引力传媒(603598)2024年一季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
引力传媒股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“罗衍记”。公司主营业务为品牌营销、效果营销、社交营销、电商营销与运营服务和数据咨询服务。公司主要业务或产品为品牌营销、效果营销、红人营销及电商综合服务等。
根据引力传媒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.68亿元，同比大幅增长32.45%。扣非净利润791.40万元，同比增长21.83%。引力传媒2024年第一季度净利润804.45万元，业绩同比小幅下降7.20%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为广告业，其中数字营销为第一大收入来源，占比97.07%。
1、数字营销
2023年数字营销营收45.99亿元，同比去年的41.12亿元小幅增长了11.85%。同期，2023年数字营销毛利率为5.31%，同比去年的4.21%增长了26.13%。
2017年，该产品名称由“媒介代理”变更为“数字营销”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 12.68亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 804.45万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 9.57亿元 | 13.27亿元 | 11.68亿元 | 12.86亿元 |
| 净利润 | 866.87万元 | 2,335.85万元 | 317.97万元 | 1,283.37万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 8.07亿元 | 11.67亿元 | 11.27亿元 | 12.32亿元 |
| 净利润 | 23.66万元 | 2,223.49万元 | 355.33万元 | -1.26亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 13.28亿元 | 13.62亿元 | 12.47亿元 | 15.60亿元 |
| 净利润 | 1,571.86万元 | 703.92万元 | 43.93万元 | -2.31亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占19%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占31%
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅增加32.45%，净利润同比小幅降低7.20%
2024年一季度，引力传媒营业总收入为12.68亿元，去年同期为9.57亿元，同比大幅增长32.45%，净利润为804.45万元，去年同期为866.87万元，同比小幅下降7.20%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,207.46万元，去年同期为281.97万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期收益101.93万元，去年同期收益546.60万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为5,198.90元，去年同期为306.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长3.28倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.68亿元 | 9.57亿元 | 32.45% |
| 营业成本 | 12.09亿元 | 9.02亿元 | 34.10% |
| 销售费用 | 2,332.88万元 | 3,076.53万元 | -24.17% |
| 管理费用 | 1,794.82万元 | 1,761.98万元 | 1.86% |
| 财务费用 | 135.36万元 | 144.23万元 | -6.16% |
| 研发费用 | 297.77万元 | 209.28万元 | 42.29% |
| 所得税费用 | 476.36万元 | 225.76万元 | 111.00% |
2024年一季度主营业务利润为1,207.46万元，去年同期为281.97万元，同比大幅增长3.28倍。
虽然毛利率本期为4.63%，同比下降了1.17%，不过营业总收入本期为12.68亿元，同比大幅增长32.45%，推动主营业务利润同比大幅增长。
高负债但资产负债率有所下降
2024年一季度，企业资产负债率为85.30%，去年同期为88.56%，负债率很高但较去年下降了3.26%。
资产负债率同比下降主要是总资产本期为13.94亿元，同比小幅增长3.47%
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.12 | 1.09 | 1.07 | 1.12 | 1.27 |
| 速动比率 | 1.12 | 1.09 | 1.07 | 1.12 | 1.27 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.07 | 0.10 | 0.10 | 0.39 |
| 资产负债率(%) | 85.30 | 88.56 | 82.99 | 73.96 | 76.97 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 47.32 | 7.44 | 11.80 | 16.53 | 42.86 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -1.07 | -1.02 | -0.38 | -0.22 | 0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 0.22 | 0.30 | 0.43 | 0.33 | 1.02 |
现金比率为0.04，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.22，去年同期为0.30，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年6月20日，引力传媒近十二个月的滚动营收为63亿元，在广告营销行业中，引力传媒的全国排名为6名，全球排名为17名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1430 | 4.82 | 53 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1327 | 10.95 | 137 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1128 | 3.16 | 106 | 1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 | 980 | 0.01 | 19 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 769 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 699 | 9.13 | -95.22 | -- |
| 蓝色光标 | 608 | 14.90 | -2.91 | -- |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 472 | 2.12 | 5.34 | -42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 | 228 | 9.31 | 11 | 7.84 |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 引力传媒 | 63 | 4.59 | -0.18 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
引力传媒属于广告营销行业，专注数字营销与内容生态服务。 广告营销行业近三年加速数字化转型，短视频、社交电商及AI技术驱动内容营销需求增长。2024年市场规模预计突破1.2万亿元，未来三年复合增长率超10%。行业集中度提升，头部企业通过技术赋能与全链路服务强化竞争力，出海及短剧等新兴领域成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
引力传媒为内容营销领域头部企业，服务超千家品牌客户，在阿里、字节系平台拥有顶级资质。2024年社交与电商营销业务营收占比超65%，综合市占率约2.5%，位居行业前十。
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