安琪酵母(600298)2024年中报深度解读:其他收益对净利润有较大贡献,存货周转率持续下降
安琪酵母股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“宜昌市国资委”。公司从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。公司主要产品包括:酵母及深加工产品、保健食品、特殊营养食品、烘焙原料、食品添加剂、乳制品、调味品等。
2024年半年度,公司实现营收71.75亿元,同比小幅增长6.86%。扣非净利润5.96亿元,同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-8,899.92万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主要业务为酵母及相关行业,占比高达87.77%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 酵母及相关行业 | 62.97亿元 | 87.77% | 26.26% |
| 其他 | 7.10亿元 | 9.89% | 10.89% |
| 其他业务 | 1.67亿元 | 2.34% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 酵母及相关行业 | 62.97亿元 | 87.77% | 26.26% |
| 其他 | 7.10亿元 | 9.89% | 10.89% |
| 其他业务 | 1.67亿元 | 2.34% | - |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为1.20亿元,占净利润比重为16.97%,较去年同期增加101.51%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 生产经营相关补贴 | 5,090.10万元 | 3,513.99万元 |
| 进出口相关补贴 | 4,643.02万元 | 718.37万元 |
| 递延收益摊销 | 2,015.06万元 | 1,252.54万元 |
| 专利研发技术补贴 | 264.00万元 | 325.68万元 |
| 稳岗及以工代训补贴 | 15.91万元 | 158.27万元 |
| 合计 | 1.20亿元 | 5,968.85万元 |
存货周转率持续下降
2024年半年度,企业存货周转率为1.77,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从72天增加到了101天,企业存货周转能力下降,2024年半年度安琪酵母存货余额合计43.02亿元,占总资产的21.20%,同比去年的32.90亿元大幅增长30.75%。
(注:2020年中计提存货1663.35万元,2021年中计提存货2104.27万元,2022年中计提存货1800.68万元,2023年中计提存货1491.03万元,2024年中计提存货2615.56万元。)
追加投入德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目
2024半年度,安琪酵母在建工程余额合计10.32亿元,相较期初的7.53亿元大幅增长了37.16%。主要在建的重要工程是德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目、埃及公司年产2万吨酵母制品扩建项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目 | 2.45亿元 | 1.23亿元 | - | |
| 埃及公司年产2万吨酵母制品扩建项目 | 2.06亿元 | 9,345.58万元 | - | |
| 普洱公司年产3.2万吨酵母制品绿色制造项目 | 1.52亿元 | 1.01亿元 | - | |
| 俄罗斯公司二期扩建8000吨酵母项目 | 8,893.93万元 | 3,969.13万元 | 9,219.25万元 | |
| 年产1.1万吨高核酸酵母制品绿色制造项目 | - | 161.58万元 | 4,347.69万元 | |
| 滨州公司年产5000吨植物蛋白酶解物绿色制造项目 | - | 504.02万元 | 4,191.88万元 |
德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目(大额新增投入项目)
建设内容:德宏公司年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目的建设内容可能包括新建一条年产1.5万吨酵母抽提物生产线,包括发酵系统、糖蜜处理系统、MVR蒸发系统等。同时,还可能涉及配套建设环保设施,如污水处理系统、废气异味治理设施、固废处理设施等,以及辅助设施如变电配电、锅炉、净水、宿舍等。
行业分析
1、行业发展趋势
安琪酵母属于食品制造业中的酵母及酵母衍生品行业。 近三年中国酵母行业年复合增长率达8.21%,2023年市场规模133亿元,全球规模73亿美元。未来增长将依赖健康化趋势下酵母抽提物(YE)的渗透率提升,以及非洲、中东、亚太等新兴市场需求扩张,预计2025年全球产销量持续增长,YE国内产量缺口达58万吨。
2、市场地位及占有率
安琪酵母国内市占率55%,全球占比超18%,位列全球第二;在国内CR3超80%的集中格局中占据主导地位,2024年其水解糖替代技术进一步巩固成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安琪酵母(600298) | 中国最大酵母生产企业,产品涵盖传统酵母、YE及衍生品 | 国内市占率55%,全球酵母产能第二,2025年水解糖产能替代比例提升至30% |
4、经营评分排名
安琪酵母在2024年中报经营评分排名为第1560名,在食品添加剂行业中排名为8名。
食品添加剂经营评分前三名(及安琪酵母)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 梅花生物 | 89 | 65 | 90 | 77 | 87 |
| 百龙创园 | 86 | 60 | 85 | 63 | 80 |
| 索宝蛋白 | 83 | 83 | 86 | 87 | 88 |
| 安琪酵母 | 75 | 57 | 77 | 55 | 73 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,安琪酵母近十二个月的滚动营收为152亿元,在食品添加剂行业中,安琪酵母的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。
食品添加剂营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ingredion 宜瑞安 | 531 | 2.53 | 46 | 76.84 |
| Darling Ingredients 达尔令原料 | 408 | 6.42 | 20 | -24.61 |
| Novonesis | 319 | 24.11 | 25 | -10.17 |
| 阜丰集团 | 278 | 8.82 | 23 | 21.77 |
| 梅花生物 | 251 | 3.16 | 27 | 5.24 |
| 中粮科技 | 201 | -5.11 | 0.25 | -71.91 |
| 星湖科技 | 173 | 141.22 | 9.43 | 106.91 |
| 安迪苏 | 155 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 安琪酵母 | 152 | 12.49 | 13 | 0.41 |
| 晨光生物 | 70 | 12.80 | 0.94 | -35.56 |