苏能股份(600925)2024年中报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降，追加投入乌拉盖电厂项目
江苏徐矿能源股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“江苏省人民政府”。公司主营业务为煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务。主要产品和服务包括煤炭、电力。
根据苏能股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收67.28亿元，同比小幅增长7.05%。扣非净利润9.36亿元，同比大幅下降34.87%。苏能股份2024年半年度净利润10.63亿元，业绩同比大幅下降33.49%。
主营业务构成
公司主要产品包括煤炭业务和电力业务两项，其中煤炭业务占比54.65%，电力业务占比34.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 煤炭业务 | 36.76亿元 | 54.65% | 49.82% |
| 电力业务 | 23.51亿元 | 34.95% | 15.08% |
| 煤矿托管 | 3.58亿元 | 5.33% | 13.66% |
| 其他业务 | 3.42亿元 | 5.07% | - |
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加7.05%，净利润同比大幅降低33.49%
2024年半年度，苏能股份营业总收入为67.28亿元，去年同期为62.85亿元，同比小幅增长7.05%，净利润为10.63亿元，去年同期为15.98亿元，同比大幅下降33.49%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为13.61亿元，去年同期为19.13亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降28.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 67.28亿元 | 62.85亿元 | 7.05% |
| 营业成本 | 43.75亿元 | 33.49亿元 | 30.64% |
| 销售费用 | 4,836.64万元 | 4,688.76万元 | 3.15% |
| 管理费用 | 4.29亿元 | 4.30亿元 | -0.25% |
| 财务费用 | 9,546.18万元 | 9,100.68万元 | 4.90% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.49亿元 | -8.25% |
| 所得税费用 | 3.02亿元 | 3.67亿元 | -17.61% |
2024年半年度主营业务利润为13.61亿元，去年同期为19.13亿元，同比下降28.87%。
虽然营业总收入本期为67.28亿元，同比小幅增长7.05%，不过毛利率本期为34.97%，同比下降了11.75%，导致主营业务利润同比下降。
追加投入乌拉盖电厂项目
2024半年度，苏能股份在建工程余额合计45.29亿元，相较期初的33.40亿元大幅增长了35.60%。主要在建的重要工程是乌拉盖电厂项目和白音华电厂项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 乌拉盖电厂项目 | 29.90亿元 | 5.49亿元 | - | 中期 |
| 白音华电厂项目 | 7.87亿元 | 4.74亿元 | - | 前期 |
乌拉盖电厂项目（大额新增投入项目）
建设目标：江苏徐矿能源股份有限公司通过乌拉盖2×1000 MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目的建设，旨在提升公司的电力生产能力，增强市场竞争力，实现经济效益和社会效益的双重提升。
建设内容：该项目主要建设内容包括两台1000MW高效超超临界燃煤发电机组及其配套辅助设施。项目采用先进的燃煤发电技术，具有高效率、低排放的特点。
行业分析
1、行业发展趋势
苏能股份属于煤炭开采与洗选业，并延伸至煤电一体化及新能源领域。 近三年煤炭行业在能源安全保供政策下保持稳定，智能化、绿色化转型加速，2024年行业集中度进一步提升。未来市场空间将向清洁高效利用和新能源耦合方向拓展，预计2025年煤炭消费占比逐步下降，但煤电一体化及配套新能源装机规模持续增长，形成传统能源与新能源协同发展的格局。
2、市场地位及占有率
苏能股份是江苏省属唯一大型煤电一体化企业，区域保供优势显著，2024年原煤产量达1830万吨，占江苏省煤炭消费量的40%以上，新能源装机规模计划至2026年突破2200兆瓦，形成传统能源与新能源双轮驱动的行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏能股份（600925） | 江苏省属煤电一体化企业，布局煤炭开采、电力及新能源 | 2024年煤炭产能1830万吨，新能源装机目标2026年达2200兆瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产及综合能源企业，涵盖煤炭、电力、运输 | 2024年煤炭产量超3亿吨，火电装机容量近100吉瓦 |
| 中煤能源（601898） | 以煤炭为核心，延伸煤化工及电力产业链 | 2025年煤炭产能规划超1.5亿吨，煤电联营项目占比提升至30% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，聚焦高效矿井和煤化工 | 2024年优质煤炭产能占比超90%，吨煤成本行业领先 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭及化工企业，布局海外煤炭资源 | 2025年澳洲基地煤炭产能预计突破5000万吨，氢能项目投资占比15% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润10.63亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润13.61亿元，较去年同期有所下降。
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