中铁特货(001213)2024年中报深度解读：商品汽车物流毛利率的增长推动公司毛利率的增长，净利润近5年整体呈现上升趋势
中铁特货物流股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司以服务经济发展、服务人民生活为己任，以建设铁路特货现代物流企业，做强做优做大特货物流业务为发展目标，致力于为客户提供安全、快捷、优质的全程物流服务。
2024年半年度，公司实现营收50.79亿元，同比小幅增长4.83%。扣非净利润4.16亿元，同比增长27.51%。中铁特货2024年半年度净利润4.52亿元，业绩同比大幅增长34.51%。本期经营活动产生的现金流净额为1.97亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
商品汽车物流毛利率的增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为交通运输业，其中商品汽车物流为第一大收入来源，占比85.47%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通运输业 | 50.79亿元 | 100.0% | 11.68% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 商品汽车物流 | 43.41亿元 | 85.47% | 12.66% |
| 其他业务 | 3.99亿元 | 7.86% | 23.76% |
| 冷链物流 | 2.69亿元 | 5.3% | - |
| 油罐车业务 | 3,656.85万元 | 0.72% | - |
| 大件货物运输 | 3,299.14万元 | 0.65% | - |
2、商品汽车物流收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收50.79亿元，与去年同期的48.46亿元相比，小幅增长了4.82%，主要是因为商品汽车物流本期营收43.41亿元，去年同期为41.49亿元，同比小幅增长了4.64%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 商品汽车物流 | 43.41亿元 | 41.49亿元 | 4.64% |
| 其他业务 | 7.38亿元 | 6.97亿元 | - |
| 合计 | 50.79亿元 | 48.46亿元 | 4.82% |
3、商品汽车物流毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.08%，同比增长到了今年的11.68%，主要是因为商品汽车物流本期毛利率12.66%，去年同期为10.48%，同比增长20.8%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长34.51%
本期净利润为4.52亿元，去年同期3.36亿元，同比大幅增长34.51%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.41亿元，去年同期支出8,600.44万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5.29亿元，去年同期为3.89亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 50.79亿元 | 48.46亿元 | 4.83% |
| 营业成本 | 44.86亿元 | 44.06亿元 | 1.83% |
| 销售费用 | 143.89万元 | 106.52万元 | 35.08% |
| 管理费用 | 9,212.28万元 | 8,710.58万元 | 5.76% |
| 财务费用 | -4,040.34万元 | -4,668.91万元 | 13.46% |
| 研发费用 | 114.55万元 | 103.52万元 | 10.65% |
| 所得税费用 | 1.41亿元 | 8,600.44万元 | 63.71% |
2024年半年度主营业务利润为5.29亿元，去年同期为3.89亿元，同比大幅增长35.94%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为50.79亿元，同比小幅增长4.83%；（2）毛利率本期为11.68%，同比增长了2.60%。
行业分析
1、行业发展趋势
中铁特货属于铁路运输行业的特种物流服务领域，专注于商品汽车全程物流及冷链运输。 近三年，铁路货运行业在国家“公转铁”政策推动下加速发展，2025年铁路货运量较2020年增长目标为10%。行业正向绿色化、集约化转型，商品汽车、冷链等高附加值运输需求激增，预计2027年铁路物流市场空间将突破1.2万亿元，智能化多式联运成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
中铁特货是国内商品汽车铁路运输龙头企业，市场占有率超35%，冷链物流业务规模居行业前三；2024年商品汽车承运量突破600万台，占铁路整车物流市场份额约40%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中铁特货（001213） | 国铁旗下特种物流龙头，主营商品汽车、冷链及大件运输 | 2024年商品汽车承运量超600万台，铁路冷链市占率25% |
| 铁龙物流（600125） | 以铁路集装箱运输为核心的综合物流企业 | 2024年集装箱运量突破400万TEU，冷链业务营收占比18% |
| 大秦铁路（601006） | 国内煤炭运输主导企业，重载铁路干线运营商 | 2024年煤炭运量3.8亿吨，占西煤东运市场78%份额 |
| 广深铁路（601333） | 珠三角区域铁路客货运输服务商 | 2024年货运收入占比32%，城际快运业务增长14% |
| 京沪高铁（601816） | 高铁客运核心运营商，拓展高铁快运业务 | 2024年高铁快运业务营收增长22%，占总收入5.3% |
4、经营评分排名
中铁特货在2024年中报经营评分排名为第1835名，在铁路货运行业中排名为5名。
铁路货运经营评分前三名(及中铁特货)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 大秦铁路 | 78 | 60 | 80 | 60 | 81 |
| 铁龙物流 | 77 | 61 | 76 | 59 | 82 |
| 西部创业 | 74 | 55 | 72 | 55 | 74 |
| 中铁特货 | 72 | 71 | 53 | 71 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，中铁特货近十二个月的滚动营收为113亿元，在铁路货运行业中，中铁特货的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
铁路货运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Union Pacific 联合太平洋 | 1732 | 3.61 | 482 | 1.13 |
| CSX | 1039 | 5.11 | 248 | -2.82 |
| Canadian National Railway 加拿大国家铁路 | 883 | 5.60 | 230 | -3.12 |
| Norfolk Southern 诺福克南方 | 866 | 2.85 | 187 | -4.44 |
| Canadian Pacific Railway 加拿大太平洋铁路 | 753 | 22.08 | 193 | 9.24 |
| 大秦铁路 | 746 | -1.75 | 90 | -9.47 |
| 淮河能源 | 300 | 9.64 | 8.58 | 25.26 |
| Aurizon | 186 | 10.02 | 14 | -16.10 |
| 铁龙物流 | 130 | -10.07 | 3.82 | 4.23 |
| 中铁特货 | 113 | 8.41 | 6.67 | 19.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
请下载并登录APP，即可阅读全文
