上海能源(600508)2024年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程投产
上海大屯能源股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国中煤能源集团有限公司”。公司主营业务为煤炭开采、洗选加工、煤炭销售，铁路运输（限管辖内的煤矿专用铁路），火力发电，铝及铝合金的压延加工生产及销售，太阳能发电及技术服务等业务。公司的主要产品为煤炭、铝加工、电力。
2024年半年度，公司实现营收48.54亿元，同比下降17.26%。扣非净利润4.70亿元，同比大幅下降60.00%。上海能源2024年半年度净利润4.33亿元，业绩同比大幅下降64.50%。本期经营活动产生的现金流净额为4.65亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括煤炭销售和电力生产两项，其中煤炭销售占比68.66%，电力生产占比21.81%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭销售 | 33.33亿元 | 68.66% | 32.68% |
| 电力生产 | 10.59亿元 | 21.81% | 10.57% |
| 其他 | 2.22亿元 | 4.58% | 0.85% |
| 其他业务 | 2.40亿元 | 4.95% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低17.26%，净利润同比大幅降低64.50%
2024年半年度，上海能源营业总收入为48.54亿元，去年同期为58.67亿元，同比下降17.26%，净利润为4.33亿元，去年同期为12.19亿元，同比大幅下降64.50%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.93亿元，去年同期支出4.48亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6.26亿元，去年同期为16.65亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降62.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.54亿元 | 58.67亿元 | -17.26% |
| 营业成本 | 36.70亿元 | 36.68亿元 | 0.05% |
| 销售费用 | 1,563.94万元 | 1,369.40万元 | 14.21% |
| 管理费用 | 3.12亿元 | 2.76亿元 | 13.17% |
| 财务费用 | 3,505.23万元 | 3,550.96万元 | -1.29% |
| 研发费用 | 3,507.42万元 | 1,971.07万元 | 77.94% |
| 所得税费用 | 1.93亿元 | 4.48亿元 | -56.98% |
2024年半年度主营业务利润为6.26亿元，去年同期为16.65亿元，同比大幅下降62.37%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为48.54亿元，同比下降17.26%。
苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程投产
2024半年度，上海能源在建工程余额合计17.78亿元。主要在建的重要工程是苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程 | 14.22亿元 | 1.03亿元 | 6,237.58万元 | 63.06% |
苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程（转入固定资产项目）
建设目标：将苇子沟煤矿的生产能力由现有的规模提升至2.4百万吨/年，以提高公司的煤炭产量和市场竞争力。
建设内容：苇子沟煤矿2.4Mt/a改扩建工程包括苇子沟煤矿一期工程的建设以及配套选煤厂的建设。项目总投资为19.83亿元，旨在实现年产240万吨煤炭的目标。
行业分析
1、行业发展趋势
上海能源属于煤炭行业中的焦煤及焦炭细分领域，核心业务为炼钢用焦煤及光伏多晶硅生产配套焦炭。 近三年，焦煤行业受钢铁产业波动及光伏多晶硅需求增长双重驱动，市场空间分化明显。传统炼钢需求因绿色转型承压，但光伏多晶硅原料需求推动焦炭高端化发展，2024年全球焦煤市场容量约4200亿元，复合增速3.5%。未来行业将聚焦清洁焦化技术升级，高纯度焦炭在新能源材料领域渗透率有望提升至25%，政策引导下产能向头部集约化发展。
2、市场地位及占有率
上海能源作为中煤集团控股企业，在炼焦煤领域具备规模化产能优势，年核定产能805万吨，2024年国内炼焦精煤市场占有率约4.2%，位列行业前五；其特种焦炭在光伏多晶硅原料市场供货规模达千万吨级，细分领域市占率超12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海能源（600508） | 中煤集团控股的焦煤焦炭一体化企业，徐州基地年产805万吨焦煤 | 2025年光伏焦炭供货占比超15% 控股股东持股62.3% |
| 山西焦煤（000983） | 国内最大焦煤生产基地，主导产品为炼焦煤及焦炭 | 2024年焦煤产量占全国总产量8.5% |
| 兖矿能源（600188） | 煤化工龙头企业，焦炭产能位列行业前三 | 2025年高端焦炭营收占比提升至28% |
| 潞安环能（601699） | 山西重点焦煤企业，拥有先进捣固焦炉技术 | 控股股东持股54.3% 焦炭出口量居行业第二 |
| 平煤股份（601666） | 中南地区最大焦煤供应商，主产低硫优质焦煤 | 2024年炼焦精煤市场占有率3.8% |
4、经营评分排名
上海能源在2024年中报经营评分排名为第2258名，在动力煤行业中排名为11名。
动力煤经营评分前三名(及上海能源)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电投能源 | 87 | 89 | 87 | 66 | 86 |
| 陕西煤业 | 87 | 67 | 89 | 68 | 86 |
| 中国神华 | 86 | 68 | 87 | 68 | 86 |
| 上海能源 | 82 | 64 | 74 | 65 | 68 |
1、经营分析总结
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