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通行宝(301339)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为软件和信息技术服务业，主要产品包括智慧交通电子收费业务和智慧交通运营管理系统业务两项，其中智慧交通电子收费业务占比50.57%，智慧交通运营管理系统业务占比46.36%。
2024年一季度，公司实现营收1.53亿元，同比小幅增长14.77%。扣非净利润4,500.28万元，同比小幅增长9.57%。通行宝2024年第一季度净利润4,391.52万元，业绩同比小幅增长10.99%。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长10.99%
本期净利润为4,391.52万元，去年同期3,956.60万元，同比小幅增长10.99%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出795.02万元，去年同期支出655.97万元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,200.27万元，去年同期为3,812.15万元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为1,226.32万元，去年同期为984.45万元，同比增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.53亿元 | 1.33亿元 | 14.77% |
| 营业成本 | 7,200.91万元 | 6,199.74万元 | 16.15% |
| 销售费用 | 1,618.31万元 | 1,563.36万元 | 3.52% |
| 管理费用 | 1,470.23万元 | 1,845.61万元 | -20.34% |
| 财务费用 | -388.37万元 | -1,124.66万元 | 65.47% |
| 研发费用 | 1,089.88万元 | 983.10万元 | 10.86% |
| 所得税费用 | 795.02万元 | 655.97万元 | 21.20% |
2024年一季度主营业务利润为4,200.27万元，去年同期为3,812.15万元，同比小幅增长10.18%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.53亿元 | 14.77% | 财务费用 | -388.37万元 | 65.47% |
| 毛利率 | 52.93% | -0.56% |
3、净现金流同比大幅下降12.69倍
2024年一季度，通行宝净现金流为-7,481.81万元，去年同期为-546.69万元，较去年同期大幅下降12.69倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为18.41亿元，同比大幅下降67.38%；
但是收回投资收到的现金本期为18.97亿元，同比大幅下降67.51%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
通行宝属于智慧交通行业，专注于智能交通系统研发与ETC生态服务。 智慧交通行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模达2432亿元，年均复合增长率13.46%。未来趋势聚焦车路协同、自动驾驶和数据要素应用，预计2025年市场规模超3000亿元，技术创新与数字基建融合将驱动行业扩容。
2、市场地位及占有率
通行宝是国内领先的智慧交通解决方案服务商，ETC业务在江苏省内市占率超80%，全国ETC发行量市占率约15%，自由流云收费系统覆盖多省份高速路网，处于行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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