仁信新材(301395)2024年中报深度解读:HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比大幅下降
惠州仁信新材料股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“邱汉周”。公司是一家专业从事聚苯乙烯高分子新材料研发、生产和销售的高新技术企业。现有产品主要为通用级聚苯乙烯,其应用广泛,经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。
2024年半年度,公司实现营收10.34亿元,同比小幅增长4.51%。扣非净利润1,451.06万元,同比下降27.03%。
HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括GPPS和HIPS两项,其中GPPS占比58.79%,HIPS占比41.21%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| GPPS | 6.08亿元 | 58.79% | 2.30% |
| HIPS | 4.26亿元 | 41.21% | 2.44% |
2、HIPS收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收10.34亿元,与去年同期的9.90亿元相比,小幅增长了4.51%,主要是因为HIPS本期营收4.26亿元,去年同期为2.56亿元,同比大幅增长了66.6%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| GPPS | 6.08亿元 | - | - |
| HIPS | 4.26亿元 | 2.56亿元 | 66.6% |
| GPPS-冰箱内件系列 | - | 895.96万元 | -100.0% |
| GPPS-导光板系列 | - | 1.26亿元 | -100.0% |
| GPPS-扩散板系列 | - | 2.99亿元 | -100.0% |
| GPPS-通用性系列 | - | 3.00亿元 | -100.0% |
| 合计 | 10.34亿元 | 9.90亿元 | 4.51% |
3、HIPS毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的3.2%,同比下降到了今年的2.36%,主要是因为HIPS本期毛利率2.44%,去年同期为3.27%,同比下降25.38%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降42.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.34亿元 | 9.90亿元 | 4.51% |
| 营业成本 | 10.10亿元 | 9.58亿元 | 5.42% |
| 销售费用 | 73.57万元 | 62.33万元 | 18.02% |
| 管理费用 | 857.56万元 | 584.78万元 | 46.65% |
| 财务费用 | -156.85万元 | -5.24万元 | -2893.35% |
| 研发费用 | 237.12万元 | 191.91万元 | 23.56% |
| 所得税费用 | 435.67万元 | 445.89万元 | -2.29% |
2024年半年度主营业务利润为1,276.99万元,去年同期为2,237.82万元,同比大幅下降42.94%。
虽然营业总收入本期为10.34亿元,同比小幅增长4.51%,不过毛利率本期为2.36%,同比下降了0.84%,导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
仁信新材2024年半年度非主营业务利润为1,481.42万元,去年同期为525.68万元,同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,276.99万元 | 54.98% | 2,237.82万元 | -42.94% |
| 投资收益 | 1,027.34万元 | 44.23% | 285.41万元 | 259.96% |
| 其他收益 | 641.60万元 | 27.62% | 101.57万元 | 531.71% |
| 其他 | -178.05万元 | -7.67% | 139.29万元 | -227.82% |
| 净利润 | 2,322.74万元 | 100.00% | 2,317.03万元 | 0.25% |
小计对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为641.60万元,占净利润比重为27.62%,较去年同期增加531.71%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 小计 | 641.60万元 | 101.57万元 |
| 增值税加计抵减税额 | 639.87万元 | - |
| 个税手续费返还 | 1.03万元 | 1.57万元 |
| 一次性扩岗补助 | 7,000.00元 | - |
| 合计 | 641.60万元 | 101.57万元 |
存货周转率持续下降
2024年半年度,企业存货周转率为10.74,在2021年半年度到2024年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从13天增加到了16天,企业存货周转能力下降,2024年半年度仁信新材存货余额合计9,419.25万元,占总资产的5.10%,同比去年的8,602.01万元小幅增长9.50%。
(注:2024年中计提存货18.02万元。)
新增投入惠州仁信新材料三期项目等
2024半年度,仁信新材在建工程余额合计7,595.57万元,相较期初的1,042.24万元大幅增长。主要在建的重要工程是惠州仁信新材料三期项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 惠州仁信新材料三期项目 | 6,456.02万元 | 7,043.91万元 | 1,063.33万元 | 惠州仁信新材料三期项目分为一阶段:厂房、仓库建设;二阶段:生产线建设。工程进度为一阶段建设工程进度100% |
惠州仁信新材料三期项目(大额新增投入项目)
建设目标:惠州仁信新材料三期项目旨在进一步扩大公司的聚苯乙烯产能,提升公司在华南地区的行业影响力,成为行业内产能规模靠前的代表性企业。项目建成后,公司的产品系列将更加全面,产品应用范围将逐渐扩展至显示器后壳及边框、高光泽空气调节器外壳(室内部分)、冰箱门衬及内胆等改苯应用领域,从而对公司市场份额和盈利水平等指标产生显著提升作用。
建设内容:本项目设计年生产能力为年产 9万吨通用级聚苯乙烯(GPPS)和年产 9万吨高抗冲聚苯乙烯(HIPS),其中 HIPS生产线亦可以转产 GPPS,共计 18万吨聚苯乙烯产能。项目包括两条生产线及配套仓库,项目总投资 37,023.28万元,其中建设资金 29,280.80万元,铺底流动资金 7,742.48万元。
建设时间和周期:本项目建设周期需要考虑设备供货周期、安装总工程量、当地施工水平及气候等因素,计划项目建设期不超过 24个月,包括工程设计、工程施工、设备购置、设备安装调试、人员培训、试生产等六个阶段。项目预计自工程设计伊始,建设周期为 24个月。
预期收益:项目建成后,将显著提升公司的产能和产品质量,扩大公司在聚苯乙烯专用料产品领域的市场占有率,增强公司的核心竞争力。根据公司预测,项目达产后,预计年新增销售收入约为 10.8亿元,年新增净利润约为 1.2亿元,内部收益率约为 20.5%,具有较好的经济效益和发展潜力。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度,企业应收账款合计1.11亿元,占总资产的5.98%,相较于去年同期的4,920.08万元大幅增长124.94%。
本期,企业应收账款周转率为14.33。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从28.14大幅下降到了14.33,平均回款时间从6天增加到了12天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2024年中计提坏账164.65万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
仁信新材属于高分子新材料行业,专注聚苯乙烯研发、生产和销售。 高分子新材料行业近三年受环保政策及轻量化需求驱动持续增长,2024年市场规模预计突破2000亿元,年复合增长率超8%。未来聚焦高端化、可降解及循环利用方向,新能源车、电子等领域需求释放将推动市场空间进一步扩大,预计2028年规模达3000亿元。
2、市场地位及占有率
仁信新材在国内聚苯乙烯领域处于第二梯队,2024年产能约20万吨/年,市占率约4%-5%,主要面向中端市场,技术研发投入低于头部企业但成本控制能力较强。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仁信新材(301395) | 聚苯乙烯及改性材料生产商 | 2024年产能20万吨/年,市占率约4%-5% |
| 星辉环材(300834) | 聚苯乙烯全产业链布局企业 | 2024年产能超30万吨,市占率约7%-8% |
| 会通股份(688219) | 高性能改性塑料供应商 | 2024年聚苯乙烯营收占比12%,供货规模千万级 |
| 永悦科技(603879) | 树脂及复合材料研发生产商 | 2025年聚苯乙烯扩产项目投产,产能提升15% |
| 国立科技(300716) | 环保改性塑料及制品制造商 | 控股股东持股32%,2024年营收增速超行业均值 |
4、经营评分排名
仁信新材在2024年中报经营评分排名为第2505名,在树脂行业中排名为9名。
树脂经营评分前三名(及仁信新材)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 蓝晓科技 | 89 | 70 | 89 | 69 | 89 |
| 洪汇新材 | 77 | 53 | 81 | 61 | 79 |
| 海正生材 | 73 | 52 | 70 | 53 | 74 |
| 仁信新材 | 68 | 69 | 53 | 67 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,仁信新材近十二个月的滚动营收为22亿元,在树脂行业中,仁信新材的全球营收规模排名为9名,全国排名为5名。