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风神股份(600469)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,存货跌价损失影响利润

风神轮胎股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中央国资管理机构”。公司主营业务为轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎进出口业务。公司的主要产品为轮胎。

2024年半年度,公司实现营收31.49亿元,同比小幅增长13.56%。扣非净利润2.13亿元,同比增长28.31%。风神股份2024年半年度净利润2.31亿元,业绩同比大幅增长35.69%。本期经营活动产生的现金流净额为3,479.16万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长35.69%

本期净利润为2.31亿元,去年同期1.70亿元,同比大幅增长35.69%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-567.28万元,去年同期为857.85万元,由盈转亏;

但是(1)主营业务利润本期为2.80亿元,去年同期为2.28亿元,同比增长;(2)营业外利润本期为1,639.07万元,去年同期为-224.70万元,扭亏为盈。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比增长22.99%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 31.49亿元 27.73亿元 13.56%
营业成本 25.58亿元 22.86亿元 11.93%
销售费用 8,632.08万元 5,653.23万元 52.69%
管理费用 7,910.49万元 7,064.02万元 11.98%
财务费用 -1,139.37万元 -409.03万元 -178.55%
研发费用 1.32亿元 1.07亿元 23.65%
所得税费用 3,176.13万元 3,462.09万元 -8.26%

2024年半年度主营业务利润为2.80亿元,去年同期为2.28亿元,同比增长22.99%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为31.49亿元,同比小幅增长13.56%;(2)毛利率本期为18.75%,同比小幅增长了1.18%。

3、销售费用大幅增长

本期销售费用为8,632.08万元,同比大幅增长52.69%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)其他费用本期为3,306.85万元,去年同期为1,770.81万元,同比大幅增长了86.74%。

(2)人员相关费用本期为4,555.58万元,去年同期为3,448.45万元,同比大幅增长了32.11%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
人员相关费用 4,555.58万元 3,448.45万元
其他费用 3,306.85万元 1,770.81万元
其他 769.65万元 433.97万元
合计 8,632.08万元 5,653.23万元

PART 2
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投资PrometeonTyreGroupS.r.l4亿元

在2024半年度报告中,风神股份用于对外股权投资的资产为4.99亿元,对外股权投资所产生的收益为-363.78万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
PrometeonTyreGroupS.r.l 4.1亿元 -731.99万元
其他 8,843.2万元 368.21万元
合计 4.99亿元 -363.78万元

PrometeonTyreGroupS.r.l

PrometeonTyreGroupS.r.l业务性质为轮胎制造、销售。

同比上期看起来,投资损益由盈转亏。

历年投资数据


PrometeonTyreGroupS.r.l 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 10.00 -731.99万元 4.1亿元
2023年中 10.00 704.26万元 4.35亿元
2023年末 10.00 470.02万元 4.44亿元
2022年末 10.00 1,239.63万元 4.23亿元
2021年末 10.00 1,326.09万元 3.74亿元
2020年末 10.00 71.62万元 4.19亿元

PART 3
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存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅提升

存货跌价损失2,913.91万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,风神股份资产减值损失3,122.51万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,913.91万元。

2024年半年度,企业存货周转率为2.74,在2023年半年度到2024年半年度风神股份存货周转率从2.58小幅提升到了2.74,存货周转天数从69天减少到了65天。2024年半年度风神股份存货余额合计11.69亿元,占总资产的16.36%,同比去年的10.29亿元小幅增长13.65%。

(注:2020年中计提存货1103.47万元,2021年中计提存货1592.47万元,2022年中计提存货1037.93万元,2023年中计提存货2667.00万元,2024年中计提存货2913.91万元。)

PART 4
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巨型及特种工程子午胎改扩建项目等投产

2024半年度,风神股份在建工程余额合计1.11亿元,相较期初的1.70亿元大幅下降了34.38%。主要在建的重要工程是巨型及特种工程子午胎改扩建项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
巨型及特种工程子午胎改扩建项目 7,231.17万元 1.70亿元 2.47亿元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

风神股份属于汽车零部件领域的轮胎制造行业。 近三年中国轮胎行业受原材料价格波动、新能源车需求增长及出口政策影响,呈现结构性调整。2024年全球轮胎市场规模超1.3万亿元,国内替换市场占比超60%,新能源车专用轮胎需求年增25%以上。未来趋势聚焦绿色轮胎技术研发(如低滚阻材料)、海外产能布局加速(东南亚投资占比提升至40%),以及智能化生产线改造,预计2027年国内行业规模将突破8000亿元。

2、市场地位及占有率

风神股份在国内全钢子午胎领域处于第二梯队,2024年全钢胎市占率约6.5%,工程机械轮胎细分市场占有率超15%。海外业务占比51%,在俄罗斯及中东地区渠道优势显著,但新能源配套领域渗透率低于头部企业。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
风神股份(600469) 主营全钢子午胎和工程机械轮胎,海外销售占比过半 2025年工程机械轮胎市占率18%(国内第二),俄罗斯市场营收同比增32%
三角轮胎(601163) 全系列轮胎制造商,商用车胎国内市场份额领先 2025年半钢胎出口量居行业前三,新能源配套占比提升至12%
贵州轮胎(000589) 特种轮胎专业厂商,深耕矿山及工程机械领域 2025年矿山胎市占率24%(国内第一),营收同比增长28%
赛轮轮胎(601058) 全球化布局的轮胎企业,液体黄金技术专利持有者 2025年海外工厂产能占比超40%,欧洲市场营收同比增45%
玲珑轮胎(601966) 国内最大半钢胎供应商,新能源配套市场龙头 2025年新能源车原配胎市占率31%,研发投入占比达4.2%

4、经营评分排名

风神股份在2024年中报经营评分排名为第863名,在轮胎行业中排名为4名。

轮胎经营评分前三名(及风神股份)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
森麒麟 88 67 87 66 85
赛轮轮胎 87 61 86 60 81
万通智控 84 57 85 62 82
风神股份 83 78 57 80

5、全球排名

截止到2025年9月24日,风神股份近十二个月的滚动营收为67亿元,在轮胎行业中,风神股份的全国排名为9名,全球排名为22名。

轮胎营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Continental 德国大陆 3307 5.56 97 -7.06
Michelin 米其林 2264 4.55 157 0.72
Bridgestone 普利司通 2133 10.92 137 -10.24
Goodyear 固特异 1348 2.60 5.00 -54.92
Sumitomo Rubber 住友橡胶 583 8.99 4.75 -30.57
Pirelli 倍耐力 564 8.31 42 18.28
Yokohama Rubber 横滨橡胶 527 17.73 36 4.58
Hankook Tire 韩泰轮胎 484 9.64 57 23.08
华谊集团 451 4.05 9.11 -32.55
中策橡胶 393 8.66 38 40.18
... ... ... ... ...
风神股份 67 6.47 2.81 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 6
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巨型及特种工程子午胎改扩建项目阶段性投产2.47亿元,固定资产小幅增长

2024半年度,风神股份固定资产合计25.24亿元,占总资产的34.74%,相比期初的23.63亿元小幅增长了6.79%。

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