海昌新材(300885)2024年中报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，存货周转率大幅提升
扬州海昌新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周光荣”。公司的主营业务是粉末冶金制品的研发、生产和销售。主要产品有零部件、齿轮箱、CVVL系统、发动机内外转子、机械真空泵、油泵转子、齿毂、链轮、传动齿轮、减震器、电子手刹齿轮、阀座、卸载套、定位圈、结构件、配重块、单向轴承、结构件。
2024年半年度，公司实现营收1.45亿元，同比大幅增长43.38%。扣非净利润2,792.86万元，同比大幅增长126.00%。海昌新材2024年半年度净利润3,070.02万元，业绩同比大幅增长86.89%。
主营业务构成
产品方面，电动工具零部件为第一大收入来源，占比83.56%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电动工具零部件 | 1.21亿元 | 83.56% | 35.48% |
| 汽车零部件 | 1,837.68万元 | 12.68% | 23.64% |
| 家电零部件 | 503.24万元 | 3.47% | 33.38% |
| 其他零部件 | 20.29万元 | 0.14% | 41.37% |
| 其他业务 | 20.26万元 | 0.14% | 74.96% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加43.38%，净利润同比增加86.89%
2024年半年度，海昌新材营业总收入为1.45亿元，去年同期为1.01亿元，同比大幅增长43.38%，净利润为3,070.02万元，去年同期为1,642.70万元，同比大幅增长86.89%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出544.06万元，去年同期支出253.60万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,585.36万元，去年同期为1,752.14万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长104.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.45亿元 | 1.01亿元 | 43.38% |
| 营业成本 | 9,568.08万元 | 7,350.68万元 | 30.17% |
| 销售费用 | 197.21万元 | 154.37万元 | 27.76% |
| 管理费用 | 838.86万元 | 789.44万元 | 6.26% |
| 财务费用 | -555.13万元 | -641.63万元 | 13.48% |
| 研发费用 | 722.93万元 | 595.90万元 | 21.32% |
| 所得税费用 | 544.06万元 | 253.60万元 | 114.54% |
2024年半年度主营业务利润为3,585.36万元，去年同期为1,752.14万元，同比大幅增长104.63%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.45亿元，同比大幅增长43.38%；（2）毛利率本期为33.97%，同比增长了6.70%。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产18.08%，收益占净利润10.99%，投资主体的重心由理财投资转变为债券投资
在2024年半年度报告中，海昌新材用于金融投资的资产为1.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为337.27万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 1.1亿元 |
| 结构性存款 | 5,001.73万元 |
| 其他 | 242万元 |
| 合计 | 1.63亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 1.6亿元 |
| 其他 | 242万元 |
| 合计 | 1.63亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 317.26万元 |
| 其他 | 20.01万元 | |
| 合计 | 337.27万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的1.64亿元下滑至2024年中的1.63亿元，变化率为-0.63%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 1.64亿元 |
| 2023年中 | 1.63亿元 |
| 2024年中 | 1.63亿元 |
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为4.12，在2022年半年度到2024年半年度海昌新材存货周转率从2.34大幅提升到了4.12，存货周转天数从76天减少到了43天。2024年半年度海昌新材存货余额合计3,849.00万元，占总资产的5.44%，同比去年的3,239.04万元增长18.83%。
（注：2021年中计提存货107.36万元，2022年中计提存货285.07万元，2023年中计提存货238.33万元，2024年中计提存货208.84万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
海昌新材属于粉末冶金制品行业，专注于精密零部件研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、机器人及智能家电等领域需求扩张，复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破400亿美元。技术升级推动高精度、轻量化及复杂结构件应用，行业向金属注射成形（MIM）、软磁复合材料等高附加值领域延伸，国内企业加速进口替代，细分赛道如超小模数齿轮全球产能高度集中。
2、市场地位及占有率
海昌新材在国内粉末冶金细分领域处于龙头地位，电动工具零部件市占率连续多年居首，超小模数行星减速齿轮箱全球仅三家企业实现量产，其自主研发的Fe-Ni-Mo-Cu合金材料技术壁垒显著，2024年新增订单同比提升22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海昌新材（300885） | 粉末冶金精密零部件领军企业 | 2024年超小模数齿轮全球市占率约15%，机器人部件营收占比同比提升至28% |
| 东睦股份（600114） | 国内最大粉末冶金制品供应商 | 2025年汽车零部件营收占比超65%，新能源电机部件供货规模达5.2亿元 |
| 精研科技（300709） | MIM工艺核心厂商 | 2024年消费电子领域市占率21%，可穿戴设备精密组件营收同比增34% |
| 天宜上佳（688033） | 碳基复合材料及粉末冶金双主业 | 2024年高铁制动闸片市占率超40%，新增机器人关节部件产线投产 |
| 悦安新材（688786） | 金属注射成形及软磁材料供应商 | 2025年新能源领域软磁材料订单突破3亿元，智能家电部件营收占比达18% |
4、经营评分排名
海昌新材在2024年中报经营评分排名为第1016名，在多元工业部件行业中排名为2名。
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