中南传媒(601098)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
中南出版传媒集团股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务是出版、发行、印刷及印刷物资供应、媒体、数字教育、金融等。公司主要产品为教材教辅、一般图书、电子出版物、音像制品.
根据中南传媒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收30.00亿元，同比小幅增长12.61%。扣非净利润2.50亿元，同比下降24.54%。中南传媒2024年第一季度净利润2.99亿元，业绩同比下降15.66%。
营业收入情况
2023年公司主要从事发行、物资、媒体。
1、二发行
2018年-2023年二发行营收呈大幅增长趋势，从2018年的69.93亿元，大幅增长到2023年的113.13亿元。2021年-2023年二发行毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的33.19%，小幅下降到了2023年的30.2%。
2、一出版
2018年-2023年一出版营收呈大幅增长趋势，从2018年的24.36亿元，大幅增长到2023年的35.99亿元。2023年一出版毛利率为37.35%，同比去年的36.7%基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 30.00亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2.99亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 26.64亿元 | 41.06亿元 | 24.37亿元 | 44.06亿元 |
| 净利润 | 3.55亿元 | 6.56亿元 | 2.82亿元 | 6.62亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 24.00亿元 | 38.55亿元 | 24.37亿元 | 37.73亿元 |
| 净利润 | 2.89亿元 | 5.90亿元 | 2.48亿元 | 3.57亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 20.96亿元 | 34.20亿元 | 22.96亿元 | 35.20亿元 |
| 净利润 | 2.79亿元 | 5.28亿元 | 2.71亿元 | 5.59亿元 |
2019-2023年，企业的净利润各季度比重较为稳定，平均一季度占18%、二季度占33%、三季度占18%、四季度占31%
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降15.66%
本期净利润为2.99亿元，去年同期3.55亿元，同比下降15.66%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为4.28亿元，去年同期为3.86亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为4,643.65万元，去年同期为543.04万元，同比大幅增长。
但是所得税费用本期支出1.16亿元，去年同期支出489.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.00亿元 | 26.64亿元 | 12.61% |
| 营业成本 | 17.74亿元 | 15.49亿元 | 14.53% |
| 销售费用 | 3.98亿元 | 3.82亿元 | 4.04% |
| 管理费用 | 3.89亿元 | 3.22亿元 | 20.71% |
| 财务费用 | -2,295.41万元 | -1,609.17万元 | -42.65% |
| 研发费用 | 1,858.14万元 | 2,621.69万元 | -29.12% |
| 所得税费用 | 1.16亿元 | 489.04万元 | 2266.73% |
2024年一季度主营业务利润为4.28亿元，去年同期为3.86亿元，同比小幅增长11.01%。
虽然毛利率本期为40.88%，同比有所下降了0.98%，不过营业总收入本期为30.00亿元，同比小幅增长12.61%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，中南传媒近十二个月的滚动营收为133亿元，在图书出版行业中，中南传媒的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
图书出版营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RELX | 915 | 9.20 | 188 | 9.55 |
| Wolters Kluwer 威科集团 | 490 | 7.43 | 89 | 14.02 |
| Pearson 培生集团 | 345 | 1.19 | 42 | 39.75 |
| Informa 英富曼 | 345 | 25.47 | 29 | 56.34 |
| 凤凰传媒 | 136 | 2.82 | 16 | -13.36 |
| John Wiley & Sons 约翰威立 | 135 | -1.19 | -14.40 | -- |
| 中南传媒 | 133 | 5.61 | 14 | -3.30 |
| 新华文轩 | 123 | 5.63 | 15 | 5.76 |
| 山东出版 | 117 | 2.47 | 13 | -6.08 |
| Scholastic 学乐集团 | 114 | 6.93 | 0.87 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中南传媒属于新闻和出版业。 近三年新闻出版行业整体保持稳健增长，2024年市场规模突破1.8万亿元，年复合增长率约4.5%。传统纸质出版受数字化转型驱动，教育出版、主题出版及融合出版成为核心增长点，2025年数字出版占比预计达35%。政策推动行业集中度提升，头部企业通过跨区域整合与技术升级强化竞争力，市场空间向教育数字化、IP全产业链开发等方向拓展。
2、市场地位及占有率
中南传媒为全国出版行业龙头企业，2024年营收规模超150亿元，稳居行业前三。其教材教辅发行覆盖全国20余省份，基础教育领域市占率约12%，位居地方出版集团首位，数字教育产品用户规模突破3000万。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中南传媒（601098） | 综合性出版传媒集团，涵盖图书、报刊、数字教育等领域 | 2024年营收152.6亿元，教材业务覆盖全国26%中小学，数字教育营收占比32% |
| 中文传媒（600373） | 江西省出版龙头，主营图书发行、影视制作及新媒体业务 | 2024年净利润7-8亿元，主题出版营收同比增18%，新媒体业务用户破亿 |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏省出版集团，重点布局教育出版、文化消费及云平台 | 教育出版营收占比超65%，2024年智慧教育项目中标额达8.3亿元 |
| 山东出版（601019） | 山东省教材发行主导企业，拓展研学旅行与数字出版 | 教材发行市占率省内超90%，2024年研学业务营收同比增45% |
| 中国出版（601949） | 国家级出版机构，聚焦主题出版与版权运营 | 主题出版物市场占有率连续三年居首，2024年版权输出量增22% |
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