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上海建工(600170)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,政府补助对净利润有较大贡献

上海建工集团股份有限公司于1998年上市。公司以建筑施工业务为基础,房产开发业务和城市建设投资业务为两翼,设计咨询业务和建材工业业务为支撑。

2024年半年度,公司实现营收1,459.77亿元,同比基本持平。扣非净利润7.03亿元,同比小幅增长11.86%。上海建工2024年半年度净利润8.91亿元,业绩同比小幅增长7.82%。

PART 1
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主营业务构成

产品方面,承包、设计、施工为第一大收入来源,占比91.42%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
承包、设计、施工 1,334.48亿元 91.42% 6.46%
建筑工业 69.97亿元 4.79% 12.83%
工程项目管理咨询与劳务派遣及其他业务 23.74亿元 1.63% 28.28%
房产开发 13.53亿元 0.93% 10.01%
成套设备及其他商品贸易 7.80亿元 0.53% 11.07%
其他业务 10.25亿元 0.7% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长7.82%

本期净利润为8.91亿元,去年同期8.26亿元,同比小幅增长7.82%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)公允价值变动收益本期为-1.66亿元,去年同期为5,391.49万元,由盈转亏;(2)主营业务利润本期为14.70亿元,去年同期为16.12亿元,同比小幅下降。

但是(1)信用减值损失本期损失1.87亿元,去年同期损失4.69亿元,同比大幅增长;(2)资产处置收益本期为1.59亿元,去年同期为1,359.92万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降8.82%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,459.77亿元 1,443.69亿元 1.11%
营业成本 1,348.47亿元 1,326.77亿元 1.64%
销售费用 2.64亿元 3.41亿元 -22.56%
管理费用 39.29亿元 38.45亿元 2.19%
财务费用 10.28亿元 11.57亿元 -11.10%
研发费用 40.17亿元 43.98亿元 -8.68%
所得税费用 5.20亿元 5.34亿元 -2.61%

2024年半年度主营业务利润为14.70亿元,去年同期为16.12亿元,同比小幅下降8.82%。

虽然营业总收入本期为1,459.77亿元,同比有所增长1.11%,不过毛利率本期为7.62%,同比小幅下降了0.48%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.89亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为1.45亿元。

(2)本期共收到政府补助2.84亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 2.72亿元
其他 1,192.62万元
小计 2.84亿元

(3)本期政府补助余额还剩下2.10亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
与资产相关的政府补助 1.49亿元
与收益相关的政府补助 6,114.31万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

上海建工属于房屋建筑业,涵盖建筑施工、城市建设投资及房产开发等核心业务。 近三年房屋建筑业受基建投资增速放缓和房地产调整影响,整体增速趋缓,但市场空间仍保持万亿级规模。未来行业将向绿色建筑、智能建造转型,数字化技术(如数字孪生)和城市更新需求推动结构性增长,预计新兴领域市场占比将显著提升。

2、市场地位及占有率

上海建工在国内房屋建筑业位居第二梯队,2024年新签合同金额达3890.46亿元,区域布局聚焦长三角,在超高层建筑、市政工程领域具备技术优势,但全国市占率不足3%,主要竞争对手为头部央企。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
上海建工(600170) 综合性建筑企业,业务覆盖建筑施工、房产开发与城市建设投资 2024年新签合同金额3890.46亿元
中国建筑(601668) 全球最大工程承包商,涵盖房屋建筑、基建及地产开发 2024年《财富》世界500强排名第13位,ENR全球承包商首位
中国中铁(601390) 铁路基建龙头企业,延伸至公路、市政等多元化领域 2024年轨道交通工程市场份额超35%
中国铁建(601186) 以铁路工程为核心,拓展城市综合开发与装备制造 高铁建设领域市占率长期保持40%以上
中国交建(601800) 港口航道建设领先者,海洋工程与疏浚技术优势显著 2024年港口工程项目中标额突破1200亿元

4、经营评分排名

上海建工在2024年中报经营评分排名为第3518名,在建筑行业中排名为23名。

建筑经营评分前三名(及上海建工)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
祥龙电业 85 61 83 60 83
重庆路桥 72 51 71 53 75
北方国际 71 57 80 56 81
上海建工 66 46 62 57

5、全球排名

截止到2025年9月24日,上海建工近十二个月的滚动营收为3002亿元,在建筑行业中,上海建工的全国排名为6名,全球排名为11名。

建筑营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国建筑 21871 4.96 462 -3.51
中国中铁 11603 2.63 279 0.32
中国铁建 10672 1.52 222 -3.46
中国交建 7719 4.03 234 9.13
中国交通建设 7682 4.02 239 9.14
Enka Insaat ve Sanayi 7182 57.40 1764 68.52
中国电建 6346 12.22 120 11.65
Vinci 万喜 6059 13.34 405 23.26
Bouygues 布依格 4729 14.75 88 -2.03
ACS 3467 14.36 69 -35.23
... ... ... ... ...
上海建工 3002 2.22 22 -16.84

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润8.91亿元,较上期有所增长。

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