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昆药集团(600422)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
昆药集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司的主要业务为口服剂，占比高达36.23%，主要产品包括器械批发与零售、心脑血管治疗领域、其他三项，器械批发与零售占比39.40%，心脑血管治疗领域占比24.66%，其他占比11.42%。
2024年一季度，公司实现营收18.53亿元，同比小幅下降3.01%。扣非净利润1.13亿元，同比小幅增长9.11%。昆药集团2024年第一季度净利润1.21亿元，业绩同比小幅下降9.87%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.02亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1.21亿元，去年同期1.34亿元，同比小幅下降9.87%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,682.28万元，去年同期支出3,411.31万元，同比下降；
但是（1）投资收益本期为77.65万元，去年同期为2,435.89万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为798.28万元，去年同期为1,384.00万元，同比大幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
昆药集团属于中药制造行业，聚焦天然植物药及现代中药研发生产。 中药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动持续扩容，2024年市场规模超8000亿元。未来行业将加速整合，向标准化、国际化转型，慢病管理及大健康领域成为增长核心，银发经济推动下，预计2025-2030年复合增速维持在8%-10%。
2、市场地位及占有率
昆药集团在中药行业处于第二梯队，核心产品血塞通口服制剂市场份额约12%，参苓健脾胃颗粒位列脾胃中成药前五，2024年慢病管理业务营收占比提升至37%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昆药集团（600422） | 以血塞通系列为核心的中药企业，布局慢病管理及老龄健康 | 2024年慢病产品营收占比37%，血塞通口服制剂市占率12% |
| 华润三九（000999） | 华润医药旗下OTC及处方药龙头，覆盖感冒、皮肤等领域 | 2024年中药配方颗粒市占率超20%，净利润同比增15% |
| 济川药业（600566） | 儿科呼吸系统用药领先企业，核心产品蒲地蓝消炎口服液 | 2024年儿科中成药营收占比52%，渠道覆盖率居行业前三 |
| 九典制药（300705） | 专注抗感染及消化系统中成药，布局院内市场 | 2024年消炎类产品营收同比增22%，新增3个独家品种 |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号中药企业，安宫牛黄丸等传统名方优势显著 | 2024年经典名方系列市占率超30%，海外营收占比提升至18% |
4、经营评分排名
昆药集团在2024年一季报经营评分排名为第3206名，在中药注射剂行业中排名为11名。
中药注射剂经营评分前三名(及昆药集团)
| 公司 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中恒集团 | 65 | 62 | 50 | 74 | |
| 丽珠集团 | 62 | 82 | 61 | 83 | 64 |
| 上海凯宝 | 61 | 85 | 58 | 84 | 59 |
| 昆药集团 | 51 | 65 | 50 | 67 | 45 |
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