金牛化工(600722)2024年中报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势，对外股权投资资产同比大幅增加
河北金牛化工股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为甲醇的生产和销售，是一家化学原料及化学制品制造业公司。公司主要产品包括甲醛、二甲醚等。
根据金牛化工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.38亿元，同比小幅下降5.27%。扣非净利润2,208.21万元，同比小幅增长5.19%。金牛化工2024年半年度净利润4,832.64万元，业绩同比小幅增长12.44%。
主营业务构成
主营产品为化工产品。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工产品 | 2.37亿元 | 99.59% | 25.72% |
| 其他 | 86.57万元 | 0.36% | 33.47% |
| 运输贸易 | 11.86万元 | 0.05% | 57.15% |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长12.44%
本期净利润为4,832.64万元，去年同期4,297.88万元，同比小幅增长12.44%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,214.50万元，去年同期为4,564.75万元，同比小幅下降；
但是投资收益本期为868.71万元，去年同期为43.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降7.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.38亿元 | 2.51亿元 | -5.27% |
| 营业成本 | 1.77亿元 | 1.87亿元 | -5.53% |
| 销售费用 | 25.19万元 | 39.20万元 | -35.75% |
| 管理费用 | 1,020.76万元 | 1,243.85万元 | -17.94% |
| 财务费用 | -370.43万元 | -885.15万元 | 58.15% |
| 研发费用 | 988.73万元 | 1,178.61万元 | -16.11% |
| 所得税费用 | 454.20万元 | 362.97万元 | 25.14% |
2024年半年度主营业务利润为4,214.50万元，去年同期为4,564.75万元，同比小幅下降7.67%。
虽然毛利率本期为25.76%，同比有所增长了0.20%，不过（1）营业总收入本期为2.38亿元，同比小幅下降5.27%；（2）财务费用本期为-370.43万元，同比大幅增长58.15%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
金牛化工2024年半年度非主营业务利润为1,072.34万元，去年同期为96.10万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,214.50万元 | 87.21% | 4,564.75万元 | -7.67% |
| 投资收益 | 868.71万元 | 17.98% | 43.36万元 | 1903.70% |
| 其他 | 206.10万元 | 4.27% | 52.76万元 | 290.66% |
| 净利润 | 4,832.64万元 | 100.00% | 4,297.88万元 | 12.44% |
4、财务收益大幅下降
2024年半年度公司营收2.38亿元，同比小幅下降5.27%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-370.43万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了58.15%。归因于利息收入本期为373.54万元，去年同期为888.73万元，同比大幅下降了57.97%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -373.54万元 | -888.73万元 |
| 其他 | 3.11万元 | 3.58万元 |
| 合计 | -370.43万元 | -885.15万元 |
对外股权投资资产同比大幅增加
在2024半年度报告中，金牛化工用于对外股权投资的资产为1.82亿元，对外股权投资所产生的收益为339.17万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 河北高速能源科技有限公司 | 1.81亿元 | 338.92万元 |
| 其他 | 56.97万元 | 2,446.83元 |
| 合计 | 1.82亿元 | 339.17万元 |
1、河北高速能源科技有限公司
河北高速能源科技有限公司业务性质为燃气汽车加气经营。
历年投资数据
| 河北高速能源科技有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 20.00 | 0元 | 338.92万元 | 1.81亿元 |
| 2023年末 | 20.00 | 1.77亿元 | 0元 | 1.78亿元 |
2、对外股权投资资产同比去年大幅增加
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年中的-5.88万元大幅上升至2024年中的339.17万元，增长率为5869.65%。且企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅上升了1.81亿元，变化率为296.6倍。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2020年中 | -5.88万元 |
| 2021年中 | -8,914.2元 |
| 2022年中 | 2.91万元 |
| 2023年中 | 4.5万元 |
| 2024年中 | 339.17万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
金牛化工属于化工行业中的甲醇生产与销售领域。 化工行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，整体呈现结构性调整。甲醇作为基础化工原料，在清洁能源转型背景下需求稳定，2024年行业产能利用率达75%，预计未来三年市场空间年均增长3%-5%，但区域性竞争加剧，头部企业通过技术优化巩固优势，中小企业面临成本压力。
2、市场地位及占有率
金牛化工是国内最大的PVC树脂生产基地之一，甲醇年产能20万吨，采用焦炉气制甲醇工艺，2024年产量10.46万吨，行业排名中游。其净利润增速高于营收增速，成本控制能力突出，但市场占有率未达头部水平，区域影响力集中于华北地区。
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