皖新传媒(601801)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
安徽新华传媒股份有限公司于2010年上市。公司是一家文化传媒企业,公司的主要业务:文化消费、教育服务、现代物流及其他文化相关业务等。出版物主要包括教材、一般图书和音像制品。
根据皖新传媒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收29.29亿元，同比小幅下降5.44%。扣非净利润3.15亿元，同比增长17.13%。皖新传媒2024年第一季度净利润3.00亿元，业绩同比小幅下降13.94%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括一般图书及音像制品、供应链及物流服务业务、教材图书三项，一般图书及音像制品占比40.19%，供应链及物流服务业务占比33.78%，教材图书占比15.57%。
1、一般图书及音像制品
2017年-2023年一般图书及音像制品营收呈大幅增长趋势，从2017年的28.72亿元，大幅增长到2023年的45.19亿元。2021年-2023年一般图书及音像制品毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的36.52%，小幅下降到了2023年的34.56%。
2、供应链及物流服务业务
2023年供应链及物流服务业务营收37.98亿元，同比去年的39.37亿元小幅下降了3.54%。同期，2023年供应链及物流服务业务毛利率为3.56%，同比去年的3.8%小幅下降了6.32%。
3、教材图书
2017年-2023年教材图书营收呈增长趋势，从2017年的13.98亿元，增长到2023年的17.51亿元。2023年教材图书毛利率为25.24%，同比去年的21.97%小幅增长了14.88%。
2019年，该产品名称由“教材”变更为“教材图书”。
4、教育装备及多媒体业务
2023年教育装备及多媒体业务营收5.19亿元，同比去年的9.70亿元大幅下降了46.46%。同期，2023年教育装备及多媒体业务毛利率为5.91%，同比去年的10.51%大幅下降了43.77%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.94%
本期净利润为3.00亿元，去年同期3.49亿元，同比小幅下降13.94%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为5.31亿元，去年同期为3.88亿元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,301.94万元，去年同期为6,590.34万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出8,567.47万元，去年同期支出922.09万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.29亿元 | 30.97亿元 | -5.44% |
| 营业成本 | 21.24亿元 | 24.67亿元 | -13.92% |
| 销售费用 | 1.78亿元 | 1.66亿元 | 7.28% |
| 管理费用 | 1.29亿元 | 1.15亿元 | 11.97% |
| 财务费用 | -4,620.01万元 | -5,238.54万元 | 11.81% |
| 研发费用 | 401.61万元 | 358.32万元 | 12.08% |
| 所得税费用 | 8,567.47万元 | 922.09万元 | 829.14% |
2024年一季度主营业务利润为5.31亿元，去年同期为3.88亿元，同比大幅增长36.75%。
虽然营业总收入本期为29.29亿元，同比小幅下降5.44%，不过毛利率本期为27.48%，同比大幅增长了7.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
皖新传媒2024年一季度非主营业务利润为-1.45亿元，去年同期为-3,027.07万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.31亿元 | 176.87% | 3.88亿元 | 36.75% |
| 公允价值变动收益 | -3,301.94万元 | -11.00% | 6,590.34万元 | -150.10% |
| 信用减值损失 | -1.06亿元 | -35.44% | -9,490.77万元 | -12.13% |
| 其他 | -490.46万元 | -1.63% | 522.50万元 | -193.87% |
| 净利润 | 3.00亿元 | 100.00% | 3.49亿元 | -13.94% |
4、净现金流同比大幅下降4.44倍
2024年一季度，皖新传媒净现金流为-8.98亿元，去年同期为-1.65亿元，较去年同期大幅下降4.44倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为10.95亿元，同比增长26.70%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为19.82亿元，同比下降19.73%；（2）投资支付的现金本期为23.20亿元，同比增长25.41%；（3）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.75亿元，同比大幅增长28.66倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，皖新传媒近十二个月的滚动营收为107亿元，在图书出版行业中，皖新传媒的全国排名为6名，全球排名为12名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 皖新传媒 | 107 | 2.06 | 7.05 | 3.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
皖新传媒属于文化传媒行业，聚焦出版发行、教育服务及文化消费领域。 文化传媒行业近三年加速数字化转型，传统出版与教育服务向线上迁移，2024年AI技术深度赋能教育场景，推动智慧教育市场规模突破2000亿元。行业未来将强化“文化+科技”融合，预计2025年数字出版市场规模达1.3万亿元，年复合增长率超12%，教育信息化、文化新零售等领域成为核心增长极。
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