风神股份(600469)2024年中报深度解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,存货跌价损失影响利润
风神轮胎股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中央国资管理机构”。公司主营业务为轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎进出口业务。公司的主要产品为轮胎。
2024年半年度,公司实现营收31.49亿元,同比小幅增长13.56%。扣非净利润2.13亿元,同比增长28.31%。风神股份2024年半年度净利润2.31亿元,业绩同比大幅增长35.69%。本期经营活动产生的现金流净额为3,479.16万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长35.69%
本期净利润为2.31亿元,去年同期1.70亿元,同比大幅增长35.69%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然投资收益本期为-567.28万元,去年同期为857.85万元,由盈转亏;
但是(1)主营业务利润本期为2.80亿元,去年同期为2.28亿元,同比增长;(2)营业外利润本期为1,639.07万元,去年同期为-224.70万元,扭亏为盈。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长22.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.49亿元 | 27.73亿元 | 13.56% |
| 营业成本 | 25.58亿元 | 22.86亿元 | 11.93% |
| 销售费用 | 8,632.08万元 | 5,653.23万元 | 52.69% |
| 管理费用 | 7,910.49万元 | 7,064.02万元 | 11.98% |
| 财务费用 | -1,139.37万元 | -409.03万元 | -178.55% |
| 研发费用 | 1.32亿元 | 1.07亿元 | 23.65% |
| 所得税费用 | 3,176.13万元 | 3,462.09万元 | -8.26% |
2024年半年度主营业务利润为2.80亿元,去年同期为2.28亿元,同比增长22.99%。
主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为31.49亿元,同比小幅增长13.56%;(2)毛利率本期为18.75%,同比小幅增长了1.18%。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为8,632.08万元,同比大幅增长52.69%。销售费用大幅增长的原因是:
(1)其他费用本期为3,306.85万元,去年同期为1,770.81万元,同比大幅增长了86.74%。
(2)人员相关费用本期为4,555.58万元,去年同期为3,448.45万元,同比大幅增长了32.11%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员相关费用 | 4,555.58万元 | 3,448.45万元 |
| 其他费用 | 3,306.85万元 | 1,770.81万元 |
| 其他 | 769.65万元 | 433.97万元 |
| 合计 | 8,632.08万元 | 5,653.23万元 |
投资PrometeonTyreGroupS.r.l4亿元
在2024半年度报告中,风神股份用于对外股权投资的资产为4.99亿元,对外股权投资所产生的收益为-363.78万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| PrometeonTyreGroupS.r.l | 4.1亿元 | -731.99万元 |
| 其他 | 8,843.2万元 | 368.21万元 |
| 合计 | 4.99亿元 | -363.78万元 |
PrometeonTyreGroupS.r.l
PrometeonTyreGroupS.r.l业务性质为轮胎制造、销售。
同比上期看起来,投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| PrometeonTyreGroupS.r.l | 持有股权(%)直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 10.00 | -731.99万元 | 4.1亿元 |
| 2023年中 | 10.00 | 704.26万元 | 4.35亿元 |
| 2023年末 | 10.00 | 470.02万元 | 4.44亿元 |
| 2022年末 | 10.00 | 1,239.63万元 | 4.23亿元 |
| 2021年末 | 10.00 | 1,326.09万元 | 3.74亿元 |
| 2020年末 | 10.00 | 71.62万元 | 4.19亿元 |
存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅提升
存货跌价损失2,913.91万元,坏账损失影响利润
2024年半年度,风神股份资产减值损失3,122.51万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,913.91万元。
2024年半年度,企业存货周转率为2.74,在2023年半年度到2024年半年度风神股份存货周转率从2.58小幅提升到了2.74,存货周转天数从69天减少到了65天。2024年半年度风神股份存货余额合计11.69亿元,占总资产的16.36%,同比去年的10.29亿元小幅增长13.65%。
(注:2020年中计提存货1103.47万元,2021年中计提存货1592.47万元,2022年中计提存货1037.93万元,2023年中计提存货2667.00万元,2024年中计提存货2913.91万元。)
巨型及特种工程子午胎改扩建项目等投产
2024半年度,风神股份在建工程余额合计1.11亿元,相较期初的1.70亿元大幅下降了34.38%。主要在建的重要工程是巨型及特种工程子午胎改扩建项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 巨型及特种工程子午胎改扩建项目 | 7,231.17万元 | 1.70亿元 | 2.47亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
风神股份属于汽车零部件领域的轮胎制造行业。 近三年中国轮胎行业受原材料价格波动、新能源车需求增长及出口政策影响,呈现结构性调整。2024年全球轮胎市场规模超1.3万亿元,国内替换市场占比超60%,新能源车专用轮胎需求年增25%以上。未来趋势聚焦绿色轮胎技术研发(如低滚阻材料)、海外产能布局加速(东南亚投资占比提升至40%),以及智能化生产线改造,预计2027年国内行业规模将突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
风神股份在国内全钢子午胎领域处于第二梯队,2024年全钢胎市占率约6.5%,工程机械轮胎细分市场占有率超15%。海外业务占比51%,在俄罗斯及中东地区渠道优势显著,但新能源配套领域渗透率低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 风神股份(600469) | 主营全钢子午胎和工程机械轮胎,海外销售占比过半 | 2025年工程机械轮胎市占率18%(国内第二),俄罗斯市场营收同比增32% |
| 三角轮胎(601163) | 全系列轮胎制造商,商用车胎国内市场份额领先 | 2025年半钢胎出口量居行业前三,新能源配套占比提升至12% |
| 贵州轮胎(000589) | 特种轮胎专业厂商,深耕矿山及工程机械领域 | 2025年矿山胎市占率24%(国内第一),营收同比增长28% |
| 赛轮轮胎(601058) | 全球化布局的轮胎企业,液体黄金技术专利持有者 | 2025年海外工厂产能占比超40%,欧洲市场营收同比增45% |
| 玲珑轮胎(601966) | 国内最大半钢胎供应商,新能源配套市场龙头 | 2025年新能源车原配胎市占率31%,研发投入占比达4.2% |
4、经营评分排名
风神股份在2024年中报经营评分排名为第863名,在轮胎行业中排名为4名。
轮胎经营评分前三名(及风神股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 森麒麟 | 88 | 67 | 87 | 66 | 85 |
| 赛轮轮胎 | 87 | 61 | 86 | 60 | 81 |
| 万通智控 | 84 | 57 | 85 | 62 | 82 |
| 风神股份 | 83 | 78 | 57 | 80 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,风神股份近十二个月的滚动营收为67亿元,在轮胎行业中,风神股份的全国排名为9名,全球排名为22名。
轮胎营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Continental 德国大陆 | 3307 | 5.56 | 97 | -7.06 |
| Michelin 米其林 | 2264 | 4.55 | 157 | 0.72 |
| Bridgestone 普利司通 | 2133 | 10.92 | 137 | -10.24 |
| Goodyear 固特异 | 1348 | 2.60 | 5.00 | -54.92 |
| Sumitomo Rubber 住友橡胶 | 583 | 8.99 | 4.75 | -30.57 |
| Pirelli 倍耐力 | 564 | 8.31 | 42 | 18.28 |
| Yokohama Rubber 横滨橡胶 | 527 | 17.73 | 36 | 4.58 |
| Hankook Tire 韩泰轮胎 | 484 | 9.64 | 57 | 23.08 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| 中策橡胶 | 393 | 8.66 | 38 | 40.18 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 风神股份 | 67 | 6.47 | 2.81 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
巨型及特种工程子午胎改扩建项目阶段性投产2.47亿元,固定资产小幅增长
2024半年度,风神股份固定资产合计25.24亿元,占总资产的34.74%,相比期初的23.63亿元小幅增长了6.79%。