华恒生物(688639)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
安徽华恒生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“郭恒华”。公司是从事氨基酸产品的技术研发、生产、销售为一体的高新技术企业。公司主要产品为L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸、D-泛酸钙、D-泛醇等。
根据华恒生物2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.01亿元，同比增长25.12%。扣非净利润8,591.07万元，同比小幅增长9.70%。华恒生物2024年第一季度净利润8,586.86万元，业绩同比小幅增长5.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.03亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生物制造行业，其中氨基酸产品为第一大收入来源，占比75.59%。
1、氨基酸产品
2021年-2023年氨基酸产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的8.06亿元，大幅增长到2023年的14.65亿元。2021年-2023年氨基酸产品毛利率呈增长趋势，从2021年的35.56%，增长到了2023年的43.32%。
2、维生素产品
2021年-2023年维生素产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的3,603.10万元，大幅增长到2023年的2.18亿元。2021年-2023年维生素产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的28.79%，大幅增长到了2023年的55.1%。
2023年，该产品名称由“其他产品”变更为“维生素产品”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
本期净利润为8,586.86万元，去年同期8,118.83万元，同比小幅增长5.77%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）其他收益本期为587.85万元，去年同期为258.24万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益120.57万元，去年同期损失94.30万元，同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，华恒生物近十二个月的滚动营收为22亿元，在合成生物学行业中，华恒生物的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
合成生物学营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 川宁生物 | 58 | 21.23 | 14 | 132.55 |
| 凯赛生物 | 30 | 10.41 | 4.89 | -7.00 |
| 华恒生物 | 22 | 31.67 | 1.90 | 4.05 |
| Twist Bioscience | 22 | 33.23 | -15.01 | -- |
| Ginkgo Bioworks | 16 | -10.23 | -39.33 | -- |
| ST宁科 | 3.45 | 21.53 | -5.39 | -- |
| AbSci | 0.33 | -1.76 | -7.41 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华恒生物属于生物发酵行业，专注于以微生物细胞工厂为核心的氨基酸及其衍生物研发与生产 近三年中国生物发酵行业市场规模稳步增长，2023年CR3达21%，上游原材料议价能力较强，下游需求持续释放但集中度偏低。未来行业将加速向绿色制造、高附加值产品升级，合成生物学技术驱动生产效率提升，预计2025年市场规模突破4000亿元，头部企业通过技术壁垒巩固竞争优势
2、市场地位及占有率
华恒生物处于行业第二梯队，2023年营收规模约50亿元，在丙氨酸细分领域全球市占率超60%，但整体生物发酵市场份额低于5%，核心产品技术领先但行业横向拓展仍需突破
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华恒生物（688639） | 全球丙氨酸龙头，覆盖合成生物全产业链 | 2024年丙氨酸全球市占率超60%，生物基PDO产能突破10万吨 |
| 梅花生物（600873） | 氨基酸及调味品综合供应商 | 2024年赖氨酸国内市场占有率约35%，苏氨酸产能规模居行业前列 |
| 安琪酵母（600298） | 酵母提取物及生物发酵制品生产商 | 酵母衍生品营收占比超40%，2024年海外市场收入同比增长28% |
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料领域龙头企业 | 蛋氨酸项目二期投产，2024年市场份额提升至15% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润8,586.86万元，较上期有所增长。
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