亚虹医药(688176)2024年中报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小，金融投资回报率低
江苏亚虹医药科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“PANKE”。公司的主营业务是泌尿生殖系统（UrogenitalSystem）肿瘤及其它重大疾病领域创新药的研发、生产和销售。公司的主要产品是用于治疗泌尿生殖系统、肿瘤及其它重大疾病的药物。
根据亚虹医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8,049.34万元，同比大幅增长1033.98倍。扣非净利润-1.97亿元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.43亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
产品方面，抗肿瘤类产品为第一大收入来源，占比93.51%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 抗肿瘤类产品 | 7,527.07万元 | 93.51% | 81.58% |
| 其他 | 522.28万元 | 6.49% | 34.89% |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅增加1033.98倍，净利润基本持平
2024年半年度，亚虹医药营业总收入为8,049.34万元，去年同期为7.78万元，同比大幅增长1033.98倍，净利润为-1.84亿元，去年同期为-1.85亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为494.92万元，去年同期为1,269.35万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为69.53万元，去年同期为469.65万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为-1.95亿元，去年同期为-2.07亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为815.31万元，去年同期为370.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,049.34万元 | 7.78万元 | 103397.96% |
| 营业成本 | 1,726.39万元 | 1.17万元 | 147885.65% |
| 销售费用 | 7,775.88万元 | 800.85万元 | 870.96% |
| 管理费用 | 4,062.82万元 | 3,806.92万元 | 6.72% |
| 财务费用 | -1,474.53万元 | -1,626.27万元 | 9.33% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.77亿元 | -12.95% |
| 所得税费用 | -37.62万元 | - |
2024年半年度主营业务利润为-1.95亿元，去年同期为-2.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为7,775.88万元，同比大幅增长8.71倍，不过（1）营业总收入本期为8,049.34万元，同比大幅增长1033.98倍；（2）研发费用本期为1.54亿元，同比小幅下降12.95%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为7,775.88万元，同比大幅增长近9倍。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为4,322.76万元，去年同期为594.45万元，同比大幅增长了近6倍。
（2）推广费用本期为2,281.02万元，去年同期为31.11万元，同比大幅增长了近72倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,322.76万元 | 594.45万元 |
| 推广费用 | 2,281.02万元 | 31.11万元 |
| 咨询费 | 222.73万元 | 62.23万元 |
| 其他 | 949.38万元 | 113.07万元 |
| 合计 | 7,775.88万元 | 800.85万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产40.5%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，亚虹医药用于金融投资的资产为9.9亿元，占总资产的40.5%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,251.78万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 8.56亿元 |
| 其他 | 1.33亿元 |
| 合计 | 9.9亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 753.36万元 |
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 3.5万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 494.92万元 |
| 合计 | 1,251.78万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的21.37亿元下滑至2024年中的9.9亿元，变化率为-53.68%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 21.37亿元 |
| 2023年中 | 10.33亿元 |
| 2024年中 | 9.9亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
亚虹医药-U属于医药生物行业中的创新药物研发细分领域，专注于泌尿生殖系统肿瘤及相关疾病的差异化疗法开发。 近三年，中国创新药行业在政策支持与资本推动下加速发展，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超12%。未来行业将聚焦肿瘤、免疫及罕见病领域，预计2025年靶向治疗和基因疗法市场空间达8000亿元，政策优化与国际化合作进一步推动行业整合与技术迭代。
2、市场地位及占有率
亚虹医药-U在泌尿生殖系统肿瘤创新药领域处于临床研发领先阶段，核心产品APL-1202为全球首个进入III期临床的非肌层浸润性膀胱癌口服靶向药，2025年管线产品商业化潜力显著，但当前市场占有率尚未形成规模。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚虹医药-U (688176) | 聚焦泌尿生殖系统肿瘤创新药研发，布局全球首创新药管线 | 核心产品APL-1202预计2025年提交NDA申请，针对膀胱癌适应症填补国内空白 |
| 恒瑞医药 (600276) | 国内抗肿瘤药龙头企业，覆盖小分子、生物药及国际化商业化 | 2024年抗肿瘤药物营收占比超50%，PD-1单抗卡瑞利珠市占率约25% |
| 贝达药业 (300558) | 专注于肺癌靶向药物研发，核心产品埃克替尼为国产首个EGFR-TKI | 2024年埃克替尼市占率稳定在15%，术后辅助治疗适应症贡献营收增量 |
| 君实生物 (688180) | 深耕肿瘤免疫治疗，PD-1单抗特瑞普利布局多癌种 | 特瑞普利单抗2024年销售额同比增长40%，鼻咽癌适应症纳入国家医保 |
| 泽璟制药 (688266) | 聚焦肿瘤及血液疾病领域，开发小分子靶向及生物大分子药物 | 多纳非尼肝癌适应症2024年市占率提升至8%，纳入多个临床指南推荐 |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润亏损1.84亿元。
2024年半年度主营利润亏损1.95亿元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司营收在大幅增长，另一方面则是研发费用在小幅下降，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
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