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豫能控股(001896)2024年中报深度解读:火力发电及供热毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

河南豫能控股股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“河南省财政厅”。公司属于电力行业,主要从事火电项目的投资管理、煤炭物流、新能源、综合能源服务等。公司及子公司屡获全国及省级文明单位、五一劳动奖章等荣誉称号,被评为“河南省节能减排先进单位”“省级节水型企业”“中国粉煤灰综合利用优秀企业”等荣誉称号。

2024年半年度,公司实现营收61.37亿元,同比小幅增长13.61%。扣非净利润-6,196.62万元,较去年同期亏损有所减小。豫能控股2024年半年度净利润-4,341.12万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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火力发电及供热毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为火力发电及供热,占比高达88.12%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
火力发电及供热 54.08亿元 88.12% 7.64%
煤炭销售及运输业务 4.71亿元 7.68% -3.74%
风力发电 1.29亿元 2.1% 39.42%
其他业务 7,475.55万元 1.22% -0.41%
光伏发电 5,418.96万元 0.88% 52.90%
分产品 营业收入 占比 毛利率
火力发电及供热 54.08亿元 88.12% 7.64%
煤炭销售及运输业务 4.71亿元 7.68% -3.74%
风力发电 1.29亿元 2.1% 39.42%
其他业务 7,475.55万元 1.22% -0.41%
光伏发电 5,418.96万元 0.88% 52.90%

2、火力发电及供热收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收61.37亿元,与去年同期的54.02亿元相比,小幅增长了13.61%,主要是因为火力发电及供热本期营收54.08亿元,去年同期为47.00亿元,同比增长了15.07%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
火力发电及供热 54.08亿元 47.00亿元 15.07%
煤炭销售及运输业务 4.71亿元 4.46亿元 5.63%
风力发电 1.29亿元 1.43亿元 -10.23%
其他业务 1.29亿元 1.13亿元 -
合计 61.37亿元 54.02亿元 13.61%

3、火力发电及供热毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的-1.62%,同比大幅增长到了今年的7.74%,主要是因为火力发电及供热本期毛利率7.64%,去年同期为-3.89%,同比大幅增长近3倍。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加13.61%,净利润亏损有所减小

2024年半年度,豫能控股营业总收入为61.37亿元,去年同期为54.02亿元,同比小幅增长13.61%,净利润为-4,341.12万元,去年同期为-6.72亿元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-5,121.11万元,去年同期为-6.45亿元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 61.37亿元 54.02亿元 13.61%
营业成本 56.62亿元 54.89亿元 3.14%
销售费用 829.68万元 896.62万元 -7.47%
管理费用 8,388.28万元 7,838.73万元 7.01%
财务费用 3.85亿元 4.26亿元 -9.55%
研发费用 56.87万元 102.88万元 -44.72%
所得税费用 4,797.14万元 1,078.11万元 344.96%

2024年半年度主营业务利润为-5,121.11万元,去年同期为-6.45亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于(1)营业总收入本期为61.37亿元,同比小幅增长13.61%;(2)毛利率本期为7.74%,同比大幅增长了9.36%。

3、非主营业务利润扭亏为盈

豫能控股2024年半年度非主营业务利润为5,577.13万元,去年同期为-1,579.20万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -5,121.11万元 117.97% -6.45亿元 92.06%
投资收益 2,437.85万元 -56.16% -85.95万元 2936.46%
信用减值损失 2,319.60万元 -53.43% 6,285.39万元 -63.10%
其他 936.55万元 -21.57% 1,141.79万元 -17.98%
净利润 -4,341.12万元 100.00% -6.72亿元 93.54%

PART 3
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追加投入鲁山抽蓄鲁山抽水蓄能电站

2024半年度,豫能控股在建工程余额合计36.58亿元,相较期初的29.56亿元大幅增长了23.78%。主要在建的重要工程是鲁山抽蓄鲁山抽水蓄能电站和林州抽蓄河南林州弓上抽水蓄能电站项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
鲁山抽蓄鲁山抽水蓄能电站 23.43亿元 6.11亿元 - 26.34%
林州抽蓄河南林州弓上抽水蓄能电站项目 6.71亿元 1.31亿元 - 7.65%
交易中心煤场封闭项目 - 2,549.28万元 1.29亿元 78.19%
中原能建鹤壁宝山增量配电网项目 - 1,011.34万元 6,966.04万元 25.44%

鲁山抽蓄鲁山抽水蓄能电站(大额新增投入项目)

建设目标:鲁山县花园沟抽水蓄能电站项目旨在通过建设抽水蓄能电站,优化当地能源结构,提高电网调峰能力,促进可再生能源消纳,同时为公司创造新的利润增长点,推动公司的可持续发展。

建设内容:项目建设内容包括但不限于电站主体工程、配套电力设施等。电站计划装机容量130万千瓦,属于国家《水电发展“十三五”规划(2016-2020年)》确定的重点项目之一,也是国家能源局批复的2020年河南省抽水蓄能电站推荐站点之一。

利息资本化金额较大

2024年半年度,豫能控股当期在建工程的利息资本化金额达4,441.24万元,同期净利润亏损-4,341.12万元,如计入利息费用,公司净利润则进一步亏损。

PART 4
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近2年应收账款周转率呈现下降

2024半年度,企业应收账款合计20.59亿元,占总资产的6.42%,相较于去年同期的17.23亿元增长19.52%。

本期,企业应收账款周转率为2.56。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从3.10下降到了2.56,平均回款时间从58天增加到了70天,回款周期增长,企业的回款能力有所下降。

(注:2020年中计提坏账86.09万元,2021年中计提坏账13.46万元,2023年中计提坏账6278.03万元,2024年中计提坏账30.40万元。)

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

豫能控股属于电力、热力生产和供应业。 近三年,电力行业加速向清洁能源转型,火电装机结构持续优化,大容量、高效率机组占比提升。新能源装机规模快速增长,综合能源服务与氢能等新兴领域成为发展重点,市场空间向低碳化、智能化方向扩展,预计未来行业将深化火电与新能源协同,提升绿色电力供应能力。

2、市场地位及占有率

豫能控股是河南省唯一省级资本控股的电力上市公司,装机容量省内领先,600MW级高效机组占比超80%,受托管理控股股东电力资产总规模达1884.5万千瓦,区域电力保供核心企业,综合竞争力居省内前列。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
豫能控股(001896) 河南省核心火电企业,布局新能源与氢能 2025年受托管理电力资产规模居省内第二,高效机组占比领先
城发环境(000885) 河南投资集团旗下,主营固废处理与能源 垃圾发电业务规模省内居前,2025年新增生物质能项目
中原环保(000544) 聚焦城市供热与污水处理,拓展清洁能源 供热业务覆盖郑州核心区,2025年推进智慧能源管理
郑州煤电(600121) 煤电一体化企业,涉及煤炭开采与发电 煤电联营优势显著,2025年煤炭产能稳定支撑电力业务
华能国际(600011) 全国性综合能源集团,火电与新能源并重 2025年清洁能源装机占比提升至35%,火电调峰能力强化

4、经营评分排名

豫能控股在2024年中报经营评分排名为第4335名,在火电行业中排名为28名。

火电经营评分前三名(及豫能控股)


公司 2024年中报 2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报
内蒙华电 83 63 80 63 82
通宝能源 80 63 85 66 84
陕西能源 77 58 75 77
豫能控股 17 17 23 26

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