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广发证券(000776)2024年中报深度解读:投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

广发证券股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务分为四个板块:投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。2023年6月末,公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3,代销金融产品净收入行业排名第4。

2024年半年度,公司实现营收114.59亿元,同比小幅下降13.44%。扣非净利润43.67亿元,同比小幅增长8.25%。广发证券2024年半年度净利润47.35亿元,业绩同比小幅下降6.97%。

PART 1
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投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括财富管理业务、投资管理业务、交易及机构业务三项,财富管理业务占比44.28%,投资管理业务占比29.09%,交易及机构业务占比23.64%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
财富管理业务 52.16亿元 44.28% 57.41%
投资管理业务 34.27亿元 29.09% 33.92%
交易及机构业务 27.84亿元 23.64% 69.87%
其他 893.24万元 0.08% -11092.10%
其他业务 3.42亿元 2.91% -

2、投资管理业务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收117.78亿元,与去年同期的132.38亿元相比,小幅下降了11.02%。

营收小幅下降的主要原因是:

(1)投资管理业务本期营收34.27亿元,去年同期为48.96亿元,同比大幅下降了30.01%。

(2)其他本期营收893.24万元,去年同期为4.99亿元,同比大幅下降了98.21%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
财富管理业务 52.16亿元 50.92亿元 2.42%
投资管理业务 34.27亿元 48.96亿元 -30.01%
交易及机构业务 27.84亿元 24.53亿元 13.53%
投资银行业务 3.42亿元 2.98亿元 14.93%
其他 893.24万元 4.99亿元 -98.21%
合计 117.78亿元 132.38亿元 -11.02%

3、投资管理业务毛利率下降

产品毛利率方面,2024年半年度财富管理业务毛利率为57.41%,同比小幅下降5.79%,同期投资管理业务毛利率为33.92%,同比下降15.12%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降6.97%

本期净利润为47.35亿元,去年同期50.90亿元,同比小幅下降6.97%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)投资收益本期为36.93亿元,去年同期为26.71亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出3.82亿元,去年同期支出8.83亿元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降;(2)其他收益本期为5,524.77万元,去年同期为8.29亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降14.13%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 117.78亿元 132.38亿元 -11.03%
营业成本 -
销售费用 -
管理费用 62.20亿元 70.88亿元 -12.26%
财务费用 -
研发费用 -
所得税费用 3.82亿元 8.83亿元 -56.75%

2024年半年度主营业务利润为51.30亿元,去年同期为59.74亿元,同比小幅下降14.13%。

虽然管理费用本期为62.20亿元,同比小幅下降12.26%,不过营业总收入本期为117.78亿元,同比小幅下降11.03%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比基本持平

广发证券2024年半年度非主营业务利润为38.37亿元,去年同期为37.27亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 51.30亿元 108.33% 59.74亿元 -14.13%
投资收益 36.93亿元 77.99% 26.71亿元 38.26%
其他 1.69亿元 3.57% 10.58亿元 -84.03%
净利润 47.35亿元 100.00% 50.90亿元 -6.97%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

广发证券属于中国证券行业,是综合性金融服务机构。 证券行业近三年受资本市场深化改革推动,业务规模稳步增长,2024年全行业营收预计突破5000亿元。数字化转型加速,财富管理、投行及衍生品业务占比提升,头部机构集中度持续强化。未来三年,行业将围绕注册制深化、跨境互联扩容及金融科技赋能展开竞争,预计2025年行业净利润复合增长率达8%-10%,市场空间向专业化、国际化拓展。

2、市场地位及占有率

广发证券位居行业第一梯队,2024年经纪业务市占率约3.8%(行业前五),投行业务股权承销规模排名第七,资管业务主动管理规模超4000亿元。其金融科技布局领先,财富管理转型成效显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
广发证券(000776) 全牌照综合性券商,以投研能力和财富管理转型为特色 2024年机构持仓占比2.62%,投行业务债券承销规模行业第六
中信证券(600030) 行业龙头,投行及衍生品业务领先 2025年一季度经纪业务市占率5.3%,资管规模超1.2万亿元
华泰证券(601688) 科技驱动型券商,经纪业务优势显著 2024年移动终端活跃用户数行业第二,两融余额市占率6.1%
国泰君安(601211) 综合实力均衡,机构客户覆盖广泛 2024年QFII托管规模行业第三,衍生品交易量同比增23%
海通证券(600837) 国际化布局领先,跨境投融资服务突出 2024年港股IPO保荐数量中资券商第一

4、经营评分排名

广发证券在2024年中报经营评分排名为第3208名,在证券投行行业中排名为37名。

证券投行经营评分前三名(及广发证券)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
东兴证券 82 59 75 51 72
红塔证券 69 41 64 48 67
招商证券 68 54 64 47 71
广发证券 69 48 60 51 61

5、全球排名

截止到2025年9月24日,广发证券近十二个月的滚动营收为272亿元,在证券投行行业中,广发证券的全国排名为5名,全球排名为24名。

证券投行营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
StoneX 7135 32.92 19 30.89
Deutsche Bank 德意志银行 4942 35.44 397 --
Morgan Stanley 摩根士丹利 4412 1.11 956 -3.79
Goldman Sachs 高盛 3822 -3.39 1020 -12.94
UBS 瑞银集团 3433 5.75 363 -11.98
Charles Schwab 嘉信理财 1400 1.92 424 0.49
Macquarie Group 麦格理集团 1393 79.26 165 --
Raymond James Financial 瑞杰金融 916 9.52 148 13.81
Nomura 野村控股 911 5.89 164 33.57
LPL Financial 885 17.06 76 32.04
... ... ... ... ...
广发证券 272 -7.40 96 -3.89

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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