纳思达(002180)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，所得税费用由收益变为支出推动净利润同比大幅增长
纳思达股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“汪东颖”。公司的主营业务为打印行业，主要产品包括原装打印机及耗材和通用耗材及配件两项，其中原装打印机及耗材占比73.85%，通用耗材及配件占比18.62%。
2024年一季度，公司实现营收62.92亿元，同比小幅下降3.49%。扣非净利润2.65亿元，同比大幅增长30.48%。纳思达2024年第一季度净利润3.03亿元，业绩同比大幅增长38.28%。本期经营活动产生的现金流净额为1.97亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
所得税费用由收益变为支出推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低3.49%，净利润同比大幅增加38.28%
2024年一季度，纳思达营业总收入为62.92亿元，去年同期为65.19亿元，同比小幅下降3.49%，净利润为3.03亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长38.28%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.44亿元，去年同期为4.39亿元，同比大幅下降；
但是所得税费用本期收益4,449.81万元，去年同期支出2.21亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降44.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 62.92亿元 | 65.19亿元 | -3.49% |
| 营业成本 | 43.28亿元 | 42.46亿元 | 1.94% |
| 销售费用 | 5.85亿元 | 5.93亿元 | -1.35% |
| 管理费用 | 5.11亿元 | 4.69亿元 | 8.97% |
| 财务费用 | 1.37亿元 | 3.31亿元 | -58.51% |
| 研发费用 | 4.34亿元 | 4.16亿元 | 4.33% |
| 所得税费用 | -4,449.81万元 | 2.21亿元 | -120.15% |
2024年一季度主营业务利润为2.44亿元，去年同期为4.39亿元，同比大幅下降44.41%。
虽然财务费用本期为1.37亿元，同比大幅下降58.51%，不过（1）营业总收入本期为62.92亿元，同比小幅下降3.49%；（2）毛利率本期为31.22%，同比小幅下降了3.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流同比大幅增长8.21倍
2024年一季度，纳思达净现金流为5.62亿元，去年同期为6,105.17万元，同比大幅增长8.21倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为22.10亿元，同比大幅增长136.77%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为25.24亿元，同比大幅下降33.80%；（2）收回投资收到的现金本期为13.30亿元，同比大幅增长7.86倍；（3）取得借款收到的现金本期为27.38亿元，同比大幅增长37.25%。
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为74.08%，去年同期为58.65%，同比增长了15.43%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为379.65亿元，同比下降16.79%，另外总负债本期为281.26亿元，同比小幅增长5.10%。
1、有息负债近4年呈现上升趋势
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
2、偿债能力：Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.09，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.82 | 1.70 | 1.53 | 1.01 | 0.90 |
| 速动比率 | 1.29 | 1.22 | 1.19 | 0.79 | 0.65 |
| 现金比率(%) | 0.71 | 0.73 | 0.78 | 0.44 | 0.29 |
| 资产负债率(%) | 74.08 | 58.65 | 58.22 | 65.43 | 73.47 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 47.89 | 8.41 | 2.45 | 5.49 | 15.62 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.09 | -0.07 | -0.07 | 0.02 | -0.24 |
| 货币资金/短期债务 | 3.30 | 2.19 | 2.31 | 1.27 | 1.17 |
Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.09，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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