远程股份(002692)2024年中报深度解读:特种电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
远程电缆股份有限公司于2012年上市,实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事电线、电缆产品的研发、生产与经营,公司的主要产品为500kV及以下电压等级电力电缆、特种电缆、裸导线、电气装备用电线电缆四大类。公司拥有自主进出口权,是“全国用户满意企业”、“AAA级重合同守信用单位”、“AAA级资信企业”。
2024年半年度,公司实现营收19.05亿元,同比增长25.84%。扣非净利润3,481.47万元,同比大幅增长83.98%。远程股份2024年半年度净利润4,266.90万元,业绩同比大幅增长120.89%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.13亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
特种电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电线电缆,主要产品包括特种电缆和电力电缆两项,其中特种电缆占比76.42%,电力电缆占比14.18%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电线电缆 | 18.59亿元 | 97.58% | 10.88% |
| 其他业务 | 4,612.58万元 | 2.42% | 15.18% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 特种电缆 | 14.56亿元 | 76.42% | 11.15% |
| 电力电缆 | 2.70亿元 | 14.18% | 12.80% |
| 电气装备用线缆 | 6,823.65万元 | 3.58% | - |
| 裸电线 | 6,468.55万元 | 3.4% | - |
| 其他业务 | 4,612.58万元 | 2.42% | 15.18% |
2、特种电缆收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收19.05亿元,与去年同期的15.14亿元相比,增长了25.84%,主要是因为特种电缆本期营收14.56亿元,去年同期为10.23亿元,同比大幅增长了42.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 特种电缆 | 14.56亿元 | 10.23亿元 | 42.33% |
| 电力电缆 | 2.70亿元 | 4.07亿元 | -33.7% |
| 电气装备用线缆 | 6,823.65万元 | 4,766.41万元 | 43.16% |
| 其他业务 | 1.11亿元 | 3,592.37万元 | - |
| 合计 | 19.05亿元 | 15.14亿元 | 25.84% |
3、特种电缆毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的12.07%,同比小幅下降到了今年的10.98%,主要是因为特种电缆本期毛利率11.15%,去年同期为11.72%,同比小幅下降4.86%。
4、特种电缆毛利率持续下降
产品毛利率方面,2020-2024年半年度特种电缆毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的17.75%,大幅下降到2024年半年度的11.15%,2022-2024年半年度电力电缆毛利率呈增长趋势,从2022年半年度的10.62%,增长到2024年半年度的12.80%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加25.84%,净利润同比大幅增加120.89%
2024年半年度,远程股份营业总收入为19.05亿元,去年同期为15.14亿元,同比增长25.84%,净利润为4,266.90万元,去年同期为1,931.67万元,同比大幅增长120.89%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然(1)所得税费用本期支出471.96万元,去年同期支出1.58万元,同比大幅下降;(2)资产减值损失本期损失449.38万元,去年同期收益9.15万元,同比大幅下降。
但是其他收益本期为2,770.74万元,去年同期为50.96万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降4.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.05亿元 | 15.14亿元 | 25.84% |
| 营业成本 | 16.96亿元 | 13.31亿元 | 27.39% |
| 销售费用 | 9,056.50万元 | 7,094.57万元 | 27.65% |
| 管理费用 | 2,844.53万元 | 2,101.75万元 | 35.34% |
| 财务费用 | 1,800.46万元 | 2,005.00万元 | -10.20% |
| 研发费用 | 3,050.09万元 | 2,819.42万元 | 8.18% |
| 所得税费用 | 471.96万元 | 1.58万元 | 29807.42% |
2024年半年度主营业务利润为3,572.33万元,去年同期为3,741.81万元,同比小幅下降4.53%。
虽然营业总收入本期为19.05亿元,同比增长25.84%,不过毛利率本期为10.98%,同比小幅下降了1.09%,导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
远程股份2024年半年度非主营业务利润为1,166.53万元,去年同期为-1,808.57万元,扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,572.33万元 | 83.72% | 3,741.81万元 | -4.53% |
| 资产减值损失 | -449.38万元 | -10.53% | 9.15万元 | -5012.63% |
| 其他收益 | 2,770.74万元 | 64.94% | 50.96万元 | 5337.33% |
| 信用减值损失 | -1,691.97万元 | -39.65% | -2,107.95万元 | 19.73% |
| 其他 | 579.58万元 | 13.58% | 310.61万元 | 86.59% |
| 净利润 | 4,266.90万元 | 100.00% | 1,931.67万元 | 120.89% |
增值税加计抵扣等对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为2,770.74万元,占净利润比重为64.94%,较去年同期增加5337.33%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵扣等 | 2,548.60万元 | - |
| 与企业日常活动相关的政府补助 | 192.48万元 | 15.40万元 |
| 光伏发电上网补贴 | 25.82万元 | 35.56万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 3.83万元 | - |
| 合计 | 2,770.74万元 | 50.96万元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润,近2年应收账款周转率呈现增长
2024半年度,企业应收账款合计16.41亿元,占总资产的56.37%,相较于去年同期的15.32亿元小幅增长7.16%。应收账款的规模大,且相对占比较高。
1、坏账损失1,753.51万元,大幅拉低利润
2024年半年度,企业信用减值损失1,691.97万元,其中主要是应收账款坏账损失1,753.51万元。
2、应收账款周转率呈增长趋势
本期,企业应收账款周转率为1.26。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从1.05增长到了1.26,平均回款时间从171天减少到了142天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。
(注:2020年中计提坏账1531.33万元,2021年中计提坏账359.93万元,2022年中计提坏账747.13万元,2023年中计提坏账2024.08万元,2024年中计提坏账1753.51万元。)
6KV以下防火电缆制造项目投产
2024半年度,远程股份在建工程余额合计687.09万元,相较期初的1.01亿元大幅下降了93.19%。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 6KV以下防火电缆制造项目 | - | 31.24万元 | 8,519.58万元 | 100% |
行业分析
1、行业发展趋势
远程股份属于电力设备行业下的电网设备细分领域,核心业务为电线电缆的研发、生产与销售。 电网设备行业近三年在特高压、智能电网及新能源并网需求驱动下保持稳定增长,2025年市场规模预计突破8,000亿元。行业向高电压等级、智能化及绿色化转型,特高压建设加速推进,核电、储能领域电缆需求显著提升,带动复合增长率维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
远程股份在核电电缆、防火电缆等特种线缆领域具备技术优势,2024年核电电缆中标国家重点项目占比约12%,但整体市占率不足3%,属于区域性中型企业,在华东地区电力电缆供应中排名前十五。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 远程股份(002692) | 电线电缆研发生产,重点布局核电、特高压领域 | 2025年核电电缆供货规模达2.3亿元,占营收18% |
| 东方电缆(603606) | 海缆及高压电缆供应商 | 2024年海底电缆市占率31%,居国内首位 |
| 特变电工(600089) | 输变电设备及新能源系统集成商 | 2024年特高压变压器营收占比超25% |
| 亨通光电(600487) | 光纤通信及海洋电缆综合服务商 | 2025年智能电网订单规模突破50亿元 |
| 中天科技(600522) | 电力传输与新能源电缆制造商 | 2024年高压电缆营收同比增长14% |
4、经营评分排名
远程股份在2024年中报经营评分排名为第2902名,在电线电缆行业中排名为13名。
电线电缆经营评分前三名(及远程股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 东方电缆 | 84 | 52 | 82 | 59 | 81 |
| 兆龙互连 | 80 | 80 | 85 | 62 | 77 |
| 华通线缆 | 75 | 54 | 73 | 55 | 77 |
| 远程股份 | 60 | 46 | 65 | 46 | 64 |
6KV以下防火电缆制造项目完工投产8,519.58万元,固定资产增长
2024半年度,远程股份固定资产合计3.72亿元,占总资产的12.78%,相比期初的2.96亿元增长了25.74%。在2020年半年度到2024年半年度远程股份固定资产周转率从2.72大幅提高到了5.70,固定资产周转天数从66.15天减少到了31.58天,资产使用效率大幅提升。