长城汽车(601633)2024年中报解读：政府补助增加了归母净利润的收益，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
长城汽车股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“魏建军”。公司成立于1998年7月1日，公司是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一。公司主营为整车及主要汽车零部件的研发、生产、销售，公司主营业务归属汽车行业，产品分为整车、零部件、模具、劳务及其他。
根据长城汽车2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收914.29亿元，同比大幅增长30.67%。扣非净利润56.51亿元，同比大幅增长6.54倍。长城汽车2024年半年度净利润70.79亿元，业绩同比大幅增长4.20倍。
主营业务构成
公司的主要业务为销售汽车收入，占比高达86.33%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售汽车收入 | 789.33亿元 | 86.33% | 20.53% |
| 销售零配件收入 | 60.97亿元 | 6.67% | 28.58% |
| 模具及其他收入 | 40.05亿元 | 4.38% | 9.37% |
| 提供劳务收入 | 11.81亿元 | 1.29% | 22.76% |
| 其他收入 | 10.63亿元 | 1.16% | 28.24% |
| 其他业务 | 1.49亿元 | 0.17% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 销售汽车收入 | 789.33亿元 | 86.33% | 20.53% |
| 销售零配件收入 | 60.97亿元 | 6.67% | 28.58% |
| 模具及其他收入 | 40.05亿元 | 4.38% | 9.37% |
| 提供劳务收入 | 11.81亿元 | 1.29% | 22.76% |
| 其他收入 | 10.63亿元 | 1.16% | 28.24% |
| 其他业务 | 1.49亿元 | 0.17% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加30.67%，净利润同比增加4.20倍
2024年半年度，长城汽车营业总收入为914.29亿元，去年同期为699.71亿元，同比大幅增长30.67%，净利润为70.79亿元，去年同期为13.63亿元，同比大幅增长4.20倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为57.50亿元，去年同期为7.82亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为20.48亿元，去年同期为4.33亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长6.35倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 914.29亿元 | 699.71亿元 | 30.67% |
| 营业成本 | 724.67亿元 | 581.80亿元 | 24.56% |
| 销售费用 | 38.05亿元 | 32.53亿元 | 16.96% |
| 管理费用 | 20.00亿元 | 20.71亿元 | -3.45% |
| 财务费用 | -1.60亿元 | -2.24亿元 | 28.38% |
| 研发费用 | 41.85亿元 | 35.09亿元 | 19.24% |
| 所得税费用 | 12.10亿元 | 2,960.05万元 | 3988.05% |
2024年半年度主营业务利润为57.50亿元，去年同期为7.82亿元，同比大幅增长6.35倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为914.29亿元，同比大幅增长30.67%；（2）毛利率本期为20.74%，同比增长了3.89%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长城汽车2024年半年度非主营业务利润为25.39亿元，去年同期为6.10亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 57.50亿元 | 81.22% | 7.82亿元 | 635.13% |
| 其他收益 | 20.48亿元 | 28.93% | 4.33亿元 | 373.36% |
| 其他 | 5.63亿元 | 7.96% | 2.53亿元 | 122.27% |
| 净利润 | 70.79亿元 | 100.00% | 13.63亿元 | 419.52% |
政府补助增加了归母净利润的收益
长城汽车2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益14.27亿元,占归母净利润的20.16%。
本期非经常性损益项目概览表：
2024半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 13.56亿元 |
| 其他 | 7,151.30万元 |
| 合计 | 14.27亿元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为11.84亿元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 9.71亿元 |
| 其他 | 2.14亿元 |
| 小计 | 11.84亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 10.81亿元 |
(2)本期共收到政府补助13.95亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 9.71亿元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润（注2） | 3.21亿元 |
| 其他 | 1.04亿元 |
| 小计 | 13.95亿元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 其他 | 1.89亿元 |
| 政府产业政策支持基金 | 1.21亿元 |
| 企业发展专项资金 | 1,077.00万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下31.70亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 政府产业政策支持基金 | 18.86亿元 |
| 基础设施建设支持资金 | 8.03亿元 |
扣非净利润趋势
行业分析
1、行业发展趋势
长城汽车属于乘用车及商用车制造行业，专注于SUV、轿车、皮卡等整车研发、生产和销售。 近三年中国汽车行业加速向新能源转型，2024年新能源汽车渗透率突破40%，智能化与全球化成为核心驱动力。预计至2025年，新能源车市场规模将超万亿元，海外出口年均增速保持20%以上，自动驾驶技术渗透率提升至30%。
2、市场地位及占有率
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