浙商证券(601878)2024年中报解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降,金融投资回报率低
浙商证券股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“浙江省交通投资集团有限公司”。公司主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务。
根据浙商证券2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收80.00亿元,同比小幅下降5.39%。扣非净利润7.77亿元,同比小幅下降13.36%。浙商证券2024年半年度净利润8.15亿元,业绩同比小幅下降13.50%。
主营业务构成
公司主要产品包括期货业务和证券经纪业务两项,其中期货业务占比73.10%,证券经纪业务占比20.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 期货业务 | 58.48亿元 | 73.1% | 2.47% |
| 证券经纪业务 | 16.19亿元 | 20.23% | 52.20% |
| 投资业务 | 3.28亿元 | 4.09% | 66.04% |
| 总部后台及其他 | -2.92亿元 | -3.64% | 163.15% |
| 其他业务 | 4.98亿元 | 6.22% | - |
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.50%
本期净利润为8.15亿元,去年同期9.42亿元,同比小幅下降13.50%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为3.95亿元,去年同期为8,911.62万元,同比大幅增长;
但是(1)投资收益本期为1.86亿元,去年同期为8.15亿元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为9.58亿元,去年同期为11.86亿元,同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 80.00亿元 | 84.56亿元 | -5.39% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 15.78亿元 | 19.13亿元 | -17.50% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.42亿元 | 2.44亿元 | -41.72% |
2024年半年度主营业务利润为9.58亿元,去年同期为11.86亿元,同比下降19.24%。
虽然管理费用本期为15.78亿元,同比下降17.50%,不过营业总收入本期为80.00亿元,同比小幅下降5.39%,导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
浙商证券2024年半年度非主营业务利润为6.04亿元,去年同期为9.54亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.58亿元 | 117.60% | 11.86亿元 | -19.24% |
| 投资收益 | 1.86亿元 | 22.78% | 8.15亿元 | -77.22% |
| 公允价值变动收益 | 3.95亿元 | 48.45% | 8,911.62万元 | 342.94% |
| 其他 | 2,668.84万元 | 3.28% | 5,185.07万元 | -48.53% |
| 净利润 | 8.15亿元 | 100.00% | 9.42亿元 | -13.50% |
金融投资回报率低
1、金融投资108.84亿元,收益占净利润43.85%,投资主体为债券投资
在2024年半年度报告中,浙商证券用于金融投资的资产为108.84亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.57亿元,占净利润8.15亿元的43.85%。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 地方债 | 87.1亿元 |
| 其他 | 21.74亿元 |
| 合计 | 108.84亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于-交易性金融工具和-交易性金融工具。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 金融工具投资收益 | 1.8亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融工具 | 5.51亿元 |
| 投资收益 | 非交易性权益工具 | 150.15万元 |
| 投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | -3.72亿元 |
| 投资收益 | -交易性金融工具 | -5.31亿元 |
| 投资收益 | -其他债权投资 | 2,853.9万元 |
| 投资收益 | -衍生金融工具 | 1.3亿元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -3,724.4万元 |
| 公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | 4.07亿元 |
| 合计 | 3.57亿元 |
2、金融投资收益同比盈利大幅缩小
从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期减少了14.77亿元,变化率为-80.53%。
行业分析
1、行业发展趋势
浙商证券属于证券行业,主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,注册制全面实施、北交所设立等政策扩容市场空间,行业营收规模稳步增长。未来趋势聚焦财富管理转型、金融科技赋能及国际化布局,预计投行、资管等创新业务贡献率持续提升,行业集中度向头部机构倾斜。
2、市场地位及占有率
浙商证券位列行业中游,依托浙江区位优势深耕区域市场,经纪业务在浙江省内保持竞争力,投行业务聚焦中小企业和新兴产业,但整体规模与头部券商存在差距,2024年证券行业营收排名约第20位。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商证券(601878) | 综合性券商,业务覆盖经纪、投行、资管等领域 | 2024年浙江省内经纪业务市占率排名前三 |
| 财通证券(601108) | 浙江省属券商,以财富管理和股权投资为特色 | 2024年资管业务规模突破千亿级 |
| 第一创业(002797) | 聚焦固定收益和资产管理业务的中型券商 | 债券承销规模排名行业前十五 |
| 首创证券(601136) | 北京国资背景,投行业务侧重国企改革领域 | 2024年投行收入同比增长超30% |
| 西南证券(600369) | 重庆地区综合性券商,深耕西南区域市场 | 新三板业务持续保持行业前十 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润8.15亿元,较上期有所下降。
由于营收的小幅下降,2024年半年度主营利润9.58亿元,较去年同期有所下降。