盛帮股份(301233)2024年中报深度解读：销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入，汽车类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
成都盛帮密封件股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“赖喜隆”。公司主营业务是公司是一家专业从事橡胶高分子材料制品研发、生产和销售的高新技术企业，为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品。主要产品分为汽车类产品、电气类产品、航空类产品、核防护类产品、其他类产品。
2024年半年度，公司实现营收1.91亿元，同比增长26.68%。扣非净利润3,825.62万元，同比大幅增长58.30%。盛帮股份2024年半年度净利润4,230.45万元，业绩同比大幅增长45.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,570.85万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
汽车类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括汽车类产品和电气类产品两项，其中汽车类产品占比52.01%，电气类产品占比36.07%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车类产品 | 9,915.82万元 | 52.01% | 43.78% |
| 电气类产品 | 6,876.59万元 | 36.07% | 37.66% |
| 航空类产品 | 972.41万元 | 5.1% | 37.18% |
| 其他类产品 | 890.13万元 | 4.67% | 37.07% |
| 其他业务 | 409.22万元 | 2.15% | 45.65% |
2、汽车类产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收1.91亿元，与去年同期的1.50亿元相比，增长了26.68%。
营收增长的主要原因是：
（1）汽车类产品本期营收9,915.82万元，去年同期为7,188.52万元，同比大幅增长了37.94%。
（2）电气类产品本期营收6,876.59万元，去年同期为4,991.26万元，同比大幅增长了37.77%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车类产品 | 9,915.82万元 | 7,188.52万元 | 37.94% |
| 电气类产品 | 6,876.59万元 | 4,991.26万元 | 37.77% |
| 航空类 | - | 1,670.79万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 2,271.76万元 | 1,198.89万元 | - |
| 合计 | 1.91亿元 | 1.50亿元 | 26.68% |
3、汽车类产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的39.72%，同比小幅增长到了今年的40.96%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）汽车类产品本期毛利率43.78%，去年同期为37.33%，同比增长17.28%。
（2）电气类产品本期毛利率37.66%，去年同期为31.81%，同比增长18.39%。
4、电气类产品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度汽车类产品毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的36.74%，增长到2024年半年度的43.78%，2022-2024年半年度电气类产品毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的29.06%，增长到2024年半年度的37.66%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长45.53%
本期净利润为4,230.45万元，去年同期2,906.85万元，同比大幅增长45.53%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出743.66万元，去年同期支出327.37万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,504.39万元，去年同期为2,814.77万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长60.03%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.91亿元 | 1.50亿元 | 26.68% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 9,072.16万元 | 24.06% |
| 销售费用 | 748.24万元 | 725.45万元 | 3.14% |
| 管理费用 | 992.14万元 | 890.21万元 | 11.45% |
| 财务费用 | -37.59万元 | -111.08万元 | 66.16% |
| 研发费用 | 1,406.24万元 | 1,496.39万元 | -6.02% |
| 所得税费用 | 743.66万元 | 327.37万元 | 127.16% |
2024年半年度主营业务利润为4,504.39万元，去年同期为2,814.77万元，同比大幅增长60.03%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.91亿元，同比增长26.68%；（2）毛利率本期为40.96%，同比小幅增长了1.24%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加45.53%，净现金流同比大幅增加81.46%
2024年半年度，盛帮股份净利润为4,230.45万元，去年同期为2,906.85万元，同比大幅增长45.53%。净现金流为-2,435.92万元，去年同期为-1.31亿元，较去年同期大幅增长81.46%。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）收到的其他与经营活动有关的现金本期为174.94万元，同比大幅下降97.80%；（2）投资支付的现金本期为6.62亿元，同比小幅增长9.07%。
但是收回投资收到的现金本期为7.05亿元，同比大幅增长58.08%。
2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入
从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。
3、净现金流为负
2024年半年度净现金流-2,435.92万元，净现金流为负。而去年同期为-1.31亿元，较去年同期大幅下降
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流净额 | -4,711.69万元 | -2581.31% | 投资活动产生的现金流净额 | 3,846.62万元 | 122.73% |
| 经营活动产生的现金流净额 | -1,570.85万元 | -139.65% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产36.26%，收益占净利润10.93%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，盛帮股份用于金融投资的资产为3.56亿元，占总资产的36.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为462.18万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.46亿元 |
| 其他 | 1,008.37万元 |
| 合计 | 3.56亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 333.29万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 128.89万元 |
| 合计 | 462.18万元 |
存货周转率提升
2024年半年度，企业存货周转率为2.35，在2023年半年度到2024年半年度盛帮股份存货周转率从1.95提升到了2.35，存货周转天数从92天减少到了76天。2024年半年度盛帮股份存货余额合计8,116.35万元，占总资产的8.99%，同比去年的7,721.72万元小幅增长5.11%。
（注：2022年中计提存货53.72万元，2023年中计提存货102.11万元，2024年中计提存货148.84万元。）
在建新建厂房
2024半年度，盛帮股份在建工程余额合计7,107.61万元。主要在建的重要工程是新建厂房。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 新建厂房 | 7,032.25万元 | 206.46万元 | - |
新建厂房（大额在建项目）
建设目标：通过新建厂房，实现公司生产设施的升级与扩展，增强公司经营的稳定性，合理进行生产布局和工艺优化调整，同时改善员工宿舍居住条件，提升员工稳定性，从而更好地确保产品质量的稳定性和供货的及时性。
建设内容：新建厂房将用于承接搬迁产能、部分新项目落地以及改善员工宿舍居住条件等。具体包括厂房（搬迁产能承接、部分新业务落地）投资5,925.82万元，宿舍等辅助工程投资5,355.00万元，以及其他工程投资800.00万元。
建设时间和周期：新建厂房的建设周期预计较长，根据公告，密封（绝缘）制品制造系统改扩建项目的预计达到预定可使用状态日期从2024年10月延长至2025年12月。
预期收益：新建厂房的投入使用将显著提升公司的生产能力，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本，从而增强公司的市场竞争力和盈利能力。此外，通过改善员工宿舍居住条件，可以有效提升员工满意度，减少员工流失率，进一步保障公司的长期稳定发展。
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