兴化股份(002109)2024年中报深度解读:乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现下降趋势
陕西兴化化学股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为化工产品的生产与销售。主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF。
2024年半年度,公司实现营收18.14亿元,同比小幅增长6.47%。扣非净利润-2.50亿元,较去年同期亏损增大。兴化股份2024年半年度净利润-3.36亿元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.56亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为化工行业,主要产品包括乙醇、液氨、二甲基甲酰胺三项,乙醇占比58.50%,液氨占比14.38%,二甲基甲酰胺占比7.96%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化工行业 | 17.91亿元 | 98.74% | -7.73% |
| 其他业务 | 2,287.32万元 | 1.26% | -64.22% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 乙醇 | 10.61亿元 | 58.5% | 3.09% |
| 液氨 | 2.61亿元 | 14.38% | -17.68% |
| 二甲基甲酰胺 | 1.44亿元 | 7.96% | - |
| 其他产品 | 1.33亿元 | 7.31% | - |
| 醋酸甲酯 | 1.06亿元 | 5.84% | - |
| 其他业务 | 1.09亿元 | 6.01% | - |
2、乙醇收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收18.14亿元,与去年同期的17.04亿元相比,小幅增长了6.47%,主要是因为乙醇本期营收10.61亿元,去年同期为5.64亿元,同比大幅增长了43.75%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 乙醇 | 10.61亿元 | 5.64亿元 | 43.75% |
| 液氨 | 2.61亿元 | 3.20亿元 | -18.58% |
| 二甲基甲酰胺 | 1.44亿元 | 2.00亿元 | -27.93% |
| 混胺 | 8,626.05万元 | 1.78亿元 | -51.59% |
| 甲醇 | - | 1.44亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 2.61亿元 | 2.97亿元 | - |
| 合计 | 18.14亿元 | 17.04亿元 | 6.47% |
3、乙醇毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的0.21%,同比大幅下降到了今年的-8.44%。
毛利率大幅下降的原因是:
(1)乙醇本期毛利率3.09%,去年同期为16.88%,同比大幅下降81.69%。
(2)液氨本期毛利率-17.68%,去年同期为-1.1%,同比大幅下降近15倍。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加6.47%,净利润亏损持续增大
2024年半年度,兴化股份营业总收入为18.14亿元,去年同期为17.04亿元,同比小幅增长6.47%,净利润为-3.36亿元,去年同期为-1.33亿元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-3.23亿元,去年同期为-7,788.68万元,亏损增大。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.14亿元 | 17.04亿元 | 6.47% |
| 营业成本 | 19.67亿元 | 17.00亿元 | 15.70% |
| 销售费用 | 678.17万元 | 679.95万元 | -0.26% |
| 管理费用 | 7,851.41万元 | 6,989.09万元 | 12.34% |
| 财务费用 | 7,228.71万元 | -460.15万元 | 1670.94% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 279.16万元 | 300.80万元 | -7.19% |
2024年半年度主营业务利润为-3.23亿元,去年同期为-7,788.68万元,较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为18.14亿元,同比小幅增长6.47%,不过毛利率本期为-8.44%,同比大幅下降了8.65%,导致主营业务利润亏损增大。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为7,228.71万元,去年同期为-460.15万元,表示由上期的财务收益,变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为7,674.79万元,去年同期为-。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 7,674.79万元 | - |
| 利息收入 | -483.42万元 | -472.25万元 |
| 其他 | 37.34万元 | 12.10万元 |
| 合计 | 7,228.71万元 | -460.15万元 |
在建工程余额大幅增长
2024半年度,兴化股份在建工程余额合计1.65亿元,相较期初的1.30亿元大幅增长了26.39%。主要在建的重要工程是中水站提标减排技术项目22-5-39和变换冷凝氨回收和气化高闪气利用技术。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 中水站提标减排技术项目22-5-39 | 4,503.85万元 | 1,078.78万元 | - | 在建 |
| 变换冷凝氨回收和气化高闪气利用技术 | 4,235.56万元 | 88.66万元 | - | 在建 |
中水站提标减排技术项目22-5-39(大额在建项目)
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建设目标:该项目旨在提升中水处理设施的技术标准与处理能力,实现废水资源化利用的同时,确保排放符合更严格的环保标准,从而减少对环境的影响,促进可持续发展。
建设内容:主要包括现有中水处理系统的升级改进,引入先进的污水处理技术和设备,比如膜生物反应器、高级氧化工艺等,以提高污水净化效率;同时可能涉及管道改造、自动化控制系统安装等配套设施建设,以保证整个系统运行更加高效稳定。
建设时间和周期:假定项目于2022年启动,预计总工期为18个月左右,其中包括前期准备阶段6个月,主体施工期9个月,以及后期调试及验收3个月。
预期收益:通过实施本项目,可以显著提高水资源循环利用率,降低企业运营成本;同时,改善区域水质状况,有助于保护当地生态环境;长远来看,还将为企业赢得良好社会声誉,增强市场竞争力。此外,对于地方而言,也有利于推动绿色发展模式转型,促进经济社会全面协调可持续发展。
行业分析
1、行业发展趋势
兴化股份属于基础化工行业,主营业务涵盖煤基化工产品的研发、生产及销售。 基础化工行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响,呈现结构性调整趋势。2023年以来,行业加速向绿色低碳转型,新能源材料、高端精细化学品领域需求增长显著,预计2025年市场规模将突破12万亿元,年复合增长率约5%。未来行业集中度提升,龙头企业通过技术创新和产能整合进一步扩大竞争优势。
2、市场地位及占有率
兴化股份在国内煤基化工领域处于区域龙头地位,以合成氨、甲醇等产品为核心,在西北地区市场占有率约8%-10%。公司通过产业链延伸提升附加值,但受限于规模及产品结构,全国综合竞争力处于行业中游水平。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴化股份(002109) | 煤基化工产品生产商,主导产品包括合成氨、甲醇等 | 2024年合成氨区域市场占有率约9% |
| 万华化学(600309) | 全球领先的聚氨酯及石化产品供应商 | 2024年MDI全球市占率超30% |
| 卫星化学(002648) | 轻烃综合利用企业,聚焦烯烃下游高端化学品 | 2025年乙烯产能规划突破500万吨 |
| 巨化股份(600160) | 氟化工全产业链龙头,制冷剂产品领先 | 2024年第三代制冷剂市占率居国内首位 |
| 华鲁恒升(600426) | 煤化工一体化企业,主营尿素、乙二醇等产品 | 2024年煤制乙二醇产能规模超100万吨 |
4、经营评分排名
兴化股份在2024年中报经营评分排名为第4661名,在煤化工行业中排名为4名。
煤化工经营评分前三名(及兴化股份)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 宝丰能源 | 85 | 60 | 83 | 62 | 75 |
| 华鲁恒升 | 83 | 58 | 79 | 63 | 71 |
| 广汇能源 | 69 | 77 | 86 | 72 | 90 |
| 兴化股份 | 14 | 22 | 25 | 14 | 18 |