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乐通股份(002319)2024年中报深度解读:凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏

珠海市乐通化工股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“周镇科”。公司主营业务分为油墨制造业务和互联网广告营销业务。在油墨制造板块,公司主要从事各类印刷油墨技术开发、生产、销售,主要产品包括中高档凹印油墨、柔印油墨、网印油墨等,广泛应用于饮料包装、食品包装及卷烟包装,少量应用于电子制品等行业。

2024年半年度,公司实现营收2.00亿元,同比小幅增长10.34%。扣非净利润-1,717.66万元,由盈转亏。乐通股份2024年半年度净利润-1,711.50万元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为172.86万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为化学原料及化学制造品制造业,占比高达99.05%,其中凹印油墨为第一大收入来源,占比98.60%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化学原料及化学制造品制造业 1.98亿元 99.05% 15.93%
其他业务 160.88万元 0.8% 77.45%
互联网营销广告 29.78万元 0.15% 20.56%
分产品 营业收入 占比 毛利率
凹印油墨 1.97亿元 98.6% 15.86%
其他业务 161.61万元 0.81% -
胶印油墨 48.81万元 0.24% -
特种油墨 40.58万元 0.2% -
互联网营销广告 29.78万元 0.15% -

2、凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收2.00亿元,与去年同期的1.81亿元相比,小幅增长了10.34%,主要是因为凹印油墨本期营收1.97亿元,去年同期为1.78亿元,同比小幅增长了10.83%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
凹印油墨 1.97亿元 1.78亿元 10.83%
其他业务 280.79万元 334.54万元 -
合计 2.00亿元 1.81亿元 10.34%

3、凹印油墨毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.07%,同比大幅下降到了今年的16.43%,主要是因为凹印油墨本期毛利率15.86%,去年同期为23.81%,同比大幅下降33.39%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比小幅增加10.34%,净利润由盈转亏

2024年半年度,乐通股份营业总收入为2.00亿元,去年同期为1.81亿元,同比小幅增长10.34%,净利润为-1,711.50万元,去年同期为66.49万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-1,417.79万元,去年同期为-176.43万元,亏损增大;(2)信用减值损失本期损失134.44万元,去年同期收益243.81万元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.00亿元 1.81亿元 10.34%
营业成本 1.67亿元 1.38亿元 21.43%
销售费用 469.06万元 420.09万元 11.66%
管理费用 2,286.80万元 2,215.91万元 3.20%
财务费用 740.19万元 758.14万元 -2.37%
研发费用 928.90万元 897.57万元 3.49%
所得税费用 2.05万元 9,704.36元 111.48%

2024年半年度主营业务利润为-1,417.79万元,去年同期为-176.43万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.00亿元,同比小幅增长10.34%,不过毛利率本期为16.43%,同比大幅下降了7.64%,导致主营业务利润亏损增大。

PART 3
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应收账款周转率增长

2024半年度,企业应收账款合计1.55亿元,占总资产的25.29%,相较于去年同期的1.40亿元小幅增长10.65%。

本期,企业应收账款周转率为1.41。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.21增长到了1.41,平均回款时间从148天减少到了127天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

(注:2020年中计提坏账161.61万元,2021年中计提坏账82.74万元,2022年中计提坏账71.40万元,2024年中计提坏账133.34万元。)

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

乐通股份属于印刷油墨制造行业,主营中高档凹印、柔印及网印油墨产品。 印刷油墨行业近三年受原材料价格波动及环保政策升级影响,整体增速趋缓,但细分领域如食品饮料包装油墨需求保持稳健。未来行业将向环保型水性油墨、UV固化油墨等绿色产品升级转型,预计2025年国内市场规模有望突破500亿元,复合增长率约4%-5%。

2、市场地位及占有率

乐通股份在国内油墨行业中处于区域型参与者地位,核心市场集中于华南地区,凹印油墨细分领域市占率约3%-5%,尚未进入行业前三阵营,2024年公司油墨业务营收占比超85%但净利润持续亏损。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
乐通股份(002319) 凹印油墨核心供应商 2024年食品包装油墨营收占比62%
天龙集团(300063) 油墨+数字营销双主业 2025年水性油墨产能扩张至8万吨/年
杭华股份(688571) 中日合资环保油墨企业 UV油墨国内市场占有率连续三年超15%
科德教育(300192) 油墨与教育业务并行 2024年油墨业务营收占比降至41%
东方材料(603110) 软包装油墨龙头企业 2025年计划新增年产2万吨复合油墨生产线

4、经营评分排名

乐通股份在2024年中报经营评分排名为第3979名,在涂料油漆行业中排名为13名。

涂料油漆经营评分前三名(及乐通股份)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
科德教育 90 76 90 67 87
杭华股份 81 53 78 73
宝丽迪 80 52 78 53 72
乐通股份 64 35 56 32 38

总结
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1、经营分析总结

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