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仁信新材(301395)2024年中报深度解读:HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比大幅下降

惠州仁信新材料股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“邱汉周”。公司是一家专业从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生产和销售的高新技术企业。现有产品主要为通用级聚苯乙烯,其应用广泛,经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。

2024年半年度,公司实现营收10.34亿元,同比小幅增长4.51%。扣非净利润1,451.06万元,同比下降27.03%。

PART 1
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HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括GPPS和HIPS两项,其中GPPS占比58.79%,HIPS占比41.21%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
GPPS 6.08亿元 58.79% 2.30%
HIPS 4.26亿元 41.21% 2.44%

2、HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收10.34亿元,与去年同期的9.90亿元相比,小幅增长了4.51%,主要是因为HIPS本期营收4.26亿元,去年同期为2.56亿元,同比大幅增长了66.6%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
GPPS 6.08亿元 - -
HIPS 4.26亿元 2.56亿元 66.6%
GPPS-冰箱内件系列 - 895.96万元 -100.0%
GPPS-导光板系列 - 1.26亿元 -100.0%
GPPS-扩散板系列 - 2.99亿元 -100.0%
GPPS-通用性系列 - 3.00亿元 -100.0%
合计 10.34亿元 9.90亿元 4.51%

3、HIPS毛利率的下降导致公司毛利率的下降

2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.2%,同比下降到了今年的2.36%,主要是因为HIPS本期毛利率2.44%,去年同期为3.27%,同比下降25.38%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降42.94%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.34亿元 9.90亿元 4.51%
营业成本 10.10亿元 9.58亿元 5.42%
销售费用 73.57万元 62.33万元 18.02%
管理费用 857.56万元 584.78万元 46.65%
财务费用 -156.85万元 -5.24万元 -2893.35%
研发费用 237.12万元 191.91万元 23.56%
所得税费用 435.67万元 445.89万元 -2.29%

2024年半年度主营业务利润为1,276.99万元,去年同期为2,237.82万元,同比大幅下降42.94%。

虽然营业总收入本期为10.34亿元,同比小幅增长4.51%,不过毛利率本期为2.36%,同比下降了0.84%,导致主营业务利润同比大幅下降。

2、非主营业务利润同比大幅增长

仁信新材2024年半年度非主营业务利润为1,481.42万元,去年同期为525.68万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1,276.99万元 54.98% 2,237.82万元 -42.94%
投资收益 1,027.34万元 44.23% 285.41万元 259.96%
其他收益 641.60万元 27.62% 101.57万元 531.71%
其他 -178.05万元 -7.67% 139.29万元 -227.82%
净利润 2,322.74万元 100.00% 2,317.03万元 0.25%

PART 3
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小计对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为641.60万元,占净利润比重为27.62%,较去年同期增加531.71%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
小计 641.60万元 101.57万元
增值税加计抵减税额 639.87万元 -
个税手续费返还 1.03万元 1.57万元
一次性扩岗补助 7,000.00元 -
合计 641.60万元 101.57万元

PART 4
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存货周转率持续下降

2024年半年度,企业存货周转率为10.74,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从13天增加到了16天,企业存货周转能力下降,2024年半年度仁信新材存货余额合计9,419.25万元,占总资产的5.10%,同比去年的8,602.01万元小幅增长9.50%。

(注:2024年中计提存货18.02万元。)

PART 5
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新增投入惠州仁信新材料三期项目等

2024半年度,仁信新材在建工程余额合计7,595.57万元,相较期初的1,042.24万元大幅增长。主要在建的重要工程是惠州仁信新材料三期项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
惠州仁信新材料三期项目 6,456.02万元 7,043.91万元 1,063.33万元 惠州仁信新材料三期项目分为一阶段:厂房、仓库建设;二阶段:生产线建设。工程进度为一阶段建设工程进度100%

惠州仁信新材料三期项目(大额新增投入项目)

建设目标:惠州仁信新材料三期项目旨在进一步扩大公司的聚苯乙烯产能,提升公司在华南地区的行业影响力,成为行业内产能规模靠前的代表性企业。项目建成后,公司的产品系列将更加全面,产品应用范围将逐渐扩展至显示器后壳及边框、高光泽空气调节器外壳(室内部分)、冰箱门衬及内胆等改苯应用领域,从而对公司市场份额和盈利水平等指标产生显著提升作用。

建设内容:本项目设计年生产能力为年产 9万吨通用级聚苯乙烯(GPPS)和年产 9万吨高抗冲聚苯乙烯(HIPS),其中 HIPS生产线亦可以转产 GPPS,共计 18万吨聚苯乙烯产能。项目包括两条生产线及配套仓库,项目总投资 37,023.28万元,其中建设资金 29,280.80万元,铺底流动资金 7,742.48万元。

建设时间和周期:本项目建设周期需要考虑设备供货周期、安装总工程量、当地施工水平及气候等因素,计划项目建设期不超过 24个月,包括工程设计、工程施工、设备购置、设备安装调试、人员培训、试生产等六个阶段。项目预计自工程设计伊始,建设周期为 24个月。

预期收益:项目建成后,将显著提升公司的产能和产品质量,扩大公司在聚苯乙烯专用料产品领域的市场占有率,增强公司的核心竞争力。根据公司预测,项目达产后,预计年新增销售收入约为 10.8亿元,年新增净利润约为 1.2亿元,内部收益率约为 20.5%,具有较好的经济效益和发展潜力。

PART 6
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近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2024半年度,企业应收账款合计1.11亿元,占总资产的5.98%,相较于去年同期的4,920.08万元大幅增长124.94%。

本期,企业应收账款周转率为14.33。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从28.14大幅下降到了14.33,平均回款时间从6天增加到了12天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2024年中计提坏账164.65万元。)

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

仁信新材属于高分子新材料行业,专注聚苯乙烯研发、生产和销售。 高分子新材料行业近三年受环保政策及轻量化需求驱动持续增长,2024年市场规模预计突破2000亿元,年复合增长率超8%。未来聚焦高端化、可降解及循环利用方向,新能源车、电子等领域需求释放将推动市场空间进一步扩大,预计2028年规模达3000亿元。

2、市场地位及占有率

仁信新材在国内聚苯乙烯领域处于第二梯队,2024年产能约20万吨/年,市占率约4%-5%,主要面向中端市场,技术研发投入低于头部企业但成本控制能力较强。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
仁信新材(301395) 聚苯乙烯及改性材料生产商 2024年产能20万吨/年,市占率约4%-5%
星辉环材(300834) 聚苯乙烯全产业链布局企业 2024年产能超30万吨,市占率约7%-8%
会通股份(688219) 高性能改性塑料供应商 2024年聚苯乙烯营收占比12%,供货规模千万级
永悦科技(603879) 树脂及复合材料研发生产商 2025年聚苯乙烯扩产项目投产,产能提升15%
国立科技(300716) 环保改性塑料及制品制造商 控股股东持股32%,2024年营收增速超行业均值

4、经营评分排名

仁信新材在2024年中报经营评分排名为第2505名,在树脂行业中排名为9名。

树脂经营评分前三名(及仁信新材)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
蓝晓科技 89 70 89 69 89
洪汇新材 77 53 81 61 79
海正生材 73 52 70 53 74
仁信新材 68 69 53 67

5、全球排名

截止到2025年9月24日,仁信新材近十二个月的滚动营收为22亿元,在树脂行业中,仁信新材的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。

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