中捷精工(301072)2024年中报深度解读：压铸零部件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近4年整体呈现下降趋势
江苏中捷精工科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“魏忠”。公司主营业务为汽车精密零部件的研发、生产和销售。公司主要产品为减震零部件产品，用于消除来自汽车动力总成、路面及空气的振动和噪声，提升汽车行驶过程中的平顺性及舒适性。
2024年半年度，公司实现营收3.52亿元，同比小幅增长3.95%。扣非净利润119.74万元，同比大幅下降90.28%。中捷精工2024年半年度净利润-197.70万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,763.89万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
压铸零部件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括冲压零部件、压铸零部件、金工零部件三项，冲压零部件占比36.93%，压铸零部件占比31.64%，金工零部件占比13.05%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 冲压零部件 | 1.30亿元 | 36.93% | 12.74% |
| 压铸零部件 | 1.11亿元 | 31.64% | 10.83% |
| 金工零部件 | 4,597.40万元 | 13.05% | 12.62% |
| 其他 | 4,561.18万元 | 12.95% | 23.65% |
| 塑零部件 | 1,865.27万元 | 5.29% | 24.54% |
| 其他业务 | 51.13万元 | 0.14% | - |
2、压铸零部件收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收3.52亿元，与去年同期的3.39亿元相比，小幅增长了3.95%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）压铸零部件本期营收1.11亿元，去年同期为9,828.55万元，同比小幅增长了13.43%。
（2）其他类本期营收4,561.18万元，去年同期为3,858.02万元，同比增长了18.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 冲压零部件 | 1.30亿元 | 1.34亿元 | -2.89% |
| 压铸零部件 | 1.11亿元 | 9,828.55万元 | 13.43% |
| 金工零部件 | 4,597.40万元 | 5,042.20万元 | -8.82% |
| 其他类 | 4,561.18万元 | 3,858.02万元 | 18.23% |
| 其他业务 | 1,916.40万元 | 1,767.28万元 | - |
| 合计 | 3.52亿元 | 3.39亿元 | 3.95% |
3、压铸零部件毛利率持续增长
2024年半年度公司毛利率为14.21%，同比去年的13.98%基本持平。产品毛利率方面，2022-2024年半年度压铸零部件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的4.72%，大幅增长到2024年半年度的10.83%，2024年半年度冲压零部件毛利率为12.74%，同比下降0.39%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加3.95%，净利润由盈转亏
2024年半年度，中捷精工营业总收入为3.52亿元，去年同期为3.39亿元，同比小幅增长3.95%，净利润为-197.70万元，去年同期为1,001.83万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为344.71万元，去年同期为1,355.27万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失581.89万元，去年同期损失316.22万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降74.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.52亿元 | 3.39亿元 | 3.95% |
| 营业成本 | 3.02亿元 | 2.92亿元 | 3.67% |
| 销售费用 | 731.61万元 | 530.52万元 | 37.90% |
| 管理费用 | 1,785.47万元 | 1,426.25万元 | 25.19% |
| 财务费用 | -21.57万元 | -254.46万元 | 91.52% |
| 研发费用 | 2,053.03万元 | 1,566.86万元 | 31.03% |
| 所得税费用 | 41.09万元 | 72.80万元 | -43.56% |
2024年半年度主营业务利润为344.71万元，去年同期为1,355.27万元，同比大幅下降74.57%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2,053.03万元 | 31.03% | 营业总收入 | 3.52亿元 | 3.95% |
| 毛利率 | 14.21% | 0.23% |
3、非主营业务利润亏损增大
中捷精工2024年半年度非主营业务利润为-501.33万元，去年同期为-280.64万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 344.71万元 | -174.36% | 1,355.27万元 | -74.57% |
| 资产减值损失 | -581.89万元 | 294.33% | -316.22万元 | -84.02% |
| 其他收益 | 88.61万元 | -44.82% | 204.61万元 | -56.69% |
| 信用减值损失 | 73.82万元 | -37.34% | 136.02万元 | -45.73% |
| 资产处置收益 | -37.40万元 | 18.92% | -77.56万元 | 51.78% |
| 其他 | -4.98万元 | 2.52% | -189.92万元 | 97.38% |
| 净利润 | -197.70万元 | 100.00% | 1,001.83万元 | -119.73% |
4、费用情况
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为2,053.03万元，同比大幅增长31.03%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,175.92万元，去年同期为847.34万元，同比大幅增长了38.78%。
（2）研发领用原材料本期为490.37万元，去年同期为339.93万元，同比大幅增长了44.25%。
（3）其他本期为314.21万元，去年同期为237.25万元，同比大幅增长了32.44%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,175.92万元 | 847.34万元 |
| 研发领用原材料 | 490.37万元 | 339.93万元 |
| 其他 | 386.75万元 | 379.59万元 |
| 合计 | 2,053.03万元 | 1,566.86万元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为1,785.47万元，同比增长25.19%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为836.69万元，去年同期为632.94万元，同比大幅增长了32.19%。
（2）折旧摊销费本期为322.06万元，去年同期为195.95万元，同比大幅增长了64.36%。
（3）差旅费本期为68.58万元，去年同期为33.08万元，同比大幅增长了107.32%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 836.69万元 | 632.94万元 |
| 折旧摊销费 | 322.06万元 | 195.95万元 |
| 业务招待费 | 181.44万元 | 159.40万元 |
| 咨询及中介费 | 177.34万元 | 211.29万元 |
| 差旅费 | 68.58万元 | 33.08万元 |
| 其他 | 199.36万元 | 193.60万元 |
| 合计 | 1,785.47万元 | 1,426.25万元 |
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为74.77万元。
(2)本期共收到政府补助74.77万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 74.77万元 |
| 小计 | 74.77万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 增值税加计抵扣 | 50.93万元 |
| 加快竣工专项奖励资金 | 15.59万元 |
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率小幅提升
坏账损失581.89万元，严重影响利润
2024年半年度，中捷精工资产减值损失581.89万元，导致企业净利润从盈利384.19万元下降至亏损197.70万元，其中主要是存货跌价准备减值合计581.89万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -197.70万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -581.89万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -581.89万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提484.32万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 484.32万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有1.09亿元，应注意后续的减值风险。
2024年半年度，企业存货周转率为2.26，在2023年半年度到2024年半年度中捷精工存货周转率从2.15小幅提升到了2.26，存货周转天数从83天减少到了79天。2024年半年度中捷精工存货余额合计1.64亿元，占总资产的14.99%，同比去年的1.47亿元小幅增长11.73%。
（注：2022年中计提存货229.73万元，2023年中计提存货316.22万元，2024年中计提存货581.89万元。）
高强度汽车零部件生产基地建设项目投产
2024半年度，中捷精工在建工程余额合计7,977.56万元，相较期初的2.04亿元大幅下降了60.95%。主要在建的重要工程是汽车零部件产品耐腐蚀生产线搬迁项目和高强度汽车零部件生产基地建设项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 汽车零部件产品耐腐蚀生产线搬迁项目 | 5,006.21万元 | 1,649.67万元 | 5,575.04万元 | 95% |
| 高强度汽车零部件生产基地建设项目 | 1,405.38万元 | 5,012.49万元 | 1.42亿元 | 92% |
汽车零部件产品耐腐蚀生产线搬迁项目（大额新增投入项目）
建设目标：中捷精工汽车零部件产品耐腐蚀生产线搬迁项目旨在通过优化生产布局，提升生产工艺水平和自动化程度，以增强公司产品的市场竞争力。该项目致力于提高产品质量、降低生产成本，并满足日益严格的环保标准，从而实现企业的可持续发展。
建设内容：根据相关公告，中捷精工计划将现有的汽车零部件产品耐腐蚀生产线进行整体搬迁，并在新的场地实施技术改造升级。这包括引入先进的生产设备和技术，改善工作环境，以及构建更加高效的物流体系。此外，项目还包括了对新址的基础设施建设和环境保护设施的投资，确保符合国家及地方的安全与环保要求。
建设时间和周期：虽然具体的时间表可能随实际情况调整，但依据环评首次公示的信息，可以推测出项目的规划和执行会遵循一个预设的时间框架。通常这类项目从准备阶段到完成可能会经历数月至一年以上的时间，考虑到设备采购、安装调试、人员培训等各个环节所需时间。然而，确切的开始日期和预期完成日期需要参考最新的官方披露资料来获取最准确的信息。
预期收益：搬迁并升级后的生产线预计能够显著提高生产效率，减少资源消耗和废弃物排放。同时，随着生产能力和产品质量的提升，有望增加销售收入，改善公司的财务状况。长远来看，此项目还可能帮助中捷精工扩大市场份额，加强其在国内乃至国际上的行业地位。具体的经济指标如投资回报率等，则需基于详细的财务预测模型得出。
坏账收回提高利润
2024半年度，企业应收账款合计2.06亿元，占总资产的17.14%，相较于去年同期的1.92亿元小幅增长7.36%。
2024年半年度，企业信用减值冲回利润73.82万元，其中主要是应收账款坏账损失59.12万元。
行业分析
1、行业发展趋势
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