美利信(301307)2024年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏，存货跌价损失严重影响利润
重庆美利信科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“余克飞”。公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。
2024年半年度，公司实现营收16.54亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,787.22万元，由盈转亏。美利信2024年半年度净利润-1,803.18万元，业绩由盈转亏。
通信类结构件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事汽车类零部件、通信类结构件、其他类零部件。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车类零部件 | 10.24亿元 | 61.91% | 10.18% |
| 通信类结构件 | 5.56亿元 | 33.61% | 10.52% |
| 其他类零部件 | 4,145.14万元 | 2.51% | 1.77% |
| 其他业务 | 3,262.12万元 | 1.97% | 74.06% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车类零部件 | 10.24亿元 | 61.91% | 10.18% |
| 通信类结构件 | 5.56亿元 | 33.61% | 10.52% |
| 其他类零部件 | 4,145.14万元 | 2.51% | 1.77% |
| 其他业务 | 3,262.12万元 | 1.97% | 74.06% |
2、通信类结构件毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的18.44%，同比大幅下降到了今年的11.34%，主要是因为通信类结构件本期毛利率10.52%，去年同期为20.22%，同比大幅下降47.97%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年半年度，美利信营业总收入为16.54亿元，去年同期为16.10亿元，同比基本持平，净利润为-1,803.18万元，去年同期为1.21亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,162.79万元，去年同期支出1,101.86万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,216.39万元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.54亿元 | 16.10亿元 | 2.70% |
| 营业成本 | 14.66亿元 | 13.14亿元 | 11.63% |
| 销售费用 | 1,501.59万元 | 1,161.67万元 | 29.26% |
| 管理费用 | 8,881.81万元 | 6,740.05万元 | 31.78% |
| 财务费用 | 993.75万元 | 403.08万元 | 146.54% |
| 研发费用 | 7,711.47万元 | 7,791.87万元 | -1.03% |
| 所得税费用 | -1,162.79万元 | 1,101.86万元 | -205.53% |
2024年半年度主营业务利润为-1,216.39万元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为16.54亿元，同比有所增长2.70%，不过毛利率本期为11.34%，同比大幅下降了7.10%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
美利信2024年半年度非主营业务利润为-1,749.58万元，去年同期为184.19万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,216.39万元 | 67.46% | 1.30亿元 | -109.36% |
| 资产减值损失 | -2,949.76万元 | 163.59% | -2,878.14万元 | -2.49% |
| 其他收益 | 1,208.74万元 | -67.03% | 1,099.02万元 | 9.98% |
| 信用减值损失 | -231.35万元 | 12.83% | 689.71万元 | -133.54% |
| 其他 | 318.61万元 | -17.67% | 1,374.49万元 | -76.82% |
| 净利润 | -1,803.18万元 | 100.00% | 1.21亿元 | -114.93% |
4、管理费用大幅增长
本期管理费用为8,881.81万元，同比大幅增长31.78%。
管理费用大幅增长的原因是：
虽然其他本期为362.69万元，去年同期为718.80万元，同比大幅下降了49.54%；
但是（1）职工薪酬本期为4,333.16万元，去年同期为3,041.39万元，同比大幅增长了42.47%；（2）咨询评估审计等中介服务费用本期为1,584.09万元，去年同期为497.61万元，同比大幅增长了近2倍。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,333.16万元 | 3,041.39万元 |
| 咨询评估审计等中介服务费用 | 1,584.09万元 | 497.61万元 |
| 折旧与摊销 | 991.54万元 | 748.97万元 |
| 差旅费与业务招待费 | 835.40万元 | 800.35万元 |
| 房租、物业、排污等相关办公费 | 774.93万元 | 932.94万元 |
| 其他 | 362.69万元 | 718.80万元 |
| 合计 | 8,881.81万元 | 6,740.05万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,317.49万元，其中非经常性损益的政府补助金额为658.18万元。
(2)本期共收到政府补助1,978.84万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,488.00万元 |
| 财务费用 | 320.00万元 |
| 其他 | 170.84万元 |
| 小计 | 1,978.84万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 三代手续费返还 | 17.59万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.38亿元，留存计入以后年度利润。
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率小幅下降
坏账损失2,913.23万元，严重影响利润
2024年半年度，美利信资产减值损失2,949.76万元，导致企业净利润从盈利1,146.58万元下降至亏损1,803.18万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,913.23万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -1,803.18万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -2,949.76万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -2,913.23万元 |
其中，库存商品，半成品，在产品本期分别计提1,319.68万元，834.66万元，420.37万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,319.68万元 |
| 半成品 | 834.66万元 |
| 在产品 | 420.37万元 |
目前，库存商品，半成品，在产品的账面价值仍分别为2.74亿元，1.29亿元，7,057.74万元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为2.66，在2022年半年度到2024年半年度美利信存货周转率从3.07小幅下降到了2.66，存货周转天数从58天增加到了67天。2024年半年度美利信存货余额合计6.52亿元，占总资产的11.48%，同比去年的5.76亿元小幅增长13.15%。
（注：2023年中计提存货2717.77万元，2024年中计提存货2913.23万元。）
追加投入安徽工厂厂房
2024半年度，美利信在建工程余额合计4.82亿元，相较期初的3.22亿元大幅增长了49.60%。主要在建的重要工程是安徽工厂厂房和待安装设备。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 安徽工厂厂房 | 3.14亿元 | 1.09亿元 | - | 78.60% |
| 待安装设备 | 1.68亿元 | 3.12亿元 | 2.61亿元 |
安徽工厂厂房（大额新增投入项目）
建设目标：美利信安徽马鞍山压铸项目旨在打造一个以“智能化、数字化、绿色化”为标准的现代化生产基地。该基地将致力于生产高质量的汽车零部件，特别是铝合金精密压铸件，通过技术创新和工艺优化提升产品竞争力。
建设内容：安徽工厂厂房的建设包括引进超大吨位智能化压铸岛、高精度机加生产线，并且建设高标准的研发中心、模具制造中心、检测实验中心以及数据中心。这些设施将共同支撑起美利信在一体化压铸领域的进一步发展，确保从研发到生产的全过程都能达到行业领先水平。
预期收益：尽管未有详细的财务预测数据公布，但可以推测美利信希望通过此次投资，在增强自身生产能力的同时，能够更好地服务于快速增长的新能源汽车市场。通过提升产品质量和技术含量，预计能够带来市场份额的增长，从而为企业创造更高的经济效益。此外，布局欧洲本地化生产制造基地的战略举措也表明了企业对未来增长潜力的信心。
行业分析
1、行业发展趋势
美利信属于汽车零部件行业中的精密铝合金压铸件细分领域。 近三年，受益于新能源汽车轻量化趋势及一体化压铸技术渗透率提升，国内铝合金压铸件市场规模从2022年的约500亿元增至2024年的720亿元，年复合增长率超12%。未来三年，随着新能源汽车销量增长及铝材替代钢制件的加速，预计市场空间将突破1000亿元，一体化压铸技术应用占比有望提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
美利信在国内精密铝合金压铸件领域位列前三，2024年市场占有率约8%，重点覆盖新能源汽车三电系统及车身结构件，2024年新能源汽车业务营收占比达65%，为特斯拉、比亚迪等头部车企核心供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美利信（301307） | 专注于新能源汽车铝合金压铸件，涵盖电驱壳体、电池托盘等 | 2024年新能源汽车部件营收占比65%，特斯拉Model Y电驱壳体独家供货 |
| 文灿股份（603348） | 一体化压铸技术领先，产品覆盖车身结构件及底盘件 | 2025年一体化压铸市占率10%，蔚来ET5底盘件供货占比超50% |
| 广东鸿图（002101） | 铝压铸及精密模具制造商，客户包括广汽、小鹏 | 2024年新能源汽车部件营收占比55%，小鹏G9电池托盘主力供应商 |
| 旭升集团（603305） | 聚焦新能源汽车三电系统压铸件，特斯拉长期合作伙伴 | 2024年特斯拉业务营收占比超40%，Cybertruck电机壳体独家供应 |
| 爱柯迪（600933） | 中小型铝合金压铸件龙头，布局新能源车电控系统 | 2025年电控壳体市占率7%，比亚迪DMI混动系统部件核心供应商 |
4、经营评分排名
美利信在2024年中报经营评分排名为第3861名，在精密组件行业中排名为22名。
精密组件经营评分前三名(及美利信)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 恒铭达 | 88 | 62 | 84 | 84 | |
| 贝隆精密 | 82 | 79 | 82 | 75 | 72 |
| 蓝思科技 | 80 | 80 | 78 | 53 | 74 |
| 美利信 | 76 | 74 | 41 |
5、全球排名
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