上海建工(600170)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,政府补助对净利润有较大贡献
上海建工集团股份有限公司于1998年上市。公司以建筑施工业务为基础,房产开发业务和城市建设投资业务为两翼,设计咨询业务和建材工业业务为支撑。
2024年半年度,公司实现营收1,459.77亿元,同比基本持平。扣非净利润7.03亿元,同比小幅增长11.86%。上海建工2024年半年度净利润8.91亿元,业绩同比小幅增长7.82%。
主营业务构成
产品方面,承包、设计、施工为第一大收入来源,占比91.42%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 承包、设计、施工 | 1,334.48亿元 | 91.42% | 6.46% |
| 建筑工业 | 69.97亿元 | 4.79% | 12.83% |
| 工程项目管理咨询与劳务派遣及其他业务 | 23.74亿元 | 1.63% | 28.28% |
| 房产开发 | 13.53亿元 | 0.93% | 10.01% |
| 成套设备及其他商品贸易 | 7.80亿元 | 0.53% | 11.07% |
| 其他业务 | 10.25亿元 | 0.7% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.82%
本期净利润为8.91亿元,去年同期8.26亿元,同比小幅增长7.82%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)公允价值变动收益本期为-1.66亿元,去年同期为5,391.49万元,由盈转亏;(2)主营业务利润本期为14.70亿元,去年同期为16.12亿元,同比小幅下降。
但是(1)信用减值损失本期损失1.87亿元,去年同期损失4.69亿元,同比大幅增长;(2)资产处置收益本期为1.59亿元,去年同期为1,359.92万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降8.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,459.77亿元 | 1,443.69亿元 | 1.11% |
| 营业成本 | 1,348.47亿元 | 1,326.77亿元 | 1.64% |
| 销售费用 | 2.64亿元 | 3.41亿元 | -22.56% |
| 管理费用 | 39.29亿元 | 38.45亿元 | 2.19% |
| 财务费用 | 10.28亿元 | 11.57亿元 | -11.10% |
| 研发费用 | 40.17亿元 | 43.98亿元 | -8.68% |
| 所得税费用 | 5.20亿元 | 5.34亿元 | -2.61% |
2024年半年度主营业务利润为14.70亿元,去年同期为16.12亿元,同比小幅下降8.82%。
虽然营业总收入本期为1,459.77亿元,同比有所增长1.11%,不过毛利率本期为7.62%,同比小幅下降了0.48%,导致主营业务利润同比小幅下降。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为2.89亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为1.45亿元。
(2)本期共收到政府补助2.84亿元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2.72亿元 |
| 其他 | 1,192.62万元 |
| 小计 | 2.84亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.10亿元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 与资产相关的政府补助 | 1.49亿元 |
| 与收益相关的政府补助 | 6,114.31万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
上海建工属于房屋建筑业,涵盖建筑施工、城市建设投资及房产开发等核心业务。 近三年房屋建筑业受基建投资增速放缓和房地产调整影响,整体增速趋缓,但市场空间仍保持万亿级规模。未来行业将向绿色建筑、智能建造转型,数字化技术(如数字孪生)和城市更新需求推动结构性增长,预计新兴领域市场占比将显著提升。
2、市场地位及占有率
上海建工在国内房屋建筑业位居第二梯队,2024年新签合同金额达3890.46亿元,区域布局聚焦长三角,在超高层建筑、市政工程领域具备技术优势,但全国市占率不足3%,主要竞争对手为头部央企。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海建工(600170) | 综合性建筑企业,业务覆盖建筑施工、房产开发与城市建设投资 | 2024年新签合同金额3890.46亿元 |
| 中国建筑(601668) | 全球最大工程承包商,涵盖房屋建筑、基建及地产开发 | 2024年《财富》世界500强排名第13位,ENR全球承包商首位 |
| 中国中铁(601390) | 铁路基建龙头企业,延伸至公路、市政等多元化领域 | 2024年轨道交通工程市场份额超35% |
| 中国铁建(601186) | 以铁路工程为核心,拓展城市综合开发与装备制造 | 高铁建设领域市占率长期保持40%以上 |
| 中国交建(601800) | 港口航道建设领先者,海洋工程与疏浚技术优势显著 | 2024年港口工程项目中标额突破1200亿元 |
4、经营评分排名
上海建工在2024年中报经营评分排名为第3518名,在建筑行业中排名为23名。
建筑经营评分前三名(及上海建工)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 祥龙电业 | 85 | 61 | 83 | 60 | 83 |
| 重庆路桥 | 72 | 51 | 71 | 53 | 75 |
| 北方国际 | 71 | 57 | 80 | 56 | 81 |
| 上海建工 | 66 | 46 | 62 | 57 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,上海建工近十二个月的滚动营收为3002亿元,在建筑行业中,上海建工的全国排名为6名,全球排名为11名。
建筑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国建筑 | 21871 | 4.96 | 462 | -3.51 |
| 中国中铁 | 11603 | 2.63 | 279 | 0.32 |
| 中国铁建 | 10672 | 1.52 | 222 | -3.46 |
| 中国交建 | 7719 | 4.03 | 234 | 9.13 |
| 中国交通建设 | 7682 | 4.02 | 239 | 9.14 |
| Enka Insaat ve Sanayi | 7182 | 57.40 | 1764 | 68.52 |
| 中国电建 | 6346 | 12.22 | 120 | 11.65 |
| Vinci 万喜 | 6059 | 13.34 | 405 | 23.26 |
| Bouygues 布依格 | 4729 | 14.75 | 88 | -2.03 |
| ACS | 3467 | 14.36 | 69 | -35.23 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海建工 | 3002 | 2.22 | 22 | -16.84 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润8.91亿元,较上期有所增长。