曲江文旅(600706)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比大幅下降
西安曲江文化旅游股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是景区运营管理业务、文化主题酒店管理（含餐饮管理）业务、旅行社业务、演出演艺业务、体育项目业务、文化旅游商品业务、园林绿化及其他新型旅游业务等。
根据曲江文旅2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.01亿元，同比增长22.74%。扣非净利润100.26万元，同比大幅下降85.02%。曲江文旅2024年第一季度净利润194.05万元，业绩同比大幅下降78.14%。本期经营活动产生的现金流净额为2,706.91万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为景区运营管理，占比高达64.18%。
1、景区运营管理
2023年景区运营管理营收9.65亿元，同比去年的6.37亿元大幅增长了51.63%。同期，2023年景区运营管理毛利率为37.3%，同比去年的19.67%大幅增长了89.63%。
2、酒店餐饮
2023年酒店餐饮营收3.10亿元，同比去年的1.95亿元大幅增长了59.46%。同期，2023年酒店餐饮毛利率为6.66%，同比去年的-22.59%大幅增长了129.48%。
3、体育项目
2021年-2023年体育项目营收呈大幅增长趋势，从2021年的994.19万元，大幅增长到2023年的1.14亿元。2023年体育项目毛利率为24.49%，同比去年的3.79%大幅增长了近5倍。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加22.74%，净利润同比大幅降低78.14%
2024年一季度，曲江文旅营业总收入为4.01亿元，去年同期为3.27亿元，同比增长22.74%，净利润为194.05万元，去年同期为887.77万元，同比大幅下降78.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为142.95万元，去年同期为0.00元；
但是主营业务利润本期为340.94万元，去年同期为1,017.69万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降66.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.01亿元 | 3.27亿元 | 22.74% |
| 营业成本 | 3.14亿元 | 2.38亿元 | 32.17% |
| 销售费用 | 1,884.56万元 | 1,421.92万元 | 32.54% |
| 管理费用 | 4,488.48万元 | 4,681.84万元 | -4.13% |
| 财务费用 | 1,387.11万元 | 1,228.54万元 | 12.91% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 367.09万元 | 344.40万元 | 6.59% |
2024年一季度主营业务利润为340.94万元，去年同期为1,017.69万元，同比大幅下降66.50%。
虽然营业总收入本期为4.01亿元，同比增长22.74%，不过毛利率本期为21.69%，同比下降了5.58%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
曲江文旅2024年一季度非主营业务利润为220.20万元，去年同期为214.48万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 340.94万元 | 175.70% | 1,017.69万元 | -66.50% |
| 投资收益 | 142.95万元 | 73.67% | - | |
| 其他收益 | 72.46万元 | 37.34% | 183.60万元 | -60.54% |
| 其他 | 9.99万元 | 5.15% | 130.91万元 | -92.37% |
| 净利润 | 194.05万元 | 100.00% | 887.77万元 | -78.14% |
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为78.17%，去年同期为72.22%，同比小幅增长了5.95%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从67.66%增长至78.17%。
1、负债增加原因
曲江文旅负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1,115.75万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,115.75万元，同比大幅下降。
2、偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.81 | 0.88 | 1.04 | 1.12 | 0.94 |
| 速动比率 | 0.72 | 0.81 | 0.99 | 1.08 | 0.89 |
| 现金比率(%) | 0.07 | 0.08 | 0.16 | 0.26 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 78.17 | 72.22 | 67.66 | 69.10 | 62.88 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 7.78 | 3.36 | 7.19 | 8.33 | 11.36 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | 0.08 | -0.35 | -0.26 | -0.15 |
| 货币资金/短期债务 | 0.34 | 0.30 | 0.80 | 0.91 | 0.84 |
流动比率为0.81，去年同期为0.88，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.07，去年同期为0.08，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全球排名
截止到2025年6月20日，曲江文旅近十二个月的滚动营收为13亿元，在旅游景区行业中，曲江文旅的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
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