南侨食品(605339)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，追加投入在建工程
南侨食品集团(上海)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈飞龙”。公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等五大系列。
根据南侨食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收15.66亿元，同比基本持平。扣非净利润1.21亿元，同比大幅增长41.63%。南侨食品2024年半年度净利润1.28亿元，业绩同比大幅增长37.54%。
主营业务构成
公司主要产品包括烘焙应用油脂、乳制品、淡奶油三项，烘焙应用油脂占比48.30%，乳制品占比22.67%，淡奶油占比16.92%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 烘焙应用油脂 | 7.56亿元 | 48.3% | 26.96% |
| 乳制品 | 3.55亿元 | 22.67% | 24.26% |
| 淡奶油 | 2.65亿元 | 16.92% | 34.57% |
| 预制烘焙品 | 1.76亿元 | 11.27% | 15.95% |
| 馅料 | 904.66万元 | 0.58% | -26.75% |
| 其他业务 | 424.62万元 | 0.26% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加37.54%
2024年半年度，南侨食品营业总收入为15.66亿元，去年同期为15.62亿元，同比基本持平，净利润为1.28亿元，去年同期为9,343.32万元，同比大幅增长37.54%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.47亿元，去年同期为1.08亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.66亿元 | 15.62亿元 | 0.26% |
| 营业成本 | 11.55亿元 | 12.20亿元 | -5.34% |
| 销售费用 | 1.30亿元 | 1.24亿元 | 4.75% |
| 管理费用 | 9,178.28万元 | 8,420.38万元 | 9.00% |
| 财务费用 | -1,972.92万元 | -1,980.42万元 | 0.38% |
| 研发费用 | 4,712.11万元 | 3,011.06万元 | 56.49% |
| 所得税费用 | 2,735.63万元 | 2,510.95万元 | 8.95% |
2024年半年度主营业务利润为1.47亿元，去年同期为1.08亿元，同比大幅增长35.64%。
虽然研发费用本期为4,712.11万元，同比大幅增长56.49%，不过毛利率本期为26.22%，同比增长了4.36%，推动主营业务利润同比大幅增长。
追加投入在建工程
2024半年度，南侨食品在建工程余额合计9,379.80万元，相较期初的4,592.54万元大幅增长。主要在建的重要工程是在建工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 在建工程 | 9,379.80万元 | 8,379.03万元 | 3,574.79万元 |
在建工程（转入固定资产项目）
建设目标：南侨食品在重庆设立子公司的目的是为了在西部地区建设淡奶油、冷冻面团生产基地，以优化盈利结构并提升整体盈利质量。通过聚焦高成长赛道，南侨食品旨在扩大市场份额，满足日益增长的市场需求。
建设内容：该建设项目包括了淡奶油生产线和冷冻面团生产线。南侨食品计划投资3.6亿元人民币用于建设这些生产设施。此外，公司全资子公司重庆南侨已获得重庆市江津区德感工业园的一块国有建设用地使用权，这将为生产基地提供必要的土地资源。
建设时间和周期：南侨食品积极推进重庆生产基地的建设，截至2024年2月22日，项目正在有序推进中。具体的建设周期没有明确披露，但考虑到此类工程的复杂性，通常需要数月至一年以上的时间来完成从规划到投产的过程。
重大资产负债及变动情况
其他非流动资产小幅增长
2024年半年度，南侨食品的其他非流动资产合计4.34亿元，占总资产的10.19%，相较于年初的3.88亿元小幅增长11.85%。
主要原因是一年以上到期的定期存款-本金增加4,000.00万元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 一年以上到期的定期存款-本金 | 4.11亿元 | 3.71亿元 |
| 一年以上到期的定期存款-应计利息 | 1,396.54万元 | 763.92万元 |
| 固定资产采购预付款 | 498.59万元 | 544.77万元 |
| 长期押金 | 411.34万元 | 415.51万元 |
| 工程预付款 | 30.99万元 | 9.80万元 |
| 合计 | 4.34亿元 | 3.88亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
南侨食品属于食品制造业中的烘焙油脂及冷冻面团细分行业 烘焙油脂及冷冻面团行业近三年受消费升级驱动稳步增长，2024年市场规模突破400亿元，年复合增速约6.5%。未来三年预计维持5%-7%增速，健康化、定制化产品需求上升，头部企业通过供应链整合加速替代中小厂商，行业集中度CR5有望从2024年的32%提升至2027年的40%
2、市场地位及占有率
南侨食品为烘焙油脂领域头部企业，2024年营收31.59亿元，在高端烘焙原料市场占有率约12%，冷冻面团业务市占率约8%，烘焙用奶油市场份额位列行业前三
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南侨食品（605339） | 烘焙油脂及冷冻面团综合供应商 | 2024年烘焙油脂营收占比68%，冷冻面团业务同比增长15% |
| 立高食品（300973） | 冷冻烘焙制品龙头企业 | 2024年冷冻烘焙营收占比82%，华南地区市占率超35% |
| 海融科技（300915） | 植脂奶油及巧克力制品生产商 | 2025年植脂奶油产能扩张至20万吨，市占率提升至18% |
| 元祖股份（603886） | 烘焙食品连锁品牌商 | 2024年中央工厂产能利用率达85%，原料自供比例提升至40% |
1、经营分析总结
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