三房巷(600370)2024年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
江苏三房巷聚材股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“卞兴才”。公司是一家主要业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产、销售为核心，以纺织、印染、PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充的公司。公司的主要产品是各类印染布、涤棉布、色织布等。
2024年半年度，公司实现营收117.16亿元，同比小幅增长9.10%。扣非净利润-1.40亿元，由盈转亏。三房巷2024年半年度净利润-1.42亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.56亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括瓶级聚酯切片和PTA两项，其中瓶级聚酯切片占比79.58%，PTA占比18.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 瓶级聚酯切片 | 93.23亿元 | 79.58% | -0.35% |
| PTA | 21.09亿元 | 18.0% | 2.07% |
| 蒸汽 | 1.13亿元 | 0.97% | 22.81% |
| 其他产品及服务 | 9,313.55万元 | 0.79% | 18.86% |
| 工程塑料 | 7,688.08万元 | 0.66% | 21.38% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.10%，净利润由盈转亏
2024年半年度，三房巷营业总收入为117.16亿元，去年同期为107.38亿元，同比小幅增长9.10%，净利润为-1.42亿元，去年同期为6,109.10万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为240.97万元，去年同期为-5,876.51万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期收益3,347.14万元，去年同期支出1,572.09万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为-560.89万元，去年同期为1.37亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1.17亿元，去年同期为2,189.89万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 117.16亿元 | 107.38亿元 | 9.10% |
| 营业成本 | 116.45亿元 | 105.15亿元 | 10.75% |
| 销售费用 | 1,325.24万元 | 920.45万元 | 43.98% |
| 管理费用 | 4,637.42万元 | 5,658.56万元 | -18.05% |
| 财务费用 | 9,229.85万元 | 9,873.30万元 | -6.52% |
| 研发费用 | 748.67万元 | 394.75万元 | 89.66% |
| 所得税费用 | -3,347.14万元 | 1,572.09万元 | -312.91% |
2024年半年度主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为2,189.89万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为117.16亿元，同比小幅增长9.10%，不过毛利率本期为0.60%，同比大幅下降了1.48%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
三房巷2024年半年度非主营业务利润为-5,857.79万元，去年同期为5,491.30万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.17亿元 | 82.31% | 2,189.89万元 | -633.45% |
| 资产减值损失 | -6,079.85万元 | 42.84% | -2,653.81万元 | -129.10% |
| 其他 | 223.55万元 | -1.58% | 8,193.03万元 | -97.27% |
| 净利润 | -1.42亿元 | 100.00% | 6,109.10万元 | -332.32% |
行业分析
1、行业发展趋势
三房巷属于基础化工行业中的化学纤维-涤纶细分领域，核心业务涵盖瓶级聚酯切片和PTA的生产与销售。 近三年，涤纶行业经历产能快速扩张导致阶段性供大于求，市场竞争加剧，加工费持续承压。未来行业将加速整合，淘汰落后产能，并向高端化、绿色化升级，可降解聚酯及功能性纤维等领域有望成为新增长点，预计2025年后市场集中度提升带动盈利修复。
2、市场地位及占有率
三房巷是国内涤纶产业链重要生产商，2024年前三季度营收规模达182.91亿元，PTA及瓶级切片产能分别达180万吨/年和200万吨/年，但受行业整体亏损影响，净利润为-3.07亿元，暂未披露具体市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三房巷（600370） | 聚酯切片和PTA生产商 | 2024年瓶级聚酯切片占营收79.58%，PTA产能180万吨/年 |
| 恒逸石化（000703） | PTA及聚酯一体化龙头企业 | 2024年PTA产能超1000万吨，国内市占率约25% |
| 荣盛石化（002493） | 炼化-PTA-聚酯全链企业 | 控股浙石化，2025年PTA产能规划突破2000万吨 |
| 恒力石化（600346） | 全产业链化工巨头 | PTA年产能1200万吨，全球最大，2024年炼化一体化项目贡献营收占比超60% |
| 桐昆股份（601233） | 涤纶长丝行业龙头 | 涤纶长丝产能超900万吨/年，2024年国内长丝市占率约18% |
4、经营评分排名
三房巷在2024年中报经营评分排名为第4972名，在纺织面料行业中排名为16名。
纺织面料经营评分前三名(及三房巷)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 聚杰微纤 | 80 | 75 | 77 | 61 | 75 |
| 航民股份 | 79 | 56 | 80 | 56 | 81 |
| 众望布艺 | 79 | 55 | 75 | 54 | 70 |
| 三房巷 | 58 | 48 | 20 | 29 | 16 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，三房巷近十二个月的滚动营收为241亿元，在纺织面料行业中，三房巷的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 630 | 4.30 | 23 | 1.18 |
| 三房巷 | 241 | 7.41 | -4.87 | -- |
| 天虹国际集团 | 230 | -4.60 | 5.54 | -40.93 |
| 航民股份 | 115 | 6.51 | 7.20 | 2.59 |
| 常山北明 | 88 | -6.77 | -5.93 | -- |
| 福懋 | 67 | -4.34 | 3.46 | -11.41 |
| 鲁泰A | 61 | 5.15 | 4.10 | 5.68 |
| Nitto Boseki 日东纺 | 52 | 9.06 | 6.18 | 25.34 |
| 黑牡丹 | 48 | -21.18 | 1.21 | -43.31 |
| 互太纺织 | 46 | -5.88 | 1.53 | -33.61 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
1、经营分析总结
2024年半年度净利润亏损1.42亿元，是10年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。
2024年半年度主营利润亏损1.17亿元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降。
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