广发证券(000776)2024年中报深度解读:投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
广发证券股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务分为四个板块:投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。2023年6月末,公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3,代销金融产品净收入行业排名第4。
2024年半年度,公司实现营收114.59亿元,同比小幅下降13.44%。扣非净利润43.67亿元,同比小幅增长8.25%。广发证券2024年半年度净利润47.35亿元,业绩同比小幅下降6.97%。
投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括财富管理业务、投资管理业务、交易及机构业务三项,财富管理业务占比44.28%,投资管理业务占比29.09%,交易及机构业务占比23.64%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 52.16亿元 | 44.28% | 57.41% |
| 投资管理业务 | 34.27亿元 | 29.09% | 33.92% |
| 交易及机构业务 | 27.84亿元 | 23.64% | 69.87% |
| 其他 | 893.24万元 | 0.08% | -11092.10% |
| 其他业务 | 3.42亿元 | 2.91% | - |
2、投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收117.78亿元,与去年同期的132.38亿元相比,小幅下降了11.02%。
营收小幅下降的主要原因是:
(1)投资管理业务本期营收34.27亿元,去年同期为48.96亿元,同比大幅下降了30.01%。
(2)其他本期营收893.24万元,去年同期为4.99亿元,同比大幅下降了98.21%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财富管理业务 | 52.16亿元 | 50.92亿元 | 2.42% |
| 投资管理业务 | 34.27亿元 | 48.96亿元 | -30.01% |
| 交易及机构业务 | 27.84亿元 | 24.53亿元 | 13.53% |
| 投资银行业务 | 3.42亿元 | 2.98亿元 | 14.93% |
| 其他 | 893.24万元 | 4.99亿元 | -98.21% |
| 合计 | 117.78亿元 | 132.38亿元 | -11.02% |
3、投资管理业务毛利率下降
产品毛利率方面,2024年半年度财富管理业务毛利率为57.41%,同比小幅下降5.79%,同期投资管理业务毛利率为33.92%,同比下降15.12%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.97%
本期净利润为47.35亿元,去年同期50.90亿元,同比小幅下降6.97%。
净利润同比小幅下降的原因是:
虽然(1)投资收益本期为36.93亿元,去年同期为26.71亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出3.82亿元,去年同期支出8.83亿元,同比大幅增长。
但是(1)主营业务利润本期为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降;(2)其他收益本期为5,524.77万元,去年同期为8.29亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 117.78亿元 | 132.38亿元 | -11.03% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 62.20亿元 | 70.88亿元 | -12.26% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.82亿元 | 8.83亿元 | -56.75% |
2024年半年度主营业务利润为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降14.13%。
虽然管理费用本期为62.20亿元,同比小幅下降12.26%,不过营业总收入本期为117.78亿元,同比小幅下降11.03%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
广发证券2024年半年度非主营业务利润为38.37亿元,去年同期为37.27亿元,同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 51.30亿元 | 108.33% | 59.74亿元 | -14.13% |
| 投资收益 | 36.93亿元 | 77.99% | 26.71亿元 | 38.26% |
| 其他 | 1.69亿元 | 3.57% | 10.58亿元 | -84.03% |
| 净利润 | 47.35亿元 | 100.00% | 50.90亿元 | -6.97% |
行业分析
1、行业发展趋势
广发证券属于中国证券行业,是综合性金融服务机构。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,业务规模稳步增长,2024年全行业营收预计突破5000亿元。数字化转型加速,财富管理、投行及衍生品业务占比提升,头部机构集中度持续强化。未来三年,行业将围绕注册制深化、跨境互联扩容及金融科技赋能展开竞争,预计2025年行业净利润复合增长率达8%-10%,市场空间向专业化、国际化拓展。
2、市场地位及占有率
广发证券位居行业第一梯队,2024年经纪业务市占率约3.8%(行业前五),投行业务股权承销规模排名第七,资管业务主动管理规模超4000亿元。其金融科技布局领先,财富管理转型成效显著。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 广发证券(000776) | 全牌照综合性券商,以投研能力和财富管理转型为特色 | 2024年机构持仓占比2.62%,投行业务债券承销规模行业第六 |
| 中信证券(600030) | 行业龙头,投行及衍生品业务领先 | 2025年一季度经纪业务市占率5.3%,资管规模超1.2万亿元 |
| 华泰证券(601688) | 科技驱动型券商,经纪业务优势显著 | 2024年移动终端活跃用户数行业第二,两融余额市占率6.1% |
| 国泰君安(601211) | 综合实力均衡,机构客户覆盖广泛 | 2024年QFII托管规模行业第三,衍生品交易量同比增23% |
| 海通证券(600837) | 国际化布局领先,跨境投融资服务突出 | 2024年港股IPO保荐数量中资券商第一 |
4、经营评分排名
广发证券在2024年中报经营评分排名为第3208名,在证券投行行业中排名为37名。
证券投行经营评分前三名(及广发证券)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 东兴证券 | 82 | 59 | 75 | 51 | 72 |
| 红塔证券 | 69 | 41 | 64 | 48 | 67 |
| 招商证券 | 68 | 54 | 64 | 47 | 71 |
| 广发证券 | 69 | 48 | 60 | 51 | 61 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,广发证券近十二个月的滚动营收为272亿元,在证券投行行业中,广发证券的全国排名为5名,全球排名为24名。
证券投行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| StoneX | 7135 | 32.92 | 19 | 30.89 |
| Deutsche Bank 德意志银行 | 4942 | 35.44 | 397 | -- |
| Morgan Stanley 摩根士丹利 | 4412 | 1.11 | 956 | -3.79 |
| Goldman Sachs 高盛 | 3822 | -3.39 | 1020 | -12.94 |
| UBS 瑞银集团 | 3433 | 5.75 | 363 | -11.98 |
| Charles Schwab 嘉信理财 | 1400 | 1.92 | 424 | 0.49 |
| Macquarie Group 麦格理集团 | 1393 | 79.26 | 165 | -- |
| Raymond James Financial 瑞杰金融 | 916 | 9.52 | 148 | 13.81 |
| Nomura 野村控股 | 911 | 5.89 | 164 | 33.57 |
| LPL Financial | 885 | 17.06 | 76 | 32.04 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 广发证券 | 272 | -7.40 | 96 | -3.89 |