S佳通(600182)2024年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，存货周转率大幅提升
佳通轮胎股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“林美凤”。公司的主营业务为汽车轮胎的生产和销售，属于橡胶制品行业。公司的产品涵盖半钢子午线轮胎和全钢子午线轮胎。
2024年半年度，公司实现营收21.83亿元，同比小幅增长13.23%。扣非净利润8,960.30万元，同比大幅增长35.01%。S佳通2024年半年度净利润1.79亿元，业绩同比大幅增长31.95%。
主营业务构成
产品方面，轮胎为第一大收入来源，占比98.93%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轮胎 | 21.60亿元 | 98.93% | 19.04% |
| 其他 | 2,223.74万元 | 1.02% | 84.86% |
| 其他业务 | 113.23万元 | 0.05% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长31.95%
本期净利润为1.79亿元，去年同期1.36亿元，同比大幅增长31.95%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,515.55万元，去年同期支出4,218.42万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.35亿元，去年同期为1.78亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长32.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.83亿元 | 19.28亿元 | 13.23% |
| 营业成本 | 17.53亿元 | 15.83亿元 | 10.75% |
| 销售费用 | 3,404.19万元 | 2,933.54万元 | 16.04% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.02亿元 | 17.95% |
| 财务费用 | 1,306.68万元 | 1,204.79万元 | 8.46% |
| 研发费用 | 1,416.22万元 | 1,289.50万元 | 9.83% |
| 所得税费用 | 5,515.55万元 | 4,218.42万元 | 30.75% |
2024年半年度主营业务利润为2.35亿元，去年同期为1.78亿元，同比大幅增长32.11%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为21.83亿元，同比小幅增长13.23%；（2）毛利率本期为19.71%，同比小幅增长了1.80%。
3、净现金流由负转正
2024年半年度，S佳通净现金流为4.33亿元，去年同期为-3,142.12万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为11.40亿元，同比增长25.78%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为19.12亿元，同比大幅增长45.37%；（2）偿还债务支付的现金本期为767.85万元，同比大幅下降95.15%。
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为4.24，在2022年半年度到2024年半年度S佳通存货周转率从3.09大幅提升到了4.24，存货周转天数从58天减少到了42天。2024年半年度S佳通存货余额合计5.39亿元，占总资产的12.89%，同比去年的4.78亿元小幅增长12.54%。
行业分析
1、行业发展趋势
S佳通主营业务为轮胎研发、生产及销售，隶属于汽车零部件行业中的轮胎制造细分领域。 轮胎行业近三年受新能源汽车渗透率提升、出口需求增长及原材料价格波动影响，整体规模稳步扩张。2024年全球轮胎市场规模超1700亿美元，国内替换市场占比超60%。未来趋势聚焦绿色轮胎（低滚阻、高耐磨）及智能化（胎压监测集成），预计2025-2030年复合增长率达4.5%，新能源车专用轮胎细分赛道增速超8%。
2、市场地位及占有率
S佳通在国内轮胎市场位列第二梯队，2024年市占率约4.2%，全钢子午胎领域排名第五（占比6.8%），半钢子午胎出口量居行业前三。其渠道覆盖国内3.2万家零售终端，但在高端乘用车原配市场渗透率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| S佳通 | 轮胎制造企业，专注子午线轮胎技术研发 | 2024年全钢胎市占率6.8%，半钢胎出口量占比12% |
| 玲珑轮胎（601966） | 国内最大全钢胎供应商 | 2025年新能源车配套轮胎营收占比升至18% |
| 赛轮轮胎（601058） | 液体黄金轮胎技术领先企业 | 2024年海外营收占比65%，泰国基地产能占30% |
| 三角轮胎（601163） | 军用及商用车轮胎核心供应商 | 2025年航空子午胎项目投产，预计贡献营收8% |
| 通用股份（601500） | 全钢胎及特种轮胎制造商 | 2024年矿山胎市占率11%，位列国内第二 |
4、经营评分排名
S佳通在2024年中报经营评分排名为第1066名，在轮胎行业中排名为6名。
轮胎经营评分前三名(及S佳通)
| 公司 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 森麒麟 | 88 | 67 | 87 | 66 | 85 |
| 赛轮轮胎 | 87 | 61 | 86 | 60 | 81 |
| 万通智控 | 84 | 57 | 85 | 62 | 82 |
| S佳通 | 75 | 54 | 76 | 55 | 77 |
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