸易等为主,拥有以出版物编辑出版、印刷复制、发行及零售、物资贸易为主的全产业链业务,逐步融合移动媒体、互联网媒体、数字出版、信息技术等新兴业态,延伸开拓教育培训、研学文旅等领域。
根据山东出版2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收24.70亿元，同比小幅增长13.38%。扣非净利润2.00亿元，同比小幅增长14.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-5.42亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为发行，占比高达73.16%，其中教材教辅为第一大收入来源，占比82.54%。
1、教材教辅
2020年-2023年教材教辅营收呈增长趋势，从2020年的78.58亿元，增长到2023年的100.33亿元。2021年-2023年教材教辅毛利率呈增长趋势，从2021年的33.04%，增长到了2023年的33.7%。
2、一般图书
2023年一般图书营收18.64亿元，同比去年的18.01亿元小幅增长了3.5%。2021年-2023年一般图书毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的29.41%，小幅下降到了2023年的26.12%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 24.70亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2.09亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 21.72亿元 | 30.53亿元 | 28.27亿元 | 41.03亿元 |
| 净利润 | 2.11亿元 | 6.83亿元 | 3.61亿元 | 11.17亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 20.39亿元 | 28.50亿元 | 24.56亿元 | 38.85亿元 |
| 净利润 | 2.11亿元 | 6.47亿元 | 2.72亿元 | 5.40亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 18.45亿元 | 28.43亿元 | 22.44亿元 | 39.58亿元 |
| 净利润 | 1.67亿元 | 6.40亿元 | 2.94亿元 | 4.24亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占17%、二季度占25%、三季度占21%、四季度占37%
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长35.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.70亿元 | 21.79亿元 | 13.38% |
| 营业成本 | 15.17亿元 | 13.61亿元 | 11.40% |
| 销售费用 | 2.20亿元 | 2.07亿元 | 5.95% |
| 管理费用 | 2.73亿元 | 2.67亿元 | 2.02% |
| 财务费用 | -2,904.84万元 | -2,057.57万元 | -41.18% |
| 研发费用 | 641.57万元 | 410.36万元 | 56.34% |
| 所得税费用 | 6,718.69万元 | -2,367.76元 | 2837673.10% |
2024年一季度主营业务利润为4.64亿元，去年同期为3.42亿元，同比大幅增长35.84%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为24.70亿元，同比小幅增长13.38%；（2）毛利率本期为38.60%，同比有所增长了1.09%。
2、非主营业务利润亏损增大
山东出版2024年一季度非主营业务利润为-1.88亿元，去年同期为-1.29亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.64亿元 | 222.23% | 3.42亿元 | 35.84% |
| 信用减值损失 | -1.81亿元 | -86.63% | -1.65亿元 | -9.55% |
| 其他 | -556.31万元 | -2.66% | 3,932.70万元 | -114.15% |
| 净利润 | 2.09亿元 | 100.00% | 2.12亿元 | -1.74% |
全球排名
截止到2025年6月20日，山东出版近十二个月的滚动营收为117亿元，在图书出版行业中，山东出版的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东出版属于出版业，业务涵盖教材教辅出版、印刷发行及数字化融合创新。 近三年，出版行业呈现结构性分化，国有出版企业依托教材教辅的区域性优势保持营收稳定，2024年行业平均分红率提升至43%，股息率超3.7%。未来，行业将加速数字化转型，智慧教育、数字阅读等新业态占比提升，预计2025年市场规模突破2000亿元，但传统出版业务增速趋缓，头部企业通过全产业链协同巩固竞争优势。
2、市场地位及占有率
山东出版为山东省内规模最大的国有出版集团，教材教辅业务占据省内超60%市场份额，2024年前三季度营收85.15亿元，在A股出版业中位列前五，区域垄断优势显著但省外拓展能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 山东出版（601019） | 山东省教材教辅龙头，布局研学文旅 | 2024年教材教辅营收占比超65%，研学文旅项目覆盖全省80%中小学 |
| 中南传媒（601098） | 湖南出版集团，数字教育领先 | 2024年数字教育产品覆盖全国2.8万所学校，K12内容市占率18% |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏出版龙头，智慧校园服务商 | 2024年智慧教育业务营收同比增32%，教材配套数字资源覆盖率居行业前三 |
| 中文传媒（600373） | 江西出版集团，IP全产业链运营 | 2025年重点IP《大中华文库》衍生开发营收占比达24% |
| 新华文轩（601811） | 四川出版发行一体化企业 | 2024年省内教材发行市占率85%，线上图书销售同比增41% |
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