恒为科技(603496)2024年中报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，应收账款周转率大幅增长
恒为科技(上海)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“沈振宇”。公司的主营业务是智能系统解决方案的研发、销售与服务。公司的主要产品有网络可视化基础架构、嵌入式与融合计算平台。
根据恒为科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.36亿元，同比大幅增长99.42%。扣非净利润6,846.40万元，同比大幅增长5.63倍。恒为科技2024年半年度净利润7,156.01万元，业绩同比大幅增长3.43倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1.04亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括智能系统平台和网络可视化两项，其中智能系统平台占比70.97%，网络可视化占比28.73%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能系统平台 | 4.51亿元 | 70.97% | 18.91% |
| 网络可视化 | 1.83亿元 | 28.73% | 66.24% |
| 其他 | 173.64万元 | 0.27% | 32.00% |
| 其他业务 | 20.65万元 | 0.03% | 48.54% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加99.42%，净利润同比增加3.43倍
2024年半年度，恒为科技营业总收入为6.36亿元，去年同期为3.19亿元，同比大幅增长99.42%，净利润为7,156.01万元，去年同期为1,615.38万元，同比大幅增长3.43倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为8,959.52万元，去年同期为1,722.08万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长4.20倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.36亿元 | 3.19亿元 | 99.42% |
| 营业成本 | 4.29亿元 | 1.95亿元 | 120.03% |
| 销售费用 | 2,066.01万元 | 1,769.57万元 | 16.75% |
| 管理费用 | 3,082.91万元 | 2,922.54万元 | 5.49% |
| 财务费用 | 269.16万元 | -26.87万元 | 1101.60% |
| 研发费用 | 5,919.01万元 | 5,698.92万元 | 3.86% |
| 所得税费用 | 298.82万元 | 145.02万元 | 106.05% |
2024年半年度主营业务利润为8,959.52万元，去年同期为1,722.08万元，同比大幅增长4.20倍。
虽然毛利率本期为32.55%，同比下降了6.32%，不过营业总收入本期为6.36亿元，同比大幅增长99.42%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
恒为科技2024年半年度非主营业务利润为-1,504.69万元，去年同期为38.33万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,959.52万元 | 125.20% | 1,722.08万元 | 420.28% |
| 资产减值损失 | -1,544.09万元 | -21.58% | -994.09万元 | -55.33% |
| 其他收益 | 1,026.78万元 | 14.35% | 1,105.29万元 | -7.10% |
| 其他 | -539.13万元 | -7.53% | -57.56万元 | -836.72% |
| 净利润 | 7,156.01万元 | 100.00% | 1,615.38万元 | 342.99% |
4、销售费用增长
本期销售费用为2,066.01万元，同比增长16.75%。销售费用增长的原因是：
（1）咨询服务费本期为93.63万元，去年同期为7.25万元，同比大幅增长了近12倍。
（2）差旅费本期为183.52万元，去年同期为113.40万元，同比大幅增长了61.84%。
（3）职工薪酬本期为1,310.74万元，去年同期为1,254.95万元，同比小幅增长了4.45%。
（4）办公费及其他本期为162.10万元，去年同期为106.98万元，同比大幅增长了51.53%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,310.74万元 | 1,254.95万元 |
| 差旅费 | 183.52万元 | 113.40万元 |
| 业务招待费 | 164.36万元 | 148.13万元 |
| 咨询服务费 | 93.63万元 | 7.25万元 |
| 办公费及其他 | 162.10万元 | 106.98万元 |
| 其他 | 151.67万元 | 138.86万元 |
| 合计 | 2,066.01万元 | 1,769.57万元 |
5、净现金流同比大幅下降25.27倍
2024年半年度，恒为科技净现金流为-2.26亿元，去年同期为-860.40万元，较去年同期大幅下降25.27倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为3.96亿元，同比大幅增长26.15倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.81亿元，同比大幅增长67.47%。
但是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为3.55亿元，同比大幅增长14.06倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.90亿元，同比大幅增长2.00倍。
应收账款周转率大幅增长
2024半年度，企业应收账款合计4.71亿元，占总资产的24.07%，相较于去年同期的3.14亿元大幅增长50.08%。
本期，企业应收账款周转率为1.41。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.00大幅增长到了1.41，平均回款时间从180天减少到了127天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2020年中计提坏账382.54万元，2021年中计提坏账115.51万元，2022年中计提坏账128.59万元，2023年中计提坏账74.87万元，2024年中计提坏账259.89万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
恒为科技属于算力基础设施与网络可视化行业。 算力基础设施行业近三年受5G、AI及云计算驱动，年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势聚焦智能算力需求激增、国产替代加速及行业应用深化，预计2025年市场空间达8000亿元，其中智能算力占比提升至35%，国产化率突破50%
2、市场地位及占有率
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