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英力特(000635)2024年中报深度解读:销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入,主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

宁夏英力特化工股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“国家能源投资集团有限责任公司”。公司主要业务为电石及其系列延伸产品的生产和销售;聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售;特种树脂生产及销售;电力、热力的生产及销售。公司主要产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等产品。

2024年半年度,公司实现营收9.63亿元,同比增长26.01%。扣非净利润-1.27亿元,较去年同期亏损有所减小。英力特2024年半年度净利润-1.24亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3.84亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司的主营业务为化工行业,主要产品包括PVC、烧碱、E-PVC三项,PVC占比56.32%,烧碱占比20.33%,E-PVC占比15.48%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
化工行业 9.63亿元 100.0% -5.12%
分产品 营业收入 占比 毛利率
PVC 5.42亿元 56.32% -21.57%
烧碱 1.96亿元 20.33% 49.60%
E-PVC 1.49亿元 15.48% -13.06%
电石 3,489.60万元 3.62% -
其他化工产品 2,174.88万元 2.26% -
其他业务 1,917.82万元 1.99% -

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比增加26.01%,净利润亏损有所减小

2024年半年度,英力特营业总收入为9.63亿元,去年同期为7.64亿元,同比增长26.01%,净利润为-1.24亿元,去年同期为-2.98亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)主营业务利润本期为-1.05亿元,去年同期为-2.17亿元,亏损有所减小;(2)资产减值损失本期损失1,545.69万元,去年同期损失1.26亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.63亿元 7.64亿元 26.01%
营业成本 10.12亿元 9.12亿元 10.99%
销售费用 914.56万元 849.37万元 7.68%
管理费用 3,271.50万元 5,431.33万元 -39.77%
财务费用 367.30万元 -246.06万元 249.27%
研发费用 172.68万元 -
所得税费用 674.42万元 680.13万元 -0.84%

2024年半年度主营业务利润为-1.05亿元,去年同期为-2.17亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为9.63亿元,同比增长26.01%;(2)毛利率本期为-5.12%,同比大幅增长了14.21%。

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润亏损有所减小,净现金流同比大幅降低104.18%

2024年半年度,英力特净利润为-1.24亿元,去年同期为-2.98亿元,较去年同期亏损有所减小。净现金流为-1,273.65万元,去年同期为3.04亿元,由正转负。

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1,这说明大量款项作为应收款项欠着,企业的产品或服务缺乏竞争力,或者需要警惕虚增收入的可能。

3、净现金流为负

2024年半年度净现金流-1,273.65万元,净现金流为负。而去年同期为3.04亿元,由负转正

净现金流本期为负的原因是:


净现金流为负项目 本期值 同比增减 净现金流为正项目 本期值 同比增减
经营活动产生的现金流净额 -3.84亿元 -113.76% 筹资活动产生的现金流净额 3.80亿元 7933.45%
投资活动产生的现金流净额 -902.97万元 -101.85%

PART 4
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存货周转率大幅提升,存货跌价损失影响利润

存货跌价损失1,545.69万元,坏账损失影响利润

2024年半年度,英力特资产减值损失1,545.69万元,其中主要是存货跌价准备减值合计1,545.69万元。

2024年半年度,企业存货周转率为6.77,在2023年半年度到2024年半年度英力特存货周转率从2.98大幅提升到了6.77,存货周转天数从60天减少到了26天。2024年半年度英力特存货余额合计1.33亿元,占总资产的5.24%,同比去年的2.19亿元大幅下降39.15%。

(注:2020年中计提存货2776.58万元,2021年中计提存货30.20万元,2022年中计提存货4269.91万元,2023年中计提存货1.26亿元,2024年中计提存货1545.69万元。)

PART 5
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重大资产负债及变动情况

固定资产大幅增长

2024半年度,英力特固定资产合计20.42亿元,占总资产的73.01%,相比期初的13.52亿元大幅增长了50.98%。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

英力特属于氯碱化工行业,主营聚氯乙烯(PVC)、烧碱等基础化学原料生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能结构调整影响,整体呈现“先抑后扬”趋势,2023年后随着下游房地产、建材需求回暖及新能源领域(如氯化聚乙烯在锂电隔膜的应用)扩展,市场空间逐步回升至年均3%增速,预计2025年国内市场规模超4000亿元,未来将向高端特种树脂、节能降耗技术及循环经济方向深化转型。

2、市场地位及占有率

英力特在氯碱化工领域处于区域龙头地位,以西北地区为核心市场,2024年PVC产能达47万吨/年,占国内总产能约2.3%,烧碱市场占有率约1.8%,在电石法PVC细分赛道排名前十,但受成本及运输半径限制,全国性竞争力较头部企业偏弱。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英力特(000635) 宁夏地区氯碱化工企业,主营PVC、烧碱及电石生产 2024年西北地区PVC供货规模达30万吨,占区域市场份额12%
中泰化学(002092) 国内最大氯碱企业之一,涵盖PVC、粘胶纤维全产业链 2024年PVC产能220万吨,全国市占率超10%,稳居行业第一
新疆天业(600075) 新疆氯碱龙头,布局PVC特种树脂及节水器材 2024年特种树脂营收占比提升至35%,西部市场占有率18%
君正集团(601216) 内蒙古氯碱及能源综合企业,配套自备电厂 2024年烧碱出货量120万吨,华北地区市占率15%
氯碱化工(600618) 上海国资氯碱企业,聚焦高端PVC制品及氟化工 2024年乙烯法PVC产能60万吨,华东高端市场占有率9%

4、经营评分排名

英力特在2024年中报经营评分排名为第5268名,在氯碱行业中排名为17名。

氯碱经营评分前三名(及英力特)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
氯碱化工 81 54 80 59 70
君正集团 78 60 78 59 81
鄂尔多斯 76 55 81 61 78
英力特 13 13 12 14 14

总结
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