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安琪酵母(600298)2024年中报深度解读:其他收益对净利润有较大贡献,存货周转率持续下降

安琪酵母股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“宜昌市国资委”。公司从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的开发、生产和经营。公司主要产品包括:酵母及深加工产品、保健食品、特殊营养食品、烘焙原料、食品添加剂、乳制品、调味品等。

2024年半年度,公司实现营收71.75亿元,同比小幅增长6.86%。扣非净利润5.96亿元,同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为-8,899.92万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为酵母及相关行业,占比高达87.77%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
酵母及相关行业 62.97亿元 87.77% 26.26%
其他 7.10亿元 9.89% 10.89%
其他业务 1.67亿元 2.34% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
酵母及相关行业 62.97亿元 87.77% 26.26%
其他 7.10亿元 9.89% 10.89%
其他业务 1.67亿元 2.34% -

PART 2
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为1.20亿元,占净利润比重为16.97%,较去年同期增加101.51%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
生产经营相关补贴 5,090.10万元 3,513.99万元
进出口相关补贴 4,643.02万元 718.37万元
递延收益摊销 2,015.06万元 1,252.54万元
专利研发技术补贴 264.00万元 325.68万元
稳岗及以工代训补贴 15.91万元 158.27万元
合计 1.20亿元 5,968.85万元

PART 3
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为1.77,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从72天增加到了101天,企业存货周转能力下降,2024年半年度安琪酵母存货余额合计43.02亿元,占总资产的21.20%,同比去年的32.90亿元大幅增长30.75%。

(注:2020年中计提存货1663.35万元,2021年中计提存货2104.27万元,2022年中计提存货1800.68万元,2023年中计提存货1491.03万元,2024年中计提存货2615.56万元。)

PART 4
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追加投入德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目

2024半年度,安琪酵母在建工程余额合计10.32亿元,相较期初的7.53亿元大幅增长了37.16%。主要在建的重要工程是德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目、埃及公司年产2万吨酵母制品扩建项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目 2.45亿元 1.23亿元 -
埃及公司年产2万吨酵母制品扩建项目 2.06亿元 9,345.58万元 -
普洱公司年产3.2万吨酵母制品绿色制造项目 1.52亿元 1.01亿元 -
俄罗斯公司二期扩建8000吨酵母项目 8,893.93万元 3,969.13万元 9,219.25万元
年产1.1万吨高核酸酵母制品绿色制造项目 - 161.58万元 4,347.69万元
滨州公司年产5000吨植物蛋白酶解物绿色制造项目 - 504.02万元 4,191.88万元

德宏公司实施年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目(大额新增投入项目)

建设内容:德宏公司年产1.5万吨酵母抽提物绿色制造项目的建设内容可能包括新建一条年产1.5万吨酵母抽提物生产线,包括发酵系统、糖蜜处理系统、MVR蒸发系统等。同时,还可能涉及配套建设环保设施,如污水处理系统、废气异味治理设施、固废处理设施等,以及辅助设施如变电配电、锅炉、净水、宿舍等。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

安琪酵母属于食品制造业中的酵母及酵母衍生品行业。 近三年中国酵母行业年复合增长率达8.21%,2023年市场规模133亿元,全球规模73亿美元。未来增长将依赖健康化趋势下酵母抽提物(YE)的渗透率提升,以及非洲、中东、亚太等新兴市场需求扩张,预计2025年全球产销量持续增长,YE国内产量缺口达58万吨。

2、市场地位及占有率

安琪酵母国内市占率55%,全球占比超18%,位列全球第二;在国内CR3超80%的集中格局中占据主导地位,2024年其水解糖替代技术进一步巩固成本优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
安琪酵母(600298) 中国最大酵母生产企业,产品涵盖传统酵母、YE及衍生品 国内市占率55%,全球酵母产能第二,2025年水解糖产能替代比例提升至30%

4、经营评分排名

安琪酵母在2024年中报经营评分排名为第1560名,在食品添加剂行业中排名为8名。

食品添加剂经营评分前三名(及安琪酵母)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
梅花生物 89 65 90 77 87
百龙创园 86 60 85 63 80
索宝蛋白 83 83 86 87 88
安琪酵母 75 57 77 55 73

5、全球排名

截止到2025年9月24日,安琪酵母近十二个月的滚动营收为152亿元,在食品添加剂行业中,安琪酵母的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。

食品添加剂营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Ingredion 宜瑞安 531 2.53 46 76.84
Darling Ingredients 达尔令原料 408 6.42 20 -24.61
Novonesis 319 24.11 25 -10.17
阜丰集团 278 8.82 23 21.77
梅花生物 251 3.16 27 5.24
中粮科技 201 -5.11 0.25 -71.91
星湖科技 173 141.22 9.43 106.91
安迪苏 155 6.48 12 -6.46
安琪酵母 152 12.49 13 0.41
晨光生物 70 12.80 0.94 -35.56

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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1、经营分析总结

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