美力科技(300611)2024年中报深度解读:悬架系统弹簧毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江美力科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“章碧鸿”。公司主要从事高端弹簧产品及精密注塑件的研发、生产和销售。公司主要产品主要包括悬架系统弹簧、动力系统弹簧、车身及内饰弹簧、通用弹簧及其他弹簧产品。
2024年半年度,公司实现营收7.18亿元,同比增长26.96%。扣非净利润4,504.81万元,同比大幅增长169.52%。美力科技2024年半年度净利润4,565.89万元,业绩同比大幅增长3.73倍。
悬架系统弹簧毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
产品方面,弹簧及稳定杆为第一大收入来源,占比87.41%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 弹簧及稳定杆 | 6.28亿元 | 87.41% | 19.43% |
| 塑件 | 6,863.25万元 | 9.56% | 18.77% |
| 其他 | 2,083.51万元 | 2.9% | 48.45% |
| 其他业务 | 99.37万元 | 0.13% | - |
2、悬架系统弹簧收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收7.18亿元,与去年同期的5.66亿元相比,增长了26.96%,主要是因为悬架系统弹簧本期营收3.85亿元,去年同期为2.86亿元,同比大幅增长了34.58%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 悬架系统弹簧 | 3.85亿元 | 2.86亿元 | 34.58% |
| 车身及内饰弹簧 | 9,862.44万元 | 9,780.22万元 | 0.84% |
| 精密注塑件 | - | 5,871.19万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 2.34亿元 | 1.23亿元 | - |
| 合计 | 7.18亿元 | 5.66亿元 | 26.96% |
3、悬架系统弹簧毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的17.83%,同比小幅增长到了今年的20.29%,主要是因为悬架系统弹簧本期毛利率10.26%,去年同期为2.68%,同比大幅增长近3倍。
4、悬架系统弹簧毛利率持续增长
产品毛利率方面,2022-2024年半年度悬架系统弹簧毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的-0.88%,大幅增长到2024年半年度的10.26%,2024年半年度车身及内饰弹簧毛利率为34.04%,同比小幅下降5.99%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加26.96%,净利润同比大幅增加3.73倍
2024年半年度,美力科技营业总收入为7.18亿元,去年同期为5.66亿元,同比增长26.96%,净利润为4,565.89万元,去年同期为965.69万元,同比大幅增长3.73倍。
净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为4,316.17万元,去年同期为1,897.40万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益196.19万元,去年同期损失460.30万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为844.18万元,去年同期为350.02万元,同比大幅增长。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长127.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.18亿元 | 5.66亿元 | 26.96% |
| 营业成本 | 5.72亿元 | 4.65亿元 | 23.14% |
| 销售费用 | 1,451.16万元 | 1,152.94万元 | 25.87% |
| 管理费用 | 4,304.79万元 | 3,829.20万元 | 12.42% |
| 财务费用 | 494.10万元 | 399.98万元 | 23.53% |
| 研发费用 | 3,322.54万元 | 2,253.33万元 | 47.45% |
| 所得税费用 | 464.58万元 | 658.77万元 | -29.48% |
2024年半年度主营业务利润为4,316.17万元,去年同期为1,897.40万元,同比大幅增长127.48%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为7.18亿元,同比增长26.96%;(2)毛利率本期为20.29%,同比小幅增长了2.46%。
3、研发费用大幅增长
本期研发费用为3,322.54万元,同比大幅增长47.45%。研发费用大幅增长的原因是:
(1)研发材料本期为1,362.92万元,去年同期为635.45万元,同比大幅增长了114.48%。
(2)研发薪酬本期为1,531.50万元,去年同期为1,172.98万元,同比大幅增长了30.57%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 研发薪酬 | 1,531.50万元 | 1,172.98万元 |
| 研发材料 | 1,362.92万元 | 635.45万元 |
| 其他 | 428.12万元 | 444.90万元 |
| 合计 | 3,322.54万元 | 2,253.33万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度,公司的其他收益为844.18万元,占净利润比重为18.49%,较去年同期增加141.18%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 增值税加计抵减 | 613.81万元 | - |
| 与资产相关的政府补助 | 146.28万元 | 140.34万元 |
| 与收益相关的政府补助 | 66.13万元 | 189.46万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 17.96万元 | 20.23万元 |
| 合计 | 844.18万元 | 350.02万元 |
存货周转率提升
2024年半年度,企业存货周转率为2.61,在2023年半年度到2024年半年度美力科技存货周转率从2.13提升到了2.61,存货周转天数从84天减少到了68天。2024年半年度美力科技存货余额合计2.67亿元,占总资产的13.97%。
(注:2020年中计提存货3.05万元,2021年中计提存货244.51万元,2022年中计提存货54.36万元,2023年中计提存货68.32万元,2024年中计提存货261.57万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
美力科技属于通用设备制造业,核心业务为汽车悬架系统弹簧、车身及内饰弹簧等高端弹簧产品的研发与生产。 通用设备制造业近三年受新能源汽车及轻量化趋势驱动,市场规模持续扩容,2024年汽车弹簧细分领域增速超15%。未来行业将聚焦高强度材料研发、智能化生产工艺及全球化供应链布局,预计2027年全球汽车弹簧市场规模将突破500亿元,年复合增长率达8%-10%。
2、市场地位及占有率
美力科技是国内弹簧领域首家A股上市企业,技术标准制定主导者,2024年悬架系统弹簧国内市场占有率约12%-15%,位居行业前三,客户覆盖蔚来、比亚迪等头部新能源车企。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美力科技(300611) | 专注高端汽车弹簧及精密注塑件,工信部专精特新企业,客户覆盖全球主流车企 | 2024年悬架弹簧市占率12%-15%,新能源车业务营收占比超60% |
| 富奥股份(000030) | 综合性汽车零部件供应商,产品涵盖底盘及悬架系统 | 2025年悬架弹簧领域市占率约18%,位列行业第一 |
| 中鼎股份(000887) | 全球汽车橡胶制品龙头,延伸至空气悬架系统领域 | 空气悬架核心部件国内市占率超20%,配套特斯拉及蔚来 |
| 华达科技(603358) | 车身冲压及焊接件供应商,布局轻量化底盘部件 | 2024年底盘部件营收突破15亿元,占主营业务35% |
| 保隆科技(603197) | TPMS及汽车传感器领先企业,拓展空气悬架业务 | 空气弹簧产品2025年量产,已获理想、小鹏定点订单 |