华域汽车(600741)2024年中报解读:122亿元的对外股权投资,收益12亿元,占净利润35.11%,财政扶持及其他对净利润有较大贡献
华域汽车系统股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“上海汽车工业(集团)有限公司”。公司主要业务包括汽车等交通运输车辆和工程机械的零部件及其总成的设计、研发和销售。公司主要产品涵盖汽车内外饰件、金属成型和模具、功能件、电子电器件、热加工件、新能源等,各类主要产品均具有较高国内市场占有率。
根据华域汽车2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收772.92亿元,同比基本持平。扣非净利润26.10亿元,同比小幅增长9.14%。
功能件毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为零部件业务,主要产品包括内外饰件和功能件两项,其中内外饰件占比71.80%,功能件占比15.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 零部件业务 | 736.89亿元 | 95.34% | 11.09% |
| 其他业务 | 36.04亿元 | 4.66% | 33.00% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 内外饰件 | 554.94亿元 | 71.8% | 11.32% |
| 功能件 | 116.38亿元 | 15.06% | 9.31% |
| 金属成型和模具 | 37.36亿元 | 4.83% | 11.84% |
| 其他业务 | 38.60亿元 | 4.99% | - |
| 电子电器件 | 25.64亿元 | 3.32% | 15.01% |
2、功能件毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的13.18%,同比小幅下降到了今年的12.12%。
毛利率小幅下降的原因是:
(1)功能件本期毛利率9.31%,去年同期为11.36%,同比下降18.05%。
(2)内外饰件本期毛利率11.32%,去年同期为12.51%,同比小幅下降9.51%。
3、内外饰件毛利率持续下降
产品毛利率方面,2021-2024年半年度内外饰件毛利率呈下降趋势,从2021年半年度的14.36%,下降到2024年半年度的11.32%,2024年半年度功能件毛利率为9.31%,同比下降18.05%。
非主营业务利润同比基本持平
华域汽车2024年半年度非主营业务利润为16.38亿元,去年同期为16.80亿元,同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 18.65亿元 | 56.46% | 18.27亿元 | 2.07% |
| 投资收益 | 11.82亿元 | 35.80% | 12.27亿元 | -3.60% |
| 其他收益 | 5.60亿元 | 16.96% | 2.90亿元 | 92.98% |
| 其他 | -8,803.79万元 | -2.67% | 1.79亿元 | -149.14% |
| 净利润 | 33.03亿元 | 100.00% | 33.00亿元 | 0.10% |
122亿元的对外股权投资,收益12亿元,占净利润35.11%
在2024半年度报告中,华域汽车用于对外股权投资的资产为121.85亿元,对外股权投资所产生的收益为11.6亿元,占净利润33.03亿元的35.11%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 其他 | 121.85亿元 | 0元 |
| 合计 | 121.85亿元 | 0元 |
财政扶持及其他对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为5.60亿元,占净利润比重为16.96%,较去年同期增加92.98%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 财政扶持及其他 | 5.60亿元 | 2.90亿元 |
| 合计 | 5.60亿元 | 2.90亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
华域汽车属于汽车零部件行业,核心业务涵盖汽车内外饰件、电子电器件、功能件及新能源相关零部件研发制造。 近三年,汽车零部件行业受新能源汽车渗透率提升及智能化驱动,市场规模持续扩容。2022年行业规模达5.4万亿元,预计2027年增至7.8万亿元,年复合增长率约7.6%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及智能座舱技术,区域集群效应强化,长三角、湖北等地集聚超60%产业链企业。
2、市场地位及占有率
华域汽车为国内汽车零部件龙头企业,2024年国内市场占有率约6.5%,位居行业前三。其内饰件、车灯总成等细分领域市占率超20%,新能源配套业务覆盖特斯拉、比亚迪等头部车企,营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华域汽车(600741) | 综合性汽车零部件供应商 | 2024年营收超1600亿元,国内零部件市占率约6.5%,新能源业务营收占比18% |
| 潍柴动力(000338) | 动力总成及商用车零部件龙头 | 2024年动力总成市占率超30%,重卡发动机市场份额达35% |
| 均胜电子(600699) | 智能座舱及汽车安全系统供应商 | 2024年智能座舱域控制器市占率约12%,配套大众、宝马等欧系车企 |
| 福耀玻璃(600660) | 全球汽车玻璃领军企业 | 2024年全球汽车玻璃市占率超30%,天幕玻璃配套量同比增长45% |
| 中鼎股份(000887) | 汽车密封及减震系统供应商 | 2024年NVH领域市占率约15%,获理想、蔚来等新势力车企定点项目占比超20% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润33.03亿元,主要是由于减值损失的大幅下降。
公司主营利润近3年半年度持续增长,2024年半年度主营利润18.65亿元,主要是因为研发费用、管理费用的下降。
华域汽车对外股权投资最近5年,收益平均占净利润33%左右,对外股权投资平均占总资产的7%左右,平均投资收益率为9%左右。
总体来说,公司盈利能力较好,但在行业中处于较低水平。