上海电影(601595)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
上海电影股份有限公司于2016年上市。公司主营业务为电影发行及放映业务，具体包括电影发行和版权销售、院线经营以及影院投资、开发和经营业务，其中电影发行及院线经营的收入属于电影发行收入，影院经营业务的收入属于电影放映收入。
根据上海电影2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.10亿元，同比增长18.26%。扣非净利润2,853.07万元，同比增长20.83%。上海电影2024年第一季度净利润5,181.61万元，业绩同比大幅增长37.58%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电影行业，主要产品包括电影放映和卖品两项，其中电影放映占比69.13%，卖品占比8.86%。
1、电影放映
2023年电影放映营收5.50亿元，同比去年的2.62亿元大幅增长了109.91%。同期，2023年电影放映毛利率为1.57%，同比去年的-44.04%大幅增长了103.56%。
2023年，该产品名称由“电影放映收入”变更为“电影放映”。
2、广告
2023年广告营收3,812.70万元，同比去年的2,715.31万元大幅增长了40.41%。2021年-2023年广告毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的92.18%，小幅下降到了2023年的86.83%。
2023年，该产品名称由“广告收入”变更为“广告”。
3、电影发行(含版权代理及销售)
2023年电影发行(含版权代理及销售)营收3,292.85万元，同比去年的1,951.24万元大幅增长了68.76%。2020年-2023年电影发行(含版权代理及销售)毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.49%，大幅增长到了2023年的83.89%。
2023年，该产品名称由“电影发行收入(含版权代理及销售)”变更为“电影发行(含版权代理及销售)”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、净利润同比大幅增长37.58%
本期净利润为5,181.61万元，去年同期3,766.38万元，同比大幅增长37.58%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出782.02万元，去年同期支出447.44万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为686.60万元，去年同期为986.86万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为3,951.30万元，去年同期为2,871.27万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为870.38万元，去年同期为90.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长37.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.10亿元 | 1.78亿元 | 18.26% |
| 营业成本 | 1.45亿元 | 1.36亿元 | 7.14% |
| 销售费用 | 717.73万元 | 81.72万元 | 778.31% |
| 管理费用 | 1,516.93万元 | 1,087.14万元 | 39.53% |
| 财务费用 | 185.47万元 | 139.94万元 | 32.53% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 782.02万元 | 447.44万元 | 74.78% |
2024年一季度主营业务利润为3,951.30万元，去年同期为2,871.27万元，同比大幅增长37.62%。
虽然销售费用本期为717.73万元，同比大幅增长7.78倍，不过（1）营业总收入本期为2.10亿元，同比增长18.26%；（2）毛利率本期为30.84%，同比大幅增长了7.18%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
上海电影2024年一季度非主营业务利润为2,012.33万元，去年同期为1,342.55万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,951.30万元 | 76.26% | 2,871.27万元 | 37.62% |
| 投资收益 | 870.38万元 | 16.80% | 90.78万元 | 858.75% |
| 资产处置收益 | 686.60万元 | 13.25% | 986.86万元 | -30.43% |
| 其他 | 462.33万元 | 8.92% | 324.99万元 | 42.26% |
| 净利润 | 5,181.61万元 | 100.00% | 3,766.38万元 | 37.58% |
全球排名
截止到2025年6月20日，上海电影近十二个月的滚动营收为6.9亿元，在院线发行行业中，上海电影的全球营收规模排名为10名，全国排名为5名。
院线发行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 | 333 | 22.41 | -25.35 | -- |
| Cinemark 喜满客 | 219 | 26.39 | 22 | -- |
| 万达电影 | 124 | -0.34 | -9.40 | -- |
| Marcus 马库斯 | 53 | 17.09 | -0.56 | -- |
| 中国电影 | 46 | -7.69 | 1.40 | -15.93 |
| 猫眼娱乐 | 41 | 7.09 | 1.82 | -20.97 |
| 保利文化 | 26 | -12.04 | -2.90 | -- |
| 横店影视 | 20 | -5.90 | -0.96 | -- |
| 金逸影视 | 10 | -9.42 | -0.90 | -- |
| 上海电影 | 6.9 | -1.89 | 0.90 | 60.27 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海电影隶属于中国电影与娱乐产业，核心业务涵盖电影放映、发行、版权运营及IP开发，属于综合型影视文化企业。 近三年中国电影产业逐步复苏，2023年行业总票房恢复至疫情前约80%，但市场集中度较低（CR3<30%）。2024年受内容供给周期影响增速放缓，预计2025年将迎来头部IP驱动的产品大年。未来趋势聚焦IP全产业链开发、AI技术赋能制作发行、影院场景多元化运营，市场空间有望突破千亿规模，其中IP衍生品及数字化业务将成为主要增长极。
2、市场地位及占有率
上海电影作为区域龙头，2024年直营影院经营效率居全国前列，旗下联和院线票房市占率稳定前三。2023年影投市占率1.14%，IP相关业务收入占比提升至13.1%，依托上海国资委资源背景，在长三角区域形成差异化竞争优势。
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