包钢股份(600010)2024年中报深度解读：存货跌价损失严重影响利润，主营业务利润同比大幅下降
内蒙古包钢钢联股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务是矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。公司的主要产品是稀土精矿、萤石精矿、建筑用钢材、冷热轧卷板、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢。
2024年半年度，公司实现营收352.09亿元，同比基本持平。扣非净利润6,365.44万元，同比大幅下降83.30%。包钢股份2024年半年度净利润1,511.62万元，业绩同比大幅下降77.20%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低77.20%
2024年半年度，包钢股份营业总收入为352.09亿元，去年同期为355.83亿元，同比基本持平，净利润为1,511.62万元，去年同期为6,630.69万元，同比大幅下降77.20%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出5,262.08万元，去年同期支出2.61亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.38亿元，去年同期为1,938.66万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为2.42亿元，去年同期为6.92亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降64.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 352.09亿元 | 355.83亿元 | -1.05% |
| 营业成本 | 321.89亿元 | 317.52亿元 | 1.38% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.18亿元 | -11.57% |
| 管理费用 | 6.97亿元 | 9.08亿元 | -23.26% |
| 财务费用 | 10.65亿元 | 10.36亿元 | 2.80% |
| 研发费用 | 2.28亿元 | 2.18亿元 | 4.32% |
| 所得税费用 | 5,262.08万元 | 2.61亿元 | -79.86% |
2024年半年度主营业务利润为2.42亿元，去年同期为6.92亿元，同比大幅下降64.99%。
虽然管理费用本期为6.97亿元，同比下降23.26%，不过（1）营业总收入本期为352.09亿元，同比有所下降1.05%；（2）毛利率本期为8.58%，同比下降了2.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
包钢股份2024年半年度非主营业务利润为-1.75亿元，去年同期为-3.65亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.42亿元 | 1603.92% | 6.92亿元 | -64.99% |
| 投资收益 | 4,365.97万元 | 288.83% | -4,327.82万元 | 200.88% |
| 资产减值损失 | -3.26亿元 | -2153.76% | -2.60亿元 | -25.02% |
| 其他收益 | 1.38亿元 | 909.34% | 1,938.66万元 | 609.04% |
| 信用减值损失 | -5,219.84万元 | -345.31% | -9,022.61万元 | 42.15% |
| 其他 | 3,538.88万元 | 234.11% | 4,821.53万元 | -26.60% |
| 净利润 | 1,511.62万元 | 100.00% | 6,630.69万元 | -77.20% |
4、管理费用下降
本期管理费用为6.97亿元，同比下降23.26%。管理费用下降的原因是：
（1）辞退福利本期为500.00万元，去年同期为2.08亿元，同比大幅下降了97.59%。
（2）职工薪酬本期为1.78亿元，去年同期为3.63亿元，同比大幅下降了50.87%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 租赁费 | 2.17亿元 | 2.40亿元 |
| 职工薪酬 | 1.78亿元 | 3.63亿元 |
| 辞退福利 | 500.00万元 | 2.08亿元 |
| 其他 | 2.96亿元 | 9,817.09万元 |
| 合计 | 6.97亿元 | 9.08亿元 |
5、净现金流同比大幅增长3.80倍
2024年半年度，包钢股份净现金流为7.05亿元，去年同期为1.47亿元，同比大幅增长3.80倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 125.60亿元 | 83.97% | 偿还债务支付的现金 | 122.46亿元 | 65.63% |
| 取得借款收到的现金 | 141.95亿元 | 48.58% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 123.47亿元 | 45.07% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 297.14亿元 | 13.34% |
增值税加计抵减对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为1.37亿元，占净利润比重为909.34%，较去年同期增加609.04%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 1.15亿元 | - |
| 其他 | 2,223.33万元 | 1,938.66万元 |
| 合计 | 1.37亿元 | 1,938.66万元 |
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率持续上升
坏账损失3.26亿元，严重影响利润
2024年半年度，包钢股份资产减值损失3.26亿元，导致企业净利润从盈利3.41亿元下降至盈利1,511.62万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.26亿元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,511.62万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -3.26亿元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -3.26亿元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提2.83亿元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 2.83亿元 |
目前，库存商品的账面价值仍有46.59亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为2.20，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从89天减少到了81天，企业存货周转能力提升，2024年半年度包钢股份存货余额合计155.56亿元，占总资产的10.48%。
（注：2021年中计提存货6347.58万元，2022年中计提存货2.27亿元，2023年中计提存货2.60亿元，2024年中计提存货3.26亿元。）
行业分析
1、行业发展趋势
包钢股份属于钢铁行业，核心业务涵盖钢铁生产及矿产资源开发。 近三年，中国钢铁行业经历结构性调整，政策推动产能优化与低碳转型，2024年粗钢产量调控趋严，行业集中度提升。新能源、高端制造等领域拉动特种钢需求，但传统建筑用钢需求增速放缓。未来市场空间集中于绿色冶金技术、高附加值产品及产业链整合，预计2030年特种钢市场规模将突破万亿。
2、市场地位及占有率
包钢股份是国内西北地区最大的钢铁联合企业，依托白云鄂博矿资源形成稀土钢特色产品。2024年钢铁产能约1650万吨，全国排名前十，但在高端板材、无缝管等细分领域市占率不足5%，面临头部企业竞争压力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 包钢股份（600010） | 主营钢铁及稀土资源开发，拥有白云鄂博矿独家开发权 | 2024年稀土钢产品营收占比提升至18%，钢铁产能利用率达85% |
| 宝钢股份（600019） | 中国最大钢铁集团，专注汽车板、硅钢等高端产品 | 冷轧汽车板市占率超60%，2024年高端产品营收占比超45% |
| 鞍钢股份（000898） | 东北地区龙头，以重轨、船板为核心产品 | 重轨国内市场占有率超30%，2024年出口量同比增长12% |
| 河钢股份（000709） | 华北综合性钢企，布局绿色低碳冶金技术 | 氢冶金示范项目投产，2024年低碳钢销量突破200万吨 |
| 华菱钢铁（000932） | 中南地区高盈利钢企，聚焦无缝管和板材 | 无缝管市占率居国内前三，2024年油气领域订单增长25% |
4、经营评分排名
包钢股份在2024年中报经营评分排名为第3149名，在普钢行业中排名为6名。
普钢经营评分前三名(及包钢股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 宝钢股份 | 72 | 50 | 74 | 51 | 70 |
| 南钢股份 | 68 | 49 | 67 | 51 | 69 |
| 华菱钢铁 | 66 | 45 | 68 | 53 | 68 |
| 包钢股份 | 61 | 32 | 50 | 62 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，包钢股份近十二个月的滚动营收为681亿元，在普钢行业中，包钢股份的全国排名为9名，全球排名为25名。
请下载并登录APP，即可阅读全文
