长虹华意(000404)2024年中报深度解读:净利润近4年整体呈现上升趋势,2023年技改项目等投产
长虹华意压缩机股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为冰箱压缩机、商用压缩机的研发、生产和销售以及能源汽车空调压缩机、清洁机器人等新兴产业。公司主要产品有冰箱压缩机、商用压缩机、新能源汽车空调压缩机、原材料及配件、智能扫地机 、电池。
2024年半年度,公司实现营收67.30亿元,同比小幅下降13.01%。扣非净利润2.11亿元,同比增长20.42%。长虹华意2024年半年度净利润3.20亿元,业绩同比大幅增长32.66%。
主营业务构成
公司的主营业务为通用设备制造业,其中冰箱冰柜压缩机为第一大收入来源,占比83.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通用设备制造业 | 66.78亿元 | 99.23% | 11.38% |
| 其他业务 | 5,186.26万元 | 0.77% | 15.79% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 冰箱冰柜压缩机 | 56.40亿元 | 83.8% | 12.06% |
| 原材料及配件 | 8.67亿元 | 12.89% | 6.64% |
| 新能源汽车空调压缩机 | 1.71亿元 | 2.54% | 13.31% |
| 其他业务 | 5,186.26万元 | 0.77% | 15.79% |
| 智能扫地机 | - | 0.0% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
2024年半年度,长虹华意营业总收入为67.30亿元,去年同期为77.37亿元,同比小幅下降13.01%,净利润为3.20亿元,去年同期为2.41亿元,同比大幅增长32.66%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出5,183.87万元,去年同期支出3,455.83万元,同比大幅下降;
但是(1)信用减值损失本期收益2,274.20万元,去年同期损失4,827.42万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为4,843.40万元,去年同期为2,155.18万元,同比大幅增长;(3)公允价值变动收益本期为-1,500.69万元,去年同期为-3,545.12万元,亏损有所减小。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2023年技改项目等投产
2024半年度,长虹华意在建工程余额合计2,414.47万元,相较期初的6,502.58万元大幅下降了62.87%。主要在建的重要工程是其中:1、重要在建工程项目、智能压缩机产业园区项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 其中:1、重要在建工程项目 | 2,406.78万元 | 1.13亿元 | 1.51亿元 | |
| 智能压缩机产业园区项目 | 1,283.43万元 | 1,047.12万元 | 356.30万元 | 30.00% |
| 2024年技改项目 | 633.57万元 | 1,528.15万元 | 894.58万元 | 10.85% |
| 2023年技改项目 | 337.95万元 | 7,425.13万元 | 1.16亿元 | 80.00% |
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2024半年度,企业应收账款合计28.35亿元,占总资产的18.77%,相较于去年同期的27.40亿元基本不变。
本期,企业应收账款周转率为2.76。在2022年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从4.14大幅下降到了2.76,平均回款时间从43天增加到了65天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。
(注:2020年中计提坏账2493.80万元,2022年中计提坏账4681.87万元,2023年中计提坏账4800.73万元,2024年中计提坏账1933.26万元。)
存货周转率下降
2024年半年度,企业存货周转率为4.52,在2023年半年度到2024年半年度长虹华意存货周转率从6.09下降到了4.52,存货周转天数从29天增加到了39天。2024年半年度长虹华意存货余额合计12.84亿元,占总资产的8.95%,同比去年的10.44亿元增长22.90%。
(注:2020年中计提存货1535.52万元,2022年中计提存货1113.11万元,2023年中计提存货1104.66万元,2024年中计提存货2185.66万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
长虹华意主营业务为制冷电器压缩机研发生产,属于家用及商用制冷设备核心零部件行业 近三年全球制冷压缩机市场规模稳定在800-900亿元区间,国内市场占比超40%。行业呈现高效节能技术主导、无氟环保材料替代加速趋势,2025年变频压缩机渗透率预计突破65%。海外市场增量集中在东南亚和南美地区,复合增长率达8%-10%。绿色回收产业链整合成为头部企业战略布局重点
2、市场地位及占有率
长虹华意连续十年全球冰箱压缩机市场占有率第一,2024年市占率约33%,其中欧洲高端市场占有率突破25%。商用压缩机领域形成千万级供货能力,占国内冷链物流设备配套市场18%份额
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长虹华意(000404) | 全球最大冰箱压缩机供应商,涵盖家用商用全系列产品 | 2024年压缩机全球出货量超5000万台,欧洲市场市占率25% |
| 东贝集团(601956) | 专业制冷压缩机及铸件制造商 | 商用冷链压缩机国内市场占有率12%,2024年新能源汽车压缩机营收占比15% |
| 海立股份(600619) | 空调压缩机龙头企业,延伸布局制冷设备领域 | 2024年制冷设备零部件业务营收62亿元,占集团总营收28% |
| 万宝集团(未上市) | 综合性制冷设备制造商 | 冷链物流压缩机年产能300万台,国内医院冷链市占率22% |
| 黄石东贝电器(未上市) | 特种制冷设备核心部件供应商 | 工业级低温压缩机国内市场占有率9%,军工领域独家供货商 |
4、经营评分排名
长虹华意在2024年中报经营评分排名为第2144名,在压缩机及配件行业中排名为10名。
压缩机及配件经营评分前三名(及长虹华意)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 汉钟精机 | 89 | 59 | 89 | 89 | |
| 鲍斯股份 | 85 | 55 | 83 | 58 | 78 |
| 英华特 | 84 | 56 | 87 | 90 | |
| 长虹华意 | 76 | 54 | 69 | 47 | 69 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,长虹华意近十二个月的滚动营收为120亿元,在压缩机及配件行业中,长虹华意的全球营收规模排名为3名,全国排名为2名。
压缩机及配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Atlas Copco 阿特拉斯科普柯 | 1338 | 16.81 | 225 | 17.99 |
| 海立股份 | 187 | 5.94 | 0.34 | -52.85 |
| 长虹华意 | 120 | -3.21 | 4.50 | 34.40 |
| 东贝集团 | 62 | 1.00 | 1.27 | 58.59 |
| 开山股份 | 42 | 6.72 | 3.20 | 1.81 |
| 汉钟精机 | 37 | 7.22 | 8.63 | 20.99 |
| 鲍斯股份 | 23 | 2.24 | 8.32 | 46.22 |
| 星帅尔 | 21 | 14.92 | 1.44 | -0.04 |
| 百达精工 | 15 | 8.00 | 0.33 | -28.89 |
| 联德股份 | 11 | 11.20 | 1.87 | 5.30 |