乐通股份(002319)2024年中报深度解读:凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
珠海市乐通化工股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“周镇科”。公司主营业务分为油墨制造业务和互联网广告营销业务。在油墨制造板块,公司主要从事各类印刷油墨技术开发、生产、销售,主要产品包括中高档凹印油墨、柔印油墨、网印油墨等,广泛应用于饮料包装、食品包装及卷烟包装,少量应用于电子制品等行业。
2024年半年度,公司实现营收2.00亿元,同比小幅增长10.34%。扣非净利润-1,717.66万元,由盈转亏。乐通股份2024年半年度净利润-1,711.50万元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为172.86万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为化学原料及化学制造品制造业,占比高达99.05%,其中凹印油墨为第一大收入来源,占比98.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学原料及化学制造品制造业 | 1.98亿元 | 99.05% | 15.93% |
| 其他业务 | 160.88万元 | 0.8% | 77.45% |
| 互联网营销广告 | 29.78万元 | 0.15% | 20.56% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 凹印油墨 | 1.97亿元 | 98.6% | 15.86% |
| 其他业务 | 161.61万元 | 0.81% | - |
| 胶印油墨 | 48.81万元 | 0.24% | - |
| 特种油墨 | 40.58万元 | 0.2% | - |
| 互联网营销广告 | 29.78万元 | 0.15% | - |
2、凹印油墨收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收2.00亿元,与去年同期的1.81亿元相比,小幅增长了10.34%,主要是因为凹印油墨本期营收1.97亿元,去年同期为1.78亿元,同比小幅增长了10.83%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 凹印油墨 | 1.97亿元 | 1.78亿元 | 10.83% |
| 其他业务 | 280.79万元 | 334.54万元 | - |
| 合计 | 2.00亿元 | 1.81亿元 | 10.34% |
3、凹印油墨毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的24.07%,同比大幅下降到了今年的16.43%,主要是因为凹印油墨本期毛利率15.86%,去年同期为23.81%,同比大幅下降33.39%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加10.34%,净利润由盈转亏
2024年半年度,乐通股份营业总收入为2.00亿元,去年同期为1.81亿元,同比小幅增长10.34%,净利润为-1,711.50万元,去年同期为66.49万元,由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-1,417.79万元,去年同期为-176.43万元,亏损增大;(2)信用减值损失本期损失134.44万元,去年同期收益243.81万元,同比大幅下降。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.00亿元 | 1.81亿元 | 10.34% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 1.38亿元 | 21.43% |
| 销售费用 | 469.06万元 | 420.09万元 | 11.66% |
| 管理费用 | 2,286.80万元 | 2,215.91万元 | 3.20% |
| 财务费用 | 740.19万元 | 758.14万元 | -2.37% |
| 研发费用 | 928.90万元 | 897.57万元 | 3.49% |
| 所得税费用 | 2.05万元 | 9,704.36元 | 111.48% |
2024年半年度主营业务利润为-1,417.79万元,去年同期为-176.43万元,较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.00亿元,同比小幅增长10.34%,不过毛利率本期为16.43%,同比大幅下降了7.64%,导致主营业务利润亏损增大。
应收账款周转率增长
2024半年度,企业应收账款合计1.55亿元,占总资产的25.29%,相较于去年同期的1.40亿元小幅增长10.65%。
本期,企业应收账款周转率为1.41。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.21增长到了1.41,平均回款时间从148天减少到了127天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。
(注:2020年中计提坏账161.61万元,2021年中计提坏账82.74万元,2022年中计提坏账71.40万元,2024年中计提坏账133.34万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
乐通股份属于印刷油墨制造行业,主营中高档凹印、柔印及网印油墨产品。 印刷油墨行业近三年受原材料价格波动及环保政策升级影响,整体增速趋缓,但细分领域如食品饮料包装油墨需求保持稳健。未来行业将向环保型水性油墨、UV固化油墨等绿色产品升级转型,预计2025年国内市场规模有望突破500亿元,复合增长率约4%-5%。
2、市场地位及占有率
乐通股份在国内油墨行业中处于区域型参与者地位,核心市场集中于华南地区,凹印油墨细分领域市占率约3%-5%,尚未进入行业前三阵营,2024年公司油墨业务营收占比超85%但净利润持续亏损。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乐通股份(002319) | 凹印油墨核心供应商 | 2024年食品包装油墨营收占比62% |
| 天龙集团(300063) | 油墨+数字营销双主业 | 2025年水性油墨产能扩张至8万吨/年 |
| 杭华股份(688571) | 中日合资环保油墨企业 | UV油墨国内市场占有率连续三年超15% |
| 科德教育(300192) | 油墨与教育业务并行 | 2024年油墨业务营收占比降至41% |
| 东方材料(603110) | 软包装油墨龙头企业 | 2025年计划新增年产2万吨复合油墨生产线 |
4、经营评分排名
乐通股份在2024年中报经营评分排名为第3979名,在涂料油漆行业中排名为13名。
涂料油漆经营评分前三名(及乐通股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 科德教育 | 90 | 76 | 90 | 67 | 87 |
| 杭华股份 | 81 | 53 | 78 | 73 | |
| 宝丽迪 | 80 | 52 | 78 | 53 | 72 |
| 乐通股份 | 64 | 35 | 56 | 32 | 38 |