*ST摩登(002656)2024年中报深度解读：服饰及配件(自有品牌)收入的下降导致公司营收的下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
摩登大道时尚集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“林永飞”。公司主营业务为自有品牌卡奴迪路(CANUDILO)高级男装的研发设计,组织外包生产,品牌推广和终端销售,以及开展国际一线香化,服装品牌的代理业务。公司的主要产品为服饰及配件、香化产品、科技互联网。
2024年半年度，公司实现营收1.12亿元，同比下降29.04%。扣非净利润-6,141.73万元，较去年同期亏损增大。*ST摩登2024年半年度净利润-6,193.13万元，业绩较去年同期亏损增大。
服饰及配件(自有品牌)收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事批发零售业(线下)、批发零售业(线上)、其他业务收入，主要产品包括服饰及配件(自有品牌)和服饰及配件(代理品牌)两项，其中服饰及配件(自有品牌)占比65.86%，服饰及配件(代理品牌)占比33.24%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 批发零售业(线下) | 1.04亿元 | 92.89% | 74.35% |
| 批发零售业(线上) | 692.61万元 | 6.2% | - |
| 其他业务收入 | 100.87万元 | 0.9% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 服饰及配件(自有品牌) | 7,353.99万元 | 65.86% | 85.59% |
| 服饰及配件(代理品牌) | 3,711.39万元 | 33.24% | 50.93% |
| 其他业务收入 | 100.87万元 | 0.9% | - |
2、服饰及配件(自有品牌)收入的下降导致公司营收的下降
2024年半年度公司营收1.12亿元，与去年同期的1.57亿元相比，下降了29.03%。
营收下降的主要原因是：
（1）服饰及配件(自有品牌)本期营收7,353.99万元，去年同期为9,755.91万元，同比下降了24.62%。
（2）服饰及配件(代理品牌)本期营收3,711.39万元，去年同期为5,749.70万元，同比大幅下降了35.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 服饰及配件(自有品牌) | 7,353.99万元 | 9,755.91万元 | -24.62% |
| 服饰及配件(代理品牌) | 3,711.39万元 | 5,749.70万元 | -35.45% |
| 其他业务 | 100.87万元 | 229.16万元 | - |
| 合计 | 1.12亿元 | 1.57亿元 | -29.03% |
3、服饰及配件(自有品牌)毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的68.77%，同比小幅增长到了今年的72.93%，主要是因为服饰及配件(自有品牌)本期毛利率85.59%，去年同期为78.58%，同比小幅增长8.92%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-6,193.13万元，去年同期-3,914.25万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失2,732.30万元，去年同期损失5,180.34万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,420.40万元，去年同期为348.71万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,010.11万元，去年同期损失51.64万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.12亿元 | 1.57亿元 | -29.04% |
| 营业成本 | 3,022.87万元 | 4,913.87万元 | -38.48% |
| 销售费用 | 7,419.76万元 | 7,361.60万元 | 0.79% |
| 管理费用 | 2,865.32万元 | 2,632.73万元 | 8.84% |
| 财务费用 | 39.65万元 | 260.05万元 | -84.75% |
| 研发费用 | 207.57万元 | 181.35万元 | 14.46% |
| 所得税费用 | -20.12万元 | -17.01万元 | -18.23% |
2024年半年度主营业务利润为-2,420.40万元，去年同期为348.71万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为72.93%，同比小幅增长了4.16%，不过营业总收入本期为1.12亿元，同比下降29.04%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST摩登2024年半年度非主营业务利润为-3,792.85万元，去年同期为-4,279.98万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,420.40万元 | 39.08% | 348.71万元 | -794.09% |
| 资产减值损失 | -1,010.11万元 | 16.31% | -51.64万元 | -1855.90% |
| 信用减值损失 | -2,732.30万元 | 44.12% | -5,180.34万元 | 47.26% |
| 其他 | 198.72万元 | -3.21% | 1,091.53万元 | -81.80% |
| 净利润 | -6,193.13万元 | 100.00% | -3,914.25万元 | -58.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST摩登属于服装家纺行业，聚焦高端男装研发设计与品牌运营，并涉足国际一线品牌代理业务。 服装家纺行业近三年受消费升级与个性化需求驱动，整体市场规模稳定但增速放缓，2023年国内规模约1.8万亿元，年复合增长率约3.5%。未来趋势将向智能化生产、绿色可持续、线上线下融合方向发展，细分领域如高端定制、轻奢品牌及跨境电商代运营有望成为增长点，预计2025年市场空间突破2万亿元。
2、市场地位及占有率
ST摩登在高端男装领域具备品牌积淀，但近年因经营问题市场地位下滑，2024年营收规模约1.59亿元，行业排名中游，未进入市占率前十，细分赛道中代理业务占比约40%，但整体市场占有率低于1%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST摩登（002656） | 主营高端男装及国际品牌代理 | 2024年国际品牌代理营收占比40% |
| 雅戈尔（600177） | 男装全产业链龙头，覆盖服装地产 | 2024年男装市占率2.8%（国内第3） |
| 七匹狼（002029） | 商务男装与轻奢品牌运营商 | 2024年线上营收占比超35% |
| 海澜之家（600398） | 大众男装龙头，主打高性价比 | 2024年门店超6000家，市占率4.1% |
| 报喜鸟（002154） | 高端定制与职业装供应商 | 2024年定制业务营收占比超28% |
4、经营评分排名
*ST摩登在2024年中报经营评分排名为第5124名，在男装行业中排名为11名。
男装经营评分前三名(及*ST摩登)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 海澜之家 | 86 | 67 | 85 | 63 | 88 |
| 报喜鸟 | 85 | 70 | 85 | 60 | 86 |
| 九牧王 | 75 | 65 | 72 | 50 | 76 |
| *ST摩登 | 16 | 15 | 18 | 14 | 15 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，*ST摩登近十二个月的滚动营收为2.16亿元，在男装行业中，*ST摩登的全国排名为10名，全球排名为15名。
男装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海澜之家 | 210 | 1.25 | 22 | -4.67 |
| 雅戈尔 | 142 | 1.40 | 28 | -18.58 |
| 报喜鸟 | 52 | 5.00 | 4.95 | 2.15 |
| 中国利郎 | 36 | 2.60 | 4.61 | -0.50 |
| 九牧王 | 32 | 1.41 | 1.76 | -3.25 |
| 七匹狼 | 31 | -3.68 | 2.85 | 7.16 |
| 慕尚集团控股 | 23 | -5.57 | 0.31 | -- |
| 红豆股份 | 20 | -5.79 | -2.38 | -- |
| 乔治白 | 13 | -1.07 | 0.88 | -22.10 |
| 金利来 | 11 | -3.87 | 0.85 | -25.04 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST摩登 | 2.16 | -17.48 | -0.62 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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