英力特(000635)2024年中报深度解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
宁夏英力特化工股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售;聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售;特种树脂生产及销售;电力、热力的生产及销售。公司主要产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等产品。
2024年半年度,公司实现营收9.63亿元,同比增长26.01%。扣非净利润-1.27亿元,较去年同期亏损有所减小。英力特2024年半年度净利润-1.24亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3.84亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为化工行业,主要产品包括PVC、烧碱、E-PVC三项,PVC占比56.32%,烧碱占比20.33%,E-PVC占比15.48%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 9.63亿元 | 100.0% | -5.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PVC | 5.42亿元 | 56.32% | -21.57% |
| 烧碱 | 1.96亿元 | 20.33% | 49.60% |
| E-PVC | 1.49亿元 | 15.48% | -13.06% |
| 电石 | 3,489.60万元 | 3.62% | - |
| 其他化工产品 | 2,174.88万元 | 2.26% | - |
| 其他业务 | 1,917.82万元 | 1.99% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加26.01%,净利润亏损有所减小
2024年半年度,英力特营业总收入为9.63亿元,去年同期为7.64亿元,同比增长26.01%,净利润为-1.24亿元,去年同期为-2.98亿元,较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是(1)主营业务利润本期为-1.05亿元,去年同期为-2.17亿元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失1,545.69万元,去年同期损失1.26亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.63亿元 | 7.64亿元 | 26.01% |
| 营业成本 | 10.12亿元 | 9.12亿元 | 10.99% |
| 销售费用 | 914.56万元 | 849.37万元 | 7.68% |
| 管理费用 | 3,271.50万元 | 5,431.33万元 | -39.77% |
| 财务费用 | 367.30万元 | -246.06万元 | 249.27% |
| 研发费用 | 172.68万元 | - | |
| 所得税费用 | 674.42万元 | 680.13万元 | -0.84% |
2024年半年度主营业务利润为-1.05亿元,去年同期为-2.17亿元,较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为9.63亿元,同比增长26.01%;(2)毛利率本期为-5.12%,同比大幅增长了14.21%。
净现金流由正转负
1、净利润亏损有所减小,净现金流同比大幅降低104.18%
2024年半年度,英力特净利润为-1.24亿元,去年同期为-2.98亿元,较去年同期亏损有所减小。净现金流为-1,273.65万元,去年同期为3.04亿元,由正转负。
2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入
从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。
3、净现金流为负
2024年半年度净现金流-1,273.65万元,净现金流为负。而去年同期为3.04亿元,由负转正
净现金流本期为负的原因是:
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | -3.84亿元 | -113.76% | 筹资活动产生的现金流净额 | 3.80亿元 | 7933.45% |
| 投资活动产生的现金流净额 | -902.97万元 | -101.85% |
存货周转率大幅提升,存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,545.69万元,坏账损失影响利润
2024年半年度,英力特资产减值损失1,545.69万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,545.69万元。
2024年半年度,企业存货周转率为6.77,在2023年半年度到2024年半年度英力特存货周转率从2.98大幅提升到了6.77,存货周转天数从60天减少到了26天。2024年半年度英力特存货余额合计1.33亿元,占总资产的5.24%,同比去年的2.19亿元大幅下降39.15%。
(注:2020年中计提存货2776.58万元,2021年中计提存货30.20万元,2022年中计提存货4269.91万元,2023年中计提存货1.26亿元,2024年中计提存货1545.69万元。)
重大资产负债及变动情况
固定资产大幅增长
2024半年度,英力特固定资产合计20.42亿元,占总资产的73.01%,相比期初的13.52亿元大幅增长了50.98%。
行业分析
1、行业发展趋势
英力特属于氯碱化工行业,主营聚氯乙烯(PVC)、烧碱等基础化学原料生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能结构调整影响,整体呈现“先抑后扬”趋势,2023年后随着下游房地产、建材需求回暖及新能源领域(如氯化聚乙烯在锂电隔膜的应用)扩展,市场空间逐步回升至年均3%增速,预计2025年国内市场规模超4000亿元,未来将向高端特种树脂、节能降耗技术及循环经济方向深化转型。
2、市场地位及占有率
英力特在氯碱化工领域处于区域龙头地位,以西北地区为核心市场,2024年PVC产能达47万吨/年,占国内总产能约2.3%,烧碱市场占有率约1.8%,在电石法PVC细分赛道排名前十,但受成本及运输半径限制,全国性竞争力较头部企业偏弱。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英力特(000635) | 宁夏地区氯碱化工企业,主营PVC、烧碱及电石生产 | 2024年西北地区PVC供货规模达30万吨,占区域市场份额12% |
| 中泰化学(002092) | 国内最大氯碱企业之一,涵盖PVC、粘胶纤维全产业链 | 2024年PVC产能220万吨,全国市占率超10%,稳居行业第一 |
| 新疆天业(600075) | 新疆氯碱龙头,布局PVC特种树脂及节水器材 | 2024年特种树脂营收占比提升至35%,西部市场占有率18% |
| 君正集团(601216) | 内蒙古氯碱及能源综合企业,配套自备电厂 | 2024年烧碱出货量120万吨,华北地区市占率15% |
| 氯碱化工(600618) | 上海国资氯碱企业,聚焦高端PVC制品及氟化工 | 2024年乙烯法PVC产能60万吨,华东高端市场占有率9% |
4、经营评分排名
英力特在2024年中报经营评分排名为第5268名,在氯碱行业中排名为17名。
氯碱经营评分前三名(及英力特)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 氯碱化工 | 81 | 54 | 80 | 59 | 70 |
| 君正集团 | 78 | 60 | 78 | 59 | 81 |
| 鄂尔多斯 | 76 | 55 | 81 | 61 | 78 |
| 英力特 | 13 | 13 | 12 | 14 | 14 |