和辉光电(688538)2024年中报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海和辉光电股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司专注于高解析度AMOLED半导体显示面板的研发、生产和销售。主要产品是AMOLED半导体显示面板。
根据和辉光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收23.95亿元，同比大幅增长74.36%。扣非净利润-13.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加74.36%，净利润基本持平
2024年半年度，和辉光电营业总收入为23.95亿元，去年同期为13.73亿元，同比大幅增长74.36%，净利润为-12.79亿元，去年同期为-12.96亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2.00亿元，去年同期损失1.56亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为-11.06亿元，去年同期为-12.00亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.95亿元 | 13.73亿元 | 74.36% |
| 营业成本 | 30.40亿元 | 20.02亿元 | 51.84% |
| 销售费用 | 1,708.05万元 | 1,647.49万元 | 3.68% |
| 管理费用 | 5,723.94万元 | 5,710.49万元 | 0.24% |
| 财务费用 | 2.97亿元 | 3.79亿元 | -21.51% |
| 研发费用 | 7,279.34万元 | 1.02亿元 | -28.36% |
| 所得税费用 | - |
2024年半年度主营业务利润为-11.06亿元，去年同期为-12.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为23.95亿元，同比大幅增长74.36%；（2）毛利率本期为-26.95%，同比大幅增长了18.83%。
3、费用情况
2024年半年度公司营收23.95亿元，同比大幅增长74.36%，虽然营收在增长，但是研发费用、财务费用却在下降。
1）研发费用下降
本期研发费用为7,279.34万元，同比下降28.36%。研发费用下降的原因是：
（1）材料投入本期为3,884.82万元，去年同期为6,101.55万元，同比大幅下降了36.33%。
（2）材料投入本期为3,884.82万元，去年同期为6,101.55万元，同比大幅下降了36.33%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料投入 | 3,884.82万元 | 6,101.55万元 |
| 材料投入 | 3,884.82万元 | 6,101.55万元 |
| 职工薪酬 | 3,026.56万元 | 3,577.12万元 |
| 职工薪酬 | 3,026.56万元 | 3,577.12万元 |
| 其他 | -6,543.43万元 | -9,196.07万元 |
| 合计 | 7,279.34万元 | 1.02亿元 |
2）财务费用下降
本期财务费用为2.97亿元，同比下降21.51%。
财务费用下降的原因是：
虽然利息费用本期为2.90亿元，去年同期为2.53亿元，同比小幅增长了14.59%；
但是（1）汇兑损失本期为2,036.33万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降了84.03%；（2）汇兑损失本期为2,036.33万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降了84.03%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 2.90亿元 | 2.53亿元 |
| 利息费用 | 2.90亿元 | 2.53亿元 |
| 汇兑损益 | 2,036.33万元 | 1.28亿元 |
| 汇兑损益 | 2,036.33万元 | 1.28亿元 |
| 其他 | -3.24亿元 | -3.83亿元 |
| 合计 | 2.97亿元 | 3.79亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
和辉光电-U属于OLED（有机发光二极管）显示面板制造行业。 OLED行业近三年因智能手机、可穿戴设备及车载显示需求增长，市场规模持续扩大，2023年全球市场规模超500亿美元，年均增速约12%。未来随着柔性屏渗透率提升及AR/VR等新兴应用场景拓展，预计2025年市场空间将突破700亿美元，中国产能占比有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
和辉光电-U在国内OLED面板领域处于第二梯队，2024年市场占有率约5%，主要聚焦中小尺寸高端产品，客户覆盖主流手机品牌，在国产替代进程中技术迭代加速但规模效应仍弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 和辉光电-U（688538） | 专注中小尺寸OLED面板研发生产，产品应用于消费电子及车载显示 | 2024年中小尺寸OLED出货量全球占比约5% |
| 京东方A（000725） | 全球显示面板龙头，业务覆盖LCD、OLED及Mini LED | 2024年OLED市占率约15%，位列全球第二 |
| 维信诺（002387） | 国内OLED先驱，主攻柔性屏技术及量产 | 2024年柔性OLED出货量国内第一，市占率8% |
| 深天马A（000050） | 中小尺寸显示面板核心供应商，布局OLED及Micro LED | 2024年车载显示市占率超30%，OLED产能加速释放 |
| TCL科技（000100） | 旗下华星光电聚焦大尺寸及高端OLED，布局印刷显示技术 | 2024年大尺寸OLED营收同比增长45% |
1、经营分析总结
最近5年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损12.79亿元。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润亏损11.06亿元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
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