新凤鸣(603225)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
新凤鸣集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“庄奎龙”。公司从事的主要业务为民用涤纶长丝及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。公司的主要产品为PTA、POY、FDY、DTY、短纤、聚酯切片及再生聚酯。
根据新凤鸣2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收312.72亿元，同比小幅增长10.96%。扣非净利润5.39亿元，同比大幅增长46.33%。新凤鸣2024年半年度净利润6.05亿元，业绩同比增长26.16%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.60亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为化纤，主要产品包括POY、FDY、短纤三项，POY占比51.23%，FDY占比17.43%，短纤占比13.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化纤 | 289.45亿元 | 92.56% | 5.95% |
| 其他业务 | 23.27亿元 | 7.44% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| POY | 160.21亿元 | 51.23% | 5.05% |
| FDY | 54.51亿元 | 17.43% | 11.70% |
| 短纤 | 40.82亿元 | 13.05% | 0.93% |
| DTY | 31.72亿元 | 10.14% | 7.33% |
| 其他 | 12.85亿元 | 4.11% | 11.50% |
| 其他业务 | 12.62亿元 | 4.04% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.16%
本期净利润为6.05亿元，去年同期4.79亿元，同比增长26.16%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为622.31万元，去年同期为3,526.12万元，同比大幅下降；
但是（1）其他收益本期为1.94亿元，去年同期为1.00亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为4.48亿元，去年同期为4.00亿元，同比小幅增长；（3）投资收益本期为2,944.91万元，去年同期为-136.17万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长12.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 312.72亿元 | 281.83亿元 | 10.96% |
| 营业成本 | 293.93亿元 | 265.99亿元 | 10.50% |
| 销售费用 | 4,372.69万元 | 4,793.71万元 | -8.78% |
| 管理费用 | 3.66亿元 | 3.17亿元 | 15.51% |
| 财务费用 | 3.34亿元 | 2.38亿元 | 40.59% |
| 研发费用 | 6.01亿元 | 5.06亿元 | 18.83% |
| 所得税费用 | 6,057.07万元 | 4,368.72万元 | 38.65% |
2024年半年度主营业务利润为4.48亿元，去年同期为4.00亿元，同比小幅增长12.11%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为312.72亿元，同比小幅增长10.96%；（2）毛利率本期为6.01%，同比小幅增长了0.39%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新凤鸣2024年半年度非主营业务利润为2.17亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.48亿元 | 74.07% | 4.00亿元 | 12.11% |
| 其他收益 | 1.94亿元 | 32.12% | 1.00亿元 | 93.81% |
| 其他 | 2,398.18万元 | 3.97% | 2,369.27万元 | 1.22% |
| 净利润 | 6.05亿元 | 100.00% | 4.79亿元 | 26.16% |
4、财务费用大幅增长
本期财务费用为3.34亿元，同比大幅增长40.59%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为1.87亿元，去年同期为1.45亿元，同比增长了28.62%，但是本期汇兑损失为4,830.73万元，去年同期汇兑收益为7,004.59万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 4.52亿元 | 4.37亿元 |
| 利息收入 | -1.87亿元 | -1.45亿元 |
| 汇兑损益 | 4,830.73万元 | -7,004.59万元 |
| 其他 | 2,159.74万元 | 1,662.91万元 |
| 合计 | 3.34亿元 | 2.38亿元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2024年半年度，公司的其他收益为1.94亿元，占净利润比重为32.12%，较去年同期增加93.81%。
其他收益明细
| 项目 | 2024半年度 | 2023半年度 |
|---|---|---|
| 税费抵减 | 1.22亿元 | - |
| 与资产相关的政府补助 | 4,206.94万元 | 3,238.06万元 |
| 与收益相关的政府补助 | 2,919.52万元 | 6,724.42万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 | 51.45万元 | 56.92万元 |
| 合计 | 1.94亿元 | 1.00亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
新凤鸣属于涤纶长丝行业，主要从事聚酯纤维及PTA（精对苯二甲酸）的研发、生产和销售。 涤纶长丝行业近三年受内外需驱动持续扩张，2022年国内产量达4276万吨，占化纤总产量65.9%。当前行业集中度提升，龙头企业加速产能整合，未来趋势聚焦高端化、差异化产品开发，绿色制造与智能化升级推动行业结构性增长，预计市场空间将随纺织服装、工业应用需求稳步扩容。
2、市场地位及占有率
新凤鸣为涤纶长丝行业头部企业，产能规模居国内前三，市占率约10%，凭借规模化生产与全产业链布局，其POY（预取向丝）细分领域优势显著，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新凤鸣（603225） | 国内涤纶长丝及PTA主要供应商，聚焦民用丝领域 | 2025年涤纶长丝产能突破700万吨，位居行业前三 |
| 桐昆股份（601233） | 全球涤纶长丝龙头，涵盖POY、FDY、DTY全品类 | 2025年市占率超15%，稳居行业首位 |
| 恒力石化（600346） | 炼化一体化巨头，纵向延伸至聚酯新材料领域 | 2025年炼化产能达2000万吨，产业链协同效应显著 |
| 恒逸石化（000703） | 主营PTA、聚酯及化纤产品，东南亚布局领先 | 2025年文莱项目贡献营收超30%，海外扩张加速 |
| 东方盛虹（000301） | 以炼化为核心，覆盖涤纶长丝及新能源材料 | 2025年差异化丝产能占比提升至40%，高端化提速 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润6.05亿元，较上期有所增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4.48亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
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